(1)方案簡介

　　該方案的總體思路是：圍繞國有股減持價格、資金來源以及對老流通股股東的補償等三個核心問題，在定價市場化、均衡市場各方利益的原則下，以權證為主，結合配售、存量發行和基金等形式，對上市公司的國有股進行分批分階段流通減持。

　　權證組合方案的具體操作流程見圖分-11-1。

權證組合方案操作流程圖

　　由上圖分-11-1可以看出，在市場對減持有明確預期的前提下，國有股減持流通分三個步驟進行：

　　①將一定比例的國有股以市場競價的方式存量發行，所得收入充實社保基金，同時可獲得國有股流通以后的市場公允價格；

　　②將存量發行后剩余國有股實施權證方案，即對老流通股股東發行美式備兌權證，進行動態補償，該權證可上市交易，權證的期限為發行之日起半年或一年，且可即發即兌；

　　③由社保基金成立一個國有股減持流通基金，將權證還沒有兌換的國有股全部委托給減持流通基金管理。

　　值得注意的是，該方案是一個組合方案，各步驟之間緊密相連，互為補充，整體來實施國有股減持流通。