本報(bào)記者 郭蕾 孫永麗

　　“兩年多的低迷，今年終于翻了身”。

　　新年即將來(lái)臨的北京，中國(guó)石化董秘陳革在接受本報(bào)記者采訪時(shí)，臉上的笑容一如冬日的陽(yáng)光般燦爛。就在入選本報(bào)和招商證券聯(lián)合組織、百余家機(jī)構(gòu)參與評(píng)選的“最有投資價(jià) 值上市公司”后，中國(guó)石化股價(jià)勢(shì)如破竹，先是一舉突破了4.22元的發(fā)行價(jià)，隨后又在一個(gè)月的時(shí)間里一路高歌猛進(jìn)，一度逼近6元大關(guān)。

　　事實(shí)上，2003年，得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)和自身業(yè)績(jī)的顯著提升，在紐約、香港、倫敦及上海四大交易所同時(shí)掛牌交易的中國(guó)石化，其股價(jià)在境內(nèi)外四個(gè)市場(chǎng)均屢創(chuàng)歷史新高。2003年前三季度，中國(guó)石化實(shí)現(xiàn)每股收益0.17元，同比增長(zhǎng)63%，已超過(guò)2002年全年業(yè)績(jī)，而財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用則同比降低了17%。伴隨著股價(jià)的節(jié)節(jié)走高，A股市場(chǎng)上因持續(xù)低迷而籠罩在中國(guó)石化身上的陰霾也隨之一掃而空。

　　“化工行業(yè)的復(fù)蘇才剛剛開始”，陳革相信，中國(guó)石化無(wú)疑將繼續(xù)受益于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的受益者

　　“中國(guó)石化是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的受益者”，陳革分析，石化行業(yè)是中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱行業(yè)，與GDP增長(zhǎng)相關(guān)度很高。按照2003年前三季度我國(guó)GDP增長(zhǎng)速度為8.5%估算，當(dāng)年國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)品需求增長(zhǎng)應(yīng)在10%以上。作為中國(guó)最大的石油開采、煉制、石化產(chǎn)品和成品油生產(chǎn)和銷售商，中國(guó)石化的業(yè)績(jī)受到汽車、房地產(chǎn)、紡織業(yè)的需求增長(zhǎng)拉動(dòng)十分明顯。

　　中國(guó)石化是國(guó)內(nèi)最大的原油加工和成品油銷售商。成品油煉制和銷售業(yè)務(wù)的收入占業(yè)務(wù)收入總額的70%左右。在華東和華南經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的成品油消費(fèi)市場(chǎng)，中國(guó)石化具有主導(dǎo)地位，其在華南地區(qū)的成品油零售市場(chǎng)占有率為68%。

　　國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)的迅速升溫和交通運(yùn)輸量的大幅增長(zhǎng)，為中國(guó)石化帶來(lái)了盈利增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年我國(guó)汽車保有量約為1500萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2003年、2005年汽車保有量將達(dá)到2000萬(wàn)輛、2340萬(wàn)輛。汽車保有量的提高對(duì)中國(guó)石化的油品業(yè)務(wù)產(chǎn)生了巨大的推動(dòng)作用。據(jù)中國(guó)石化公開資料顯示，在2003年中國(guó)石化利潤(rùn)構(gòu)成中，很大一塊利潤(rùn)來(lái)自煉油和銷售板塊。

　　陳革表示，國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境對(duì)中國(guó)石化經(jīng)營(yíng)非常有利，由于國(guó)內(nèi)原油價(jià)格基本與國(guó)際接軌，在國(guó)際油價(jià)上漲的情況下，中國(guó)石化的油價(jià)也隨之上漲。

　　業(yè)績(jī)走好機(jī)構(gòu)增持

　　2003年，A股市場(chǎng)上作為社保基金第一股的中國(guó)石化，價(jià)格開始急轉(zhuǎn)直上，從年初的3元一路勁升。12月3日，中國(guó)石化首先收復(fù)了4.22元的發(fā)行價(jià)，隨后進(jìn)一步強(qiáng)力上攻升至5元左右，全年升幅高達(dá)64%。而在紐約、香港、倫敦市場(chǎng)，中國(guó)石化股價(jià)更是上漲了逾130%。

　　“最近到公司調(diào)研的境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者非常多，說(shuō)明機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司越來(lái)越關(guān)心。”對(duì)社保基金和其他機(jī)構(gòu)投資者是否增持中國(guó)石化這個(gè)敏感話題，陳革表示不方便透露。不過(guò)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)石化的股東人數(shù)持續(xù)減少，股東持股的集中度在不斷增強(qiáng)。

　　明天會(huì)更好

　　“2003年業(yè)績(jī)提升不是偶然現(xiàn)象”。陳革坦承，面對(duì)美伊戰(zhàn)爭(zhēng)、非典疫情、自然災(zāi)害和國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)等新情況，公司正確判斷形勢(shì)，科學(xué)決策，目前中國(guó)石化實(shí)施的“擴(kuò)大資源、拓展市場(chǎng)、降本增效、嚴(yán)謹(jǐn)投資”經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的成效開始顯露。中國(guó)石化5年減員10萬(wàn)人的目標(biāo)在3年內(nèi)基本實(shí)現(xiàn)；3年累計(jì)降低成本16億美元，目前已實(shí)現(xiàn)。2003年前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用同比降低了17%，抗風(fēng)險(xiǎn)能力、競(jìng)爭(zhēng)能力均有較大提升。

　　采訪中陳革向記者透露，2003年經(jīng)營(yíng)狀況改善的同時(shí)，公司還處置了一批不良資產(chǎn)，今年中國(guó)石化將輕裝上陣。陳革預(yù)計(jì)，今年國(guó)際油價(jià)仍將在中高位徘徊，成品油及石化產(chǎn)品的需求仍將暢旺。

　　對(duì)目前國(guó)內(nèi)三大石化公司以及海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成的競(jìng)爭(zhēng)格局，陳革稱中國(guó)石化早有準(zhǔn)備。他表示，前幾年公司所做的強(qiáng)化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和正在建設(shè)的高效物流體系都是基于戰(zhàn)略考慮。據(jù)悉，近年來(lái)，中國(guó)石化在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面投入不菲。收購(gòu)加油站的同時(shí)，在原油和成品油管道建設(shè)上也投入了很多，包括西南地區(qū)管道、長(zhǎng)江沿江管道、甬滬寧管道等。目前，中國(guó)石化已經(jīng)搭建起由煉油企業(yè)、油庫(kù)、碼頭、加油站和管道等一系列設(shè)施構(gòu)成的一個(gè)較為完備的網(wǎng)絡(luò)體系。而在化工方面，除了通過(guò)對(duì)現(xiàn)有的幾套大型乙烯裝置的擴(kuò)能改造，提升其技術(shù)水準(zhǔn)及發(fā)揮規(guī)模效益，中國(guó)石化還正積極與境外大公司進(jìn)行合作，目前與英國(guó)石油共同投資設(shè)立的上海賽科、與巴期夫合資建立的揚(yáng)子巴斯夫等項(xiàng)目正在緊張的建設(shè)中。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　中國(guó)石化是我國(guó)最大的煉油、成品油銷售與石化產(chǎn)品生產(chǎn)商，第二大原油生產(chǎn)商，主要市場(chǎng)為東南部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)、西南地區(qū)和華中地區(qū)。

　　據(jù)預(yù)測(cè)，2003～2005年原油價(jià)格將維持相對(duì)高位，勘探及開采業(yè)務(wù)仍將是公司利潤(rùn)的主要來(lái)源之一。同時(shí)，國(guó)際煉油毛利的走高與逐步接軌的成品油價(jià)格將提升國(guó)內(nèi)煉油毛利，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展將使油品需求增速，量?jī)r(jià)齊升將帶動(dòng)煉油與成品油銷售業(yè)務(wù)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

　　石化業(yè)務(wù)雖然目前為中國(guó)石化貢獻(xiàn)的利潤(rùn)有限，但其潛力不可忽視。目前正處在石化行業(yè)景氣度的上升期，根據(jù)測(cè)算，在成本不變價(jià)格上漲10％的情況下，2004年該業(yè)務(wù)EBIT將增加4倍至122億元，占公司EBIT的23％。

　　因此，我們看好中國(guó)石化最近兩年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。（招商證券 翁 健）