-本報記者 楊文

　　辭舊迎新之際，回首去年股市冷暖，可謂幾家歡樂幾家愁：基金屢戰(zhàn)屢勝，券商步履蹣跚。為打造券商抵御 風(fēng)險的鋼筋鐵骨，監(jiān)管層頻頻出臺政策。今年券商能否搭上股市回暖之東風(fēng)，就此，記者采訪了閩發(fā)證券福州管理部林景棟總 經(jīng)理(以下簡稱林總)。

　　記者：林總，新年好！許多專家認(rèn)為我國股市正處在回暖之際，能否談?wù)劷衲旯墒械耐顿Y機(jī)會？

　　林總：自1999年“5·19”行情以來，我國股市走過了一波圓弧頂行情，近三年的調(diào)整期即將結(jié)束， 今年的投資機(jī)會總體上將強(qiáng)于今年，主要原因有以下幾個方面：

　　一是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于經(jīng)濟(jì)周期的上升階段，國家信息中心更是樂觀，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長周期將由復(fù)蘇向繁榮 階段發(fā)展。二是我國不斷推進(jìn)的城市化、經(jīng)濟(jì)重工業(yè)化，將推動電力、鋼鐵、煤炭、石油、有色金屬等行業(yè)的快速發(fā)展。三是 由于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的改變，中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的、自主的增長因素在增強(qiáng)。四是持續(xù)低迷的股市與我國蓬勃發(fā)展的經(jīng)濟(jì)相背離 ，股市投資價值凸現(xiàn)出來。

　　總體而言，今年股市將繼續(xù)演繹“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的態(tài)勢，諸如石化、電力、煤炭、有色金屬和水務(wù)等基礎(chǔ)設(shè)施 、資源及具有壟斷性質(zhì)的港口、運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)將被繼續(xù)看好。

　　記者：回首過去的一年，在股市持續(xù)低迷的行情中，基金跑贏了大市，而券商被遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在后面，您是如何 看待這一場機(jī)構(gòu)搏殺的？

　　林總：去年基金表現(xiàn)異常搶眼而券商比較困難，主要是由于以下兩個方面的原因：其一，今年年初基金利用 其研究力量以及基金的合力，推動了大盤藍(lán)籌股價格的持續(xù)上升，形成本年度亮麗的“五朵金花”。其二，基金倡導(dǎo)的價值投 資理念適應(yīng)了市場的變化，而券商未能及時找到新的盈利模式。在新的盈利模式又未能產(chǎn)生的情況下，大部分券商在去年的股 票運(yùn)作方面顯得較被動，然而閩發(fā)公司卻保持著良好的發(fā)展態(tài)勢。

　　2003年，券商三大利潤點(diǎn)普遍萎縮：成交量持續(xù)萎縮、傭金放開，導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入銳減；市場持續(xù)低 迷，自營業(yè)務(wù)利潤下滑；IPO較往年減少，券商投資銀行業(yè)務(wù)受影響。但是今年就不同了，依然較好的政策及市場的轉(zhuǎn)暖， 今年機(jī)構(gòu)投資者將實(shí)現(xiàn)“共贏”，基金、券商各有表現(xiàn)。

　　記者：除與基金進(jìn)行博弈外，QFII將對券商產(chǎn)生什么樣的影響？

　　林總：對機(jī)構(gòu)投資者來說，引進(jìn)QFII既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。首先，QFII帶來了增量資金；其次，帶來 了先進(jìn)的理念、管理辦法和運(yùn)作模式，都將激勵券商盡快轉(zhuǎn)變投資理念，跟上價值投資步伐，以分享國民經(jīng)濟(jì)高成長的結(jié)果。

　　記者：目前，我國金融業(yè)的“混業(yè)經(jīng)營”是大勢所趨，由此引入的新博弈者將對券商造成什么樣的影響？

　　 林總：混業(yè)經(jīng)營是金融市場成熟的表現(xiàn)，歐美發(fā)達(dá)國家普遍實(shí)行該模式。目前，我國存在銀行證券混業(yè)經(jīng)營的 一種嘗試或一定程度上的混業(yè)經(jīng)營，比較典型的有光大集團(tuán)和中信集團(tuán)等。在我國實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，券商將面臨新的發(fā)展機(jī)遇。 它給券商帶來實(shí)現(xiàn)低成本、跨越式擴(kuò)張、提高其覆蓋客戶能力、穩(wěn)定和吸引更多客戶和降低其經(jīng)營成本和經(jīng)營風(fēng)險等方面的機(jī) 遇。