昨日峨眉山A以7.54%的漲幅居深市漲幅第二,而韶鋼松山雖然只上漲了3.14%,但與寶鋼股份、長江電力等同類藍籌股的大幅回調形成鮮明對比。在2003年的最后一天,深交所最先披露年報的這兩家公司的市場表現,是否顯示年報將開啟新的股價結構調整的大門?股民在年報期間如何抓住不多的投資機會贏利?今天,我們給讀者分析分析。

　　2004年報行情謹慎樂觀

　　2003年最后一天在傳出峨眉山A、韶鋼松山將率先披露年報的消息后,兩只個股出現的逆勢上漲則又一次勾起了投資者對年報行情的暢想,2004年會有年報行情嗎?

　　從昨天的市場表現看,峨眉山A和韶鋼松山雖然都出現了上漲,但表現還是存在很大的差異性,峨眉山A漲幅超過7%,而韶鋼松山的漲幅卻只有3%多一點。這一點微小的差別仍讓我們產生這樣的疑惑:預計業績將大幅度增長的韶鋼松山為何沒有在當天跑贏預計業績將比2002年出現下滑的峨眉山A?在2003里股價漲幅超過100%,當前仍處于絕對高位是韶鋼松山在短線沒有超過處于底部區域的峨眉山A的唯一解釋。

　　市場人士認為,這一情況并不是特例,由于2003年的價值發現,市場出現了嚴重的兩極分化,那些預計業績出現增長的大盤藍籌股股價持續走牛,當前股價處于歷史高位區域。到2003年年報披露的時候,這些個股年報的預期早已經在前期的行情中得到了充分的體現,再好的業績也是“都在意料之中”。因此盡管當前價值投資當道,但由于已經提前反映,2004年1到4月出現大規模的年報行情的可能性依然不大。

　　由于介入大盤績優個股的資金要求比較龐大,而且是長期策劃有備而來,出現年報“見光死”的可能性不大。甚至還有人表示由于前期藍籌上漲不溫不火,借助年報來個短線爆發也很有可能。不過分析人士認為,從近年的市場特征看,績優個股在業績高成長的同時,對再融資的需求也相應增強,如果在年報中推出再融資的方案,也可能對市場構成打擊。總之,對2004年年報行情仍不可過分樂觀。

　　年報行情緊抓兩大機會

　　盡管部分分析人士對于年報行情并不敢奢望,但認為在年報期間因為年報因素導致的股價再次進行結構調整的預期比較大。他們并表示此次結構調整與2003年里績優和績差之間進行的大的兩極分化有顯著區別,很大程度上是績優群體內部和績差群體內部的一次分化,投資者也應隨之采取相應的應對策略。

　　據深交所信息,計劃在2004年1月份公布年報的深市公司有6家,按照時間順序分別是峨眉山A(12日),韶鋼松山(15日),福地科技、長興實業、順鑫農業(16日),華菱管線(30日)。從2003年三季度業績看,既有業績達到0.76元的韶鋼松山,也有業績平平的福地科技、峨眉山A等,同時還有虧損達到0.54元的長興實業。這些個股基本上涵蓋了年報的三種類型,即績差、績平和績優。根據這些個股在年報披露階段的市場表現,大致可以預期到不同年報類型個股的相關走勢。

　　市場人士認為,對于預期績優的藍籌股,要注意兩個問題。一是業績亮相后因利好兌現而出現沖高回落,如果短線沒有大幅沖高和大幅回落的情況,則可能維持原來相對穩定的走勢,否則都具有較大的風險。二是當心一些“單相思”藍籌股的現形,例如長江電力,上市初市場預期一般,但由于缺電的現實,給該股帶來了很大的想象空間,但短期內業績的飛速增長并不現實,年報的現實可能和想象有一定差距,從而帶來股價波動的風險。

　　市場人士還認為,年報期間,有兩類個股具有投資機會。一是對于績差個股,隨著年報的披露,反而可能利空出盡迎來反彈,但對于基本面嚴重惡化有退市風險的個股仍不能參與。二是一些業績增長并不顯著,但保持相對穩定,股價沒有表現過的二線個股,如昨日的峨眉山A就屬于這種情況。市場人士對這類個股寄予了較大的期望,市場可能因為它們相對平穩的基本面和處于低位的股價出現較強的補漲行情。本組稿件采寫�犂顤|升

　　2003年公司業績繼續增長

　　平均每股收益將達0.2元

　　截至2003年12月26日,滬深兩市共有上市公司1287家。從2003年前三季度業績排名看,前20名上市公司凈利潤之和占1287家上市公司凈利潤總和的42%。這20家上市公司中除了中國聯 通沒有同期可比數據外,共有18家前三季度凈利潤同比實現增長,其中11家增幅在50%以上。

　　從截至目前的業績預告上看,20家上市公司中預計全年業績同比大幅增長的有寶鋼股份、馬鋼股份、長安汽車、鞍鋼新軋、深高速、中海發展等6家。而第四季度由于能源短缺出現油荒和成品油價格上調,石化類上市公司有望恢復較快的增長速度。綜合來看,20家創利大戶對上市公司整體業績增長率的貢獻度將保持前三季度的水平。

　　1287家上市公司前三季度虧損的有172家,排名前20位的上市公司虧損額之和占到虧損總額的68%。

　　從截至目前的業績預告看,20家上市公司中預計全年業績同比大幅下降的只有南方航空1家上市公司,預計續虧的有�}ST石化等13家上市公司,預計首虧的有5家上市公司。可見,20家虧損大戶對上市公司整體業績的拖累仍將持續,樂觀估計會保持前三季度的水平。

　　綜合看,受油價上漲影響,上市公司中創利大戶的業績將保持大幅增長,而虧損大戶也將維持原有的虧損程度。因此,我們預計,2003年上市公司整體業績有望繼續保持增長,上市公司加權平均每股收益、加權凈資產收益率有望達到0.20元和8%以上。上證

　　回顧

　　年報行情大都拉稀擺帶

　　年報的披露時間是每年的1月1日到4月30日,在此期間的市場表現可以判斷有沒有年報行情。回顧1996年一直到2003年1到4月的市場股指和熱點情況,我們來看一看歷史上年報行情產生的概率有多大。

　　1996年1月到4月:上證綜指從550點開盤,以681點收盤,市場沒有突出熱點。

　　1997年1月到4月:上證綜指開盤914點,收盤1393點,熱點是以深發展、四川長虹為代表的績優股。

　　1998年1月到4月:上證綜指開盤1200點,收盤1343點,大盤陷入震蕩整理,沒有明顯熱點。

　　1999年1月到4月:上證綜指開盤1144點,收盤1120點,市場處于探底中,沒有明顯熱點。

　　2000年1月到4月:上證綜指開盤1368點,收盤1836點,熱點是以上海梅林為代表的電子商務類網絡科技股。

　　2001年1月到4月:上證綜指開盤2077點,收盤2119點,市場沒有明顯熱點。

　　2002年1月到4月:上證綜指開盤1643點,收盤1667點,熱點是以ST個股的反彈和以深深房為首的深圳本地股。

　　2003年1月到4月:上證綜指開盤1347點,收盤1521點,熱點是中國聯 通、中信證券等大盤次新股和上海科技等網絡科技股。

　　綜合分析8年來在年報披露期間的市場表現,除1997年和2000年的指數出現了較大幅度上漲以外,其余幾年市場表現一般;就在這股指表現非常突出的兩年里,2000年是因為網絡股的概念炒作達到高潮,以及電子商務類科技股大幅上漲造成的,與年報無關。唯一可以說具有年報行情特征的是1997年,以四川長虹和深發展為代表的績優個股有過突出表現。總體來看,8年等一回,年報行情幾乎是只聞其聲而不見其人。