亞洲證券研究所孫龍

　　從數據對比中，我們發現大盤新股上市首日平均漲幅在35.63%，而小盤新股在95.78%，而在隨后的表現中，大盤新股開始逞威，平均上漲幅度達到18.86%，小盤股則平均下跌15.93%。由于開盤首日的漲幅是相對于發行價而言，因而其中絕大多數漲幅在開盤的一瞬間已經消耗掉，真正留給投資者的利潤十分有限，反而是隨后行情才更加重要，小盤新股的平均 期間漲幅說明今年在這部分品種中，并不具備良好的獲利機會。反觀大盤新股盡管首日表現不是十分火爆，但后勁十足，其平均漲幅遠遠高于64家新股平均的期間漲幅，給投資者帶來規模性的獲利機會。

　　事實上，反映了今年市場的最重要變化的，那就是價值投資理念逐步占據上風，以往靠題材炒作小盤股的思路已經基本被拋棄。中國股市正處在市場化、國際化、規范化的進程之中，股價的結構調整一直在進行，其表現形式就是那些在牛市中借助題材通過資金優勢炒作高高在上的品種，進行基于自身價值的漫長回歸；而同時一批以往未被充分挖掘的業績優良品種受到重視，景氣程度提高的行業品種得到青睞。由于在前幾年的行情中，小盤股被作為稀缺資源炒作力度最大，而大盤股由于需要的資金規模較大，制造題材不容易，相對表現溫和。于是就有了當前大小盤股鮮明的對比。

　　值得注意的是，目前多數基金在投資時有較強的行業配置原則，即對于各個行業的投資比例有一定規劃。于是，當新股中有更好的品種，很可能的做法就是吸納并置換出原持有該行業的次好品種。這就決定了，基本面沒有足夠優異的大盤新股也未必能夠掀起波瀾。

　　首日漲幅小的品種，反而在隨后的行情中逐步表現。不難發現，其中多數是流通盤過億的品種，并且基本屬于業績比較穩定行業的范疇。

　　結論：從新股價格分布扁平化的趨勢看，當前市場正在為新一輪的牛市進行最后的準備。