股票全流通改造才是中國股市的出路

　　張衛星

　　“全流通”這個詞匯，從誕生起就有其特殊的含義，首先它是指承認中國股市特有的“非流通股”與“流通股”市場分裂狀況下，本著尊重歷史成因，公平合理的解決“非流通 股”與“流通股”不平等的問題，解決“非流通股”的流通性質，從而達到中國股市全部是同股同權同價的流通股--普通股的問題，簡稱為“全流通”問題。

　　流通股和非流通股的人為市場分裂是中國股票市場上種種不規范行為的根源所在。分別持有兩類股票的股東擁有不同的價值評判標準，上市公司股票價格不能成為全體股東統一的價值參照，股價變動對股東的影響不具有同質性。只有在中國股票市場上實現股份上市公司的全流通才是解決股市其他問題的前提，全流通意味著全體股東將有一個統一的價值參照體系，這將最大限度地調動大股東維護公司利益的積極性，因為維護公司利益就是維護其自身的利益，大股東的利益得到維護的同時中小股東的利益也將得到相應的保護。實現全額流通，統一價值參照體系，進而實現上市公司的同股同權，以解決我國股市多年來的積弊是當前迫在眉睫最應該解決的首要問題。

　　但解決股票市場的全流通問題的最好方法，卻遠不是過去的國有股配售和國有股市場價減持方案。歷史問題應該以尊重歷史的態度來解決，而不能用所謂的國外的、現代的“市場化”方法來解決。

　　股市的穩定和健康發展實際是一個關系到國家的穩定和現代化建設的長遠大計的生死攸關的大問題。市場走勢不斷提醒我們，解決國有股問題要慎重對待，任何因小失大誤入歧途的辦法都將造成無法挽回的損失和巨大的代價。而解決中國股票市場的國有股流通問題，我們不可能找到令所有人都滿意的解決方案，但只要站在尊重歷史，正視現實的立場上，做到公平、公正、公開和實事求是的原則，還歷史以本來面目，采用科學合理的得到廣大普通投資者支持的經過廣泛論證的全流通改造方案，才可能不再重導已經兩次嚴重失敗的覆轍。