原油價格,一直被稱為經濟景氣風向標,其價格波動反映著全球經濟的興衰。2003年,全球經濟復蘇的步伐跌宕起伏,相應地,這也是原油價格劇烈波動的一年。

　　原油期貨則是人們通過對原材料供需、對未來全球經濟發展以及國際局勢的觀察,從而做出對價格走勢的判斷。在全球經濟一體化的今天,原油價格每一次小小的波動都會對全世界經濟發展起到很大的影響,并且近年來隨著我國經濟的發展步伐不斷加快以及汽車逐步開始 普及,原油價格的波動已經對我們普通百姓的生活造成影響。

　　石油作為一種特殊商品,它的價格受到很多因素的影響。歸納起來,主要就是國際局勢,經濟形勢以及供求關系三大方面。

　　以2003年為例,首先,伊拉克戰爭主導油價走勢。

　　2003年年初油價持續上漲主要是由于國際局勢特別是中東局勢的不穩定所造成的。我們知道,在全世界,石油可采儲量約為1403億噸,分布是極不平衡的。僅中東地區的可采儲量就占全球的66%,而石油消費又主要集中在發達國家,約占全球消費量的80%,世界最大的儲油區中東地區也只有6%,不難看出,石油集中的地區用油量相對較少,然而石油并不豐富的地區,同時也是許多發達地區,其經濟卻在很大程度上依賴于石油市場的穩定。因此作為蘊藏著全球三分之二石油探明儲量,出口量占到全球市場26%的中東地區歷來就是一個非常敏感的區域,中東局勢的變化歷來會對油價產生至關重要的影響。

　　同時油價也是伊拉克戰爭的晴雨表。在伊拉克戰爭打響之前,戰爭的不確定因素籠罩著油市,這使得油價的風險溢價不斷增加,NYMEX原油期貨價格從2002年11月中旬的低點每桶24.80美元節節攀升,并在2003年的2月27日上沖到了每桶39.99美元,這是自1990年10月創下的每桶41.15美元以來的最高水準。

　　這一波行情并沒有隨著3月20日伊拉克戰爭爆發而結束,隨后的行情更是隨著戰局的變化一波三折,不過最終當美軍占領了伊拉克首都巴格達,并進攻了薩達姆的家鄉提克里特后,市場認為美軍在這場戰爭中取得了決定性的勝利,油價再度出現了下跌。

　　其次,全球經濟的快速恢復使原油價格趨于穩定。

　　其實,2002年11月底到2003年3月初的這波強勁漲勢,除了受到伊拉克戰爭的影響以外,還受到了經濟形勢的影響。由于市場認為雖然從長期而言,伊拉克戰爭會在一定程度上刺激美國經濟的增長,但是從短期來講還是弊大于利的,伊拉克戰爭期間消費者信心下降到了近10年來的最低水平,同時制造業指數以及服務業指數也是大幅度的萎縮,經濟的不穩定當然使得油價也增大波幅,急速上升。而從2003年下半年開始,隨著美國經濟指標的不斷回升,美國經濟顯露出復蘇的跡象,油價也相應穩定地維持在28至32美元的區間內盤整。不過當時隨著中東局勢趨于穩定,同時在歐佩克組織的調控下,原油市場的供需面趨于穩定,油價有朝歐佩克組織協調的22至28美元區間靠攏的跡象--歐佩克雖然不能控制石油市場,但為使石油生產者與消費者的利益得到保證,歐佩克實行石油生產配額制。目前歐佩克已經形成了油價穩定機制,油價超過28美元,每天自動增產50萬桶,油價低于22美元,則每天自動減產50萬桶。

　　第三,歐佩克意外減產以及美元持續貶值再次提振油價。

　　就在2003年9月24日晚,歐佩克成員國在維也納的會議上決定,自11月1日起每日減產90萬桶原油,將不包括伊拉克在內的10個成員國的日產總量減少至2450萬桶。這大大出乎市場預料,因此美國NYMEX原油期貨在OPEC減產消息傳出之后,當場跳升逾1美元至每桶28.25美元,再次站回28美元的支撐位上方,收盤勁升4.1%。當時歐佩克組織對此做出的解釋是對美國石油庫存上升以及對非OPEC成員國,特別是俄羅斯預期石油生產增加的擔心,同時伊拉克也在努力將原油供應恢復至戰前水平,這些因素使得歐佩克提前作出減產的決定。這一舉扭轉了此前油價下跌的預期,對10月份以后的走勢起到了關鍵性的作用。

　　當然,隨后價格穩步走高還與美元持續貶值有關。打開世界上各大期貨交易所的目錄,我們可以發現,商品的價格主要以美元計價的,如果美元持續貶值的話,也就意味著以美元計價的商品價格持續下跌。如果大家再查一下歷史圖表,我們還可以發現從2003年年初歐元對美元的匯率從1:0.98升至1:1.24,那就意味著美元貶值超過25%,這無疑對原油價格形成了強大的推動作用,因此油價持續站穩站在了30美元上方。

　　2004年,隨著前伊拉克總統薩達姆被捕,目前世界局勢已經逐步開始趨于穩定,這個因素對于油價的影響將逐步淡化。而全球最大的經濟體美國第三季度的GDP增長達到了驚人的7.2%,增幅創近20年之最；與此同時歐盟及日本經濟的復蘇大家有目共睹,而中國經濟快速的增長也是不可阻擋的。因此經濟快速的發展將刺激原油需求,從而推高油價。此外,美元持續的貶值對油價作用還將在2004年體現出來。由于美元持續貶值使得歐佩克成員國的實際收入大打折扣,因此,沙特阿拉伯石油大臣納伊米曾在去年12月4日在維也納舉行的歐佩克會議上暗示歐佩克有可能在2004年將取消價格上限,或者再次做出減產的決定。前阿爾及利亞石油部長稱,這明確意味著以美元計價的石油價格將得到修正,同時歐佩克還將考慮調整新的價格區間,而新的價格空間很有可能將介于28至32美元,如果屆時美元如果還維持貶值的趨勢,不排除還要將上限抬高。

　　綜上所述,隨著2004年全球經濟的繼續復蘇,油價還將維持震蕩向上的走勢。

　　作者：上海中期 季銀錕