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三九集團(tuán)以其持有的三九系列商標(biāo)作價6．23億元轉(zhuǎn)讓給上市公司三九醫(yī)藥(000999)尚處于爭論之中，1月3日，三九集團(tuán)再次玩出新花樣，以向三九醫(yī)藥轉(zhuǎn)讓其持有的上海三九科技發(fā)展股份有限公司(下稱：三九發(fā)展)股份的方式向三九醫(yī)藥償還了8000多萬元的欠債，再次將三九集團(tuán)推上了輿論的焦點。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種兩家上市公司之前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓在業(yè)界很正常，但三九醫(yī)藥和三九
發(fā)展與三九集團(tuán)之間的微妙關(guān)系卻逃不出三九集團(tuán)在玩“空手道”、損害投資人利益的嫌疑。溢價20％的轉(zhuǎn)讓
根據(jù)1月3日三九集團(tuán)分別通過兩家上市公司三九醫(yī)藥000999和三九發(fā)展(600614)對外發(fā)布的消息，三九集團(tuán)將其直接持有的上交所上市的中外合資股份有限公司上海三九科技發(fā)展股份有限公司簡稱三九發(fā)展29．5％國有法人股轉(zhuǎn)讓給深交所上市的三九醫(yī)藥股份有限公司簡稱三九醫(yī)藥，用以抵償集團(tuán)占用三九醫(yī)藥的資金，轉(zhuǎn)讓價格以國家有關(guān)主管部門批準(zhǔn)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)作為依據(jù)，在凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上溢價20％。
按照轉(zhuǎn)讓定價協(xié)議，將在三九發(fā)展凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上溢價20％。根據(jù)三九發(fā)展2003年三季度報表顯示，三九發(fā)展每股凈資產(chǎn)為1．98元，溢價20％后為2．4元左右。三九集團(tuán)持有的29．5％的股份股本數(shù)為3396．43萬股，合計為8151萬多元。
關(guān)于20％的溢價，三九醫(yī)藥的董秘辦李先生表示，主要是根據(jù)三九發(fā)展的成長性和未來比較好的業(yè)績預(yù)期確定的。根據(jù)公告顯示，截至2003年9月30日三九發(fā)展的總資產(chǎn)為12．96億元，1－9月實現(xiàn)凈利潤1300多萬元。三家公司關(guān)系微妙
在本次股份轉(zhuǎn)讓后，三九集團(tuán)不再直接持有三九發(fā)展的股份。但三九醫(yī)藥代替三九集團(tuán)成為三九發(fā)展第一大股東，實際上三九集團(tuán)仍通過三九醫(yī)藥間接持有三九發(fā)展29．5％(共計33964347股)的股份而對三九發(fā)展具有控制權(quán)。
三九集團(tuán)與三九醫(yī)藥和三九發(fā)展三家公司之間具有非常微妙的關(guān)系。目前，深圳三九藥業(yè)有限公司為三九醫(yī)藥的控股股東，持有三九醫(yī)藥62．72％的股權(quán)。三九集團(tuán)直接和間接持有深圳三九藥業(yè)有限公司100％的股權(quán)，直接持有三九醫(yī)藥10．19％的股權(quán)，三九集團(tuán)直接和間接共計持有三九醫(yī)藥72．91％的股權(quán)。
因此，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，三九發(fā)展的直接控制權(quán)轉(zhuǎn)由三九集團(tuán)轉(zhuǎn)給了三九醫(yī)藥，三九醫(yī)藥由深圳三九藥業(yè)有限公司控股，三九藥業(yè)又由三九集團(tuán)直接和間接100％控股，轉(zhuǎn)了一個大圈，三九發(fā)展的實際控制權(quán)仍然掌控在三九集團(tuán)手中。三九發(fā)展證券代表姜衛(wèi)星也表示，因為公司的實際控制人還是三九集團(tuán)，此次轉(zhuǎn)讓對公司發(fā)展應(yīng)該沒有什么影響。三九集團(tuán)欠債尚有8億
三九集團(tuán)占用上市公司三九醫(yī)藥巨額資金歷來被外界所關(guān)注。2001年8月，由于集團(tuán)欠三九醫(yī)藥25億元資金，遭到中國證監(jiān)會公開譴責(zé)。后來經(jīng)過整頓清欠，截至2003年11月，還欠上市公司三九醫(yī)藥16億多元。11月1日，三九商標(biāo)轉(zhuǎn)讓之后，欠款還有10億元之多。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓如獲股東大會和有關(guān)管理部門批準(zhǔn)，集團(tuán)還將有9億多資金沒有還清。
據(jù)透露，根據(jù)三九集團(tuán)的還債計劃，將轉(zhuǎn)讓深圳金融租賃有限公司(簡稱租賃公司)、三九系列商標(biāo)以及集團(tuán)持有的部分三九醫(yī)藥股權(quán)。如果按這一計劃執(zhí)行，三九集團(tuán)還將轉(zhuǎn)讓租賃公司和三九醫(yī)藥股權(quán)。但到時是否能還清對三九醫(yī)藥的全部欠賬，目前還不得而知。（尚正）Ｂ10業(yè)內(nèi)說法一股獨大導(dǎo)致上市公司被掏空
民生證券分析師江先生認(rèn)為，三九集團(tuán)通過兩家上市公司之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓減少了自己欠三九醫(yī)藥的債務(wù)，從財務(wù)上講并無不妥。但這種行為從另一方面折射出三九集團(tuán)資金嚴(yán)重短缺或者說有資金卻不愿真正拿出來去還債。
江先生分析認(rèn)為，從轉(zhuǎn)讓商標(biāo)到轉(zhuǎn)讓自己持有的股權(quán)，表明三九集團(tuán)想把固定資產(chǎn)套成現(xiàn)金。如三九的商標(biāo)是無形資產(chǎn)，通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓就有價值了。無形資產(chǎn)貨幣化，根本目的就是為了套現(xiàn)。
一位業(yè)內(nèi)人士更分析認(rèn)為，國內(nèi)上市公司一股獨大的特點非常明顯。公司上市是為了給母公司融資提供渠道，由于大股東享有決策權(quán)，大股東從發(fā)起公司上市開始就意味著對上市公司的掠奪，這也是許多上市公司被母公司掏空的原因。三九集團(tuán)欠三九醫(yī)藥巨額債務(wù)，就是三九集團(tuán)作為大股東缺乏監(jiān)督，大肆從上市公司中挪用資金，或者用于集團(tuán)的其他投資，或者是故意將上市公司的資產(chǎn)占為己有。這樣，損害的不僅是小股東的利益，而且意味著國有資產(chǎn)的流失。（厚斌）Ｂ10
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