2004年，機構之間真正的博弈才剛剛展開，而以證券投資基金為代表的國內資金，與以QFII為代表的國外資金也將正面交鋒。隨著A股市場與國際接軌的速度加快，國外成熟股市的很多理念將對A股市場有深遠的影響。不管是機構投資者，還是普通投資者，如果不能及時適應這種變化，都將面臨被市場淘汰。因此，投資者要想在2004年勝出，需要站在國際視野下審視A股市場。

　　2004年，大盤藍籌股將被市場重新估值，估計合理市盈率將由2003年的15倍—20倍，提高到20倍—30倍。隨著國內藍籌股市盈率的上升，國內藍籌股市盈率低于市場平均市盈率的情況有望改善，將由目前僅是市場平均市盈率的0.6倍-0.8倍，向紐約市場大盤股的平均市盈率是市場平均市盈率的1.1倍-1.8倍靠攏。同時，“價值投資”的挖掘將向行業地位溢價、壟斷溢價、區域溢價等縱深方面發展。因此，今年市場將繼續上演“二八法則”，缺乏業績支撐的個股，在完成超跌反彈后，將繼續各自漫漫的價值回歸之路。而股指今年也將繼續呈現平衡市的特征，滬指主要波動區間估計在1350點-1700點。

　　綜上所述，今年應順應投資理念的變化，密切關注景氣度較高行業中排名在前三位的上市公司，比如采掘業(原油、煤炭、天然氣)、石化、汽車、連鎖零售、有色金屬、鋼鐵、電力、機械等行業中的領先企業，以及質地優良的新股、資源類公司。另外，由于今年多空因素交織在一起作用于A股市場，主流品種在買賣時機的把握上，應更多地考慮其自身運行規律，操作上應考慮波段操作。民族證券徐一釘

　　上證50指數將成市場靈魂

　　新年推出的上證50指數引起了市場的廣泛關注，我們認為該指數將成為未來市場的靈魂，同時，投資50指數成分股也將是未來大資金的必然選擇。

　　從以往的歷史情況看，滬深交易所在10多年來推出過不少成分指數，比如深圳100指數、上證30指數、上證180指數、深圳成指等等，但從市場效果來看，僅有當年深成指一度成為市場的風向標。之所以出現這種情況，主要原因與市場的價值取向有直接關聯。代表市場主要趨勢的重要成分股指數無論在中國還是在國際上，均以大盤藍籌股為樣本，在市場以小盤股投機為主的年代里，大盤藍籌股必然遭遇冷落，由此，形成的成分股指數也難有出色的表現。1996、1997年深成指之所以能領導市場，其原因就在于當時市場的主流正是價值成長。

　　去年以來市場的投資理念已經逐步向價值投資轉移，投資大盤藍籌股的理念逐步深入人心，在這種大背景下推出上證50指數正符合市場潮流。未來基金將不斷發行，我們可以斷言，幾乎所有的指數基金今后都將買入50成分股。另外，從國外成熟市場的情況看，代表市場主流趨勢的指數產品均是成分指數，而不會是綜合指數，因此上證50指數未來必將成為市場的一面旗幟。

　　最后，綜合目前50樣本股各種因素，我們認為上港集箱(600018)、上海汽車(600104)、中海發展(600026)這三個品種潛力較大。世基投資顧曄