·張愛霞·

　　中國石化（0386.HK）是近期H股市場的焦點，其支撐因素主要在于以下兩個方面：其一是業績，近期有消息顯示，中國石化的母公司中國石化集團2003年的各項經營指標均創下歷史新高，其中全年純利將達到225億元人民幣，同比增長71.8％。其二是受市場資金的推動。一方面，中國石化盈利能力的日益增強吸引越來越多的國際投資資金的介入；另一方面， 中國石化的市值僅次于中國石油，位居H股指數成分股第二，且H股指數成分股中也有上海石化、北京燕化、經緯紡織等還是中國石化的關聯公司，因此對中國石化股價的控制，就能達到操縱H股指數走向的目的。H股指數期貨推出以后，一些國際游資迅速云集H股市場，期望通過現貨和期貨市場上進行對沖的辦法獲利。中國石化當然是這些投機資金的首選股份之一。

　　經過連續大幅上漲之后，中國石化目前的市盈率仍然不足20倍。這表明該股仍然處于價值回歸的途中。但值得注意的是，H股市場雖然強勁上漲并連創新高，市場中的投機氣息頗為濃厚，市場的波動性也明顯增加。投資者亦應注意相關風險。