-瑞士信貸第一波士頓亞洲區(qū)首席分析師陶東

　　最近，美國(guó)GDP增長(zhǎng)和企業(yè)利潤(rùn)的良好表現(xiàn)讓人回想起1983-1984年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。最新數(shù)據(jù)表明 ，這些指標(biāo)都到了巔峰時(shí)刻。在30年代大危機(jī)之后，80年代初產(chǎn)量的復(fù)蘇產(chǎn)生了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)。在1984年，大約增 加了差不多400萬(wàn)個(gè)崗位。帶薪水就業(yè)大漲了4.2%。在今天工人數(shù)量的基數(shù)巨大的情況下，相同的增長(zhǎng)比例將可能需要 550萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，或者說(shuō)每 月45萬(wàn)個(gè)。

　　當(dāng)一次就業(yè)的復(fù)蘇最終在2003年出現(xiàn)的時(shí)候，超越1984年的高峰可能并不是很困難。在11月份， 帶薪水就業(yè)僅僅增長(zhǎng)了5.7萬(wàn)個(gè)，大大低于大多數(shù)人的預(yù)期：15萬(wàn)個(gè)，有些人甚至預(yù)計(jì)是20萬(wàn)。在9月到11月之間， 每個(gè)月的平均就業(yè)人數(shù)是9.8萬(wàn)，這相對(duì)2003年上半年的就業(yè)減少來(lái)說(shuō)，實(shí)在是一個(gè)巨大的進(jìn)步。但是，我們不得不說(shuō) ，一個(gè)單月的增長(zhǎng)數(shù)量將可能有一個(gè)上限：就是每月不會(huì)高于15萬(wàn)，這種放緩的步伐特征和失業(yè)的減少有關(guān)系。

　　的確，在11月份，美國(guó)的失業(yè)率減少了0.1個(gè)百分點(diǎn)，從6.0%降到了5.9%。但是美國(guó)勞工局并 不認(rèn)為這是統(tǒng)計(jì)結(jié)果的重大變化：這表現(xiàn)在它的上下文中，表述為“沒(méi)有本質(zhì)變化”，因?yàn)樗鼈冋J(rèn)為失業(yè)率的月變化均差是0 .2%。只有月變化均差下降很多才能充分地說(shuō)明失業(yè)率是真的在下降。

　　現(xiàn)在，我們改變普遍的悲觀論調(diào)，還是有一些因素表明勞動(dòng)力市場(chǎng)的復(fù)蘇還是比較快的。事實(shí)上，我們認(rèn)為 在未來(lái)的幾個(gè)月里，就業(yè)將可能進(jìn)一步的改善。平均的一周工作邊際時(shí)間從33.8小時(shí)增長(zhǎng)到了33.9小時(shí)，因此，累計(jì) 的工作時(shí)間增長(zhǎng)了0.2%。在7月之后，工作時(shí)間一直在增加，在11月之前的四個(gè)月里三個(gè)月里是比較高的，在9月是持 平的。以季度為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，10月、11月的工作時(shí)間比上個(gè)季度的工作時(shí)間上漲了2.6%。這預(yù)示著美國(guó)在去年第四季 度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)有一個(gè)相對(duì)良好的表現(xiàn)：我們預(yù)計(jì)，實(shí)際的GDP增長(zhǎng)將可能會(huì)有3.7%。

　　(因時(shí)間關(guān)系，未經(jīng)作者本人校譯)(李云編譯)