現券交易金額首次超越股票

　　2003年中國債券市場交易量實現了跨越式增長。繼2002年首超10萬億元大關后,去年債券市場成交總額又攻克20萬億元關口,比2002年猛增了52.7%,相當于當年預測的GDP總值的1.88倍。更為值得關注的是,現券市場的成交金額達到3.69萬億元,首次超越了同年度的滬深股票市場成交額的總和,預示著我國金融市場的均衡發展已取得了歷史性的突破。

　　去年我國債券市場成交總額為20.96萬億元。其中,銀行間債券市場為14.8萬億元,比2002年增長39.1%,交易所債券市場為6.16萬億元,近乎比2002年翻了一番。在兩個市場的增量中,銀行間市場主要益于現券交易量的迅猛增加,其現券交易量比2002年增加了近6倍,而交易所市場則偏重于回購市場的活躍,全年回購交易量較2002年增長116.94%。

　　而在現券交易量方面,當年兩個市場的現券成交總額達到3.69萬億元,而同期滬深股市的成交額為3.21萬億元,債券市場的成交額首次出現了超過股票市場的現象。

　　長期以來,我國債券市場總體發展水平后于股票市場。銀行間債券市場正式運作的1997年,交易所市場和銀行間市場的現券成交總額為3354.36億元,僅為股票市場成交額的十分之一。近年來,隨著債券市場的發展受到關注,這一扭曲的現象逐步得到改觀。自2000年起,債券市場的成交額占股票的比重快速上升,到2002年達到近40%。

　　去年,現券市場交易量的迅猛增加,主要緣于債券品種的創新和市場規模的擴大。2003年,債券市場發行量首次突破萬億元大關,債券市場的總托管量達到3.36萬億元,相當于在前年的基礎上增加了三分之一。其中,央行票據的發行量達到約7000億元,這一品種的出現迅速擴大了銀行間債券市場短期品種的供給。當年,央行票據在銀行間市場的交易量達到9052億元,占現券成交額的四分之一,換手達到116.8%,成為銀行間債券市場表現最活躍的品種。同時,由于國開行金融債的不斷創新,使得金融債備受機構投資者青睞,全年成交金額達到1.31萬億元,直逼國債。

　　債券市場機構投資者隊伍的發展也在2003年取得了積極進展。目前,債券投資基金已擴容至15只,比2002年猛增了13只。同時,2002年央行擴大商業銀行開辦債券結算代理業務對象的政策也在去年收到成效,2003年在銀行間市場開戶的機構投資者數量接近3000戶,為2002年的3倍。

　　現券成交金額超過股票市場的現象表明,金融市場的均衡發展已經取得了突破性進展,債券市場對整個資本市場影響力將與日聚增,債券市場在為龐大社會流動資金提供投資渠道的同時,必然將通過收益率曲線的形成和完善,為證券市場甚至實業投資發揮基準的作用。

    2003年現券交易統計表(單位：萬億元)
            2003年  2002年  同比增長(%)
    銀行間  14.8    10.64     39.1
    交易所   6.16    3.08    100
    總計    20.96   13.72     52.7
    
    2003年債券市場分類統計表(單位：億元)
    品種      成交金額  換手率(%)
    央行票據   9052      116.80
    國債      13600       78.44
    金融債    13100      105.72
    企業債    523.4       44.41
    可轉債    660.5      245.54

    本表數據提供：北方之星數碼技術公司
    


 
 
(上海證券報 記者 秦宏)