一、(CU、AL)：短期整理

　　周一LME三月期銅雖大幅上漲收于2281，但在LME銅屢創新高時，國內銅卻高開低走，滬銅今日略微高開，隨即一路下探，總持倉出現了較大的減少，午后在低位買盤的帶領下，銅價有較大的反彈，至收盤各合約仍下跌200左右。國際方面：LME三個月期銅收高40.5美元,報每噸2,281美元,為1997年8月中旬以來的最高水準。周一歐元兌美元升至紀錄高點，這使 得以美元計價的金屬對海外投資者來講更為便宜。將于0000 GMT進行最終的計票工作。COMEX期銅周一收盤漲2.05美分報每磅1.0435美元，此前觸及歷史高點1.0450美元。交易商稱，由于投資者預期全球經濟復蘇將導致2004年銅價走高，因此入市推動銅價上揚。

　　技術上：LME三月期銅仍保持良好上升態勢。但滬銅今日反而走低，并連破幾日收盤價，上行壓力較重，不過在下探5、10日均線獲得較好支撐。

　　基本面：市場有利因素：銅精礦供應有限、全球銅庫存繼續穩步下滑、需求穩定、美元周一再度走軟、圖表型態強勁，且資金正在尋找投資目標。短期不利因素有：有關全球最大的銅生產商--智利國有銅公司Codelco旗下Chuquicamata銅礦的消息令多頭人氣受限。當地工會高層人士表示，可能投票通過該公司薪資方案，料將避免罷工活動。分析師表示，上周美國公布的經濟數據疲弱,交易員周二將關注成屋銷售、消費者信心和美國中西部地區制造業指數等數據。分析師預期11月成屋銷售降至630萬戶，而12月消費者信心指數則將下降至91.5.芝加哥采購經理人指數(PMI)料將下跌至62.2。

　　操作上：多單繼續持有

　　操作建議：適量建多止損CU0408：22880

　　深圳中期廣州營業部：而東

　　二、天膠(RU)：巨幅震蕩尾市快速上揚

　　昨日滬膠沖高回落之后，今天整體上呈現為巨幅震蕩，尾市收高的走勢。早盤各月合約跳空低開之后，伴隨持倉量的增加迅速減少，期價大幅下跌，小幅反彈之后市場依舊空頭氣氛濃厚，價格在上午收盤前出現跌停。下午盤大量的多頭平倉單出現導致期價全線跌停，兩點之后，RU406合約和RU407合約持倉變化出現背離，平倉和新倉的買盤大量使得期價打開跌停之后，逐步上升，尾市各月均報收于當天最高價附近。全天主力月份震幅均在700點以上，RU406報收于15450點下跌95點，成交增加64000余手至176664手，持倉大幅減少12312手至60982手。

　　現貨市場：海南產區膠價在13642元/噸附近，云南產區價格小幅上漲至13690元/噸。銷區市場今日部分北方地區價格小幅上調，其余變化不大，華北天津市場報上漲200至14200元/噸；青島市場14200元/噸。華東上海14300元/噸；華南的廣州報價14000元/噸。沈陽市場報價上漲200至14200元/噸。國際現貨市場：國際匯率市場美元的繼續走弱對于以美元報價的橡膠價格起到了推進作用，今日國際價格繼續上漲。04年1月的RSS3號煙膠FOB離岸價上升至1270美金/噸。泰國市場近期天氣的變化，和美元匯率的走勢都將對現貨后期走勢起到較大作用。

　　技術圖形上：主力月份以下影陽線報收，期價雖然大幅回落但是尾市走強導致收盤價再創出近期新高，價格重心繼續上移。期價今天一度下破5，10，20日均線，經過巨幅震蕩之后，K線繼續站上均線系統，均線系統將繼續對價格產生支撐。尾市的走強顯示了市場的漲勢仍在延續。主力RU406合約依舊在15000—15500點區間之內，昨日的向上突破走勢未能得到成功。但是期價依舊在15500點附近，后期仍向上突破的可能。

　　今日的持倉量出現了很大變動：主力RU406合約持倉大減12312手，RU407合約持倉大減5000余手后又增加10000余手，全天較昨日增加5122手。近月的大幅減倉和遠月大大幅增倉表明投資者對于遠期月份的走勢分歧繼續加大。新資金不斷介入遠期合約，市場交投活躍成交量大幅放大對于后市價格的上漲產生了支撐。從技術面上看RU407合約今日的增倉放量震蕩上漲的走勢后期將延續。

　　總上：今日期價的巨幅震蕩走勢，從持倉的巨幅變化之中可以看出：價格的大幅震蕩，很大程度上為主力資金向遠期月份流動提供了方便。遠期RU407合約多空對于后期走勢的分歧又繼續加大，目前多頭仍舊占有相對的優勢。

　　謹慎的投資者目前可以保持觀望的態度。激進的投資者繼續保持謹慎的多頭思維，在走勢較好的RU407建立多頭頭寸。嚴格執行自己的交易計劃，控制好資金的分配，設定好止損位。

　　操作建議：RU407合約多頭入市，下一交易日止損位：15530

　　深圳中期廣州營業部張智超

　　三、大豆：小幅下搓

　　12月30日周二在CBOT黃豆各合約期價小幅下挫了4-8美分的影響下，連豆市場也隨即打住了上漲的腳步，盤間震蕩走低，A0405合約早盤以3390，最高上探3394，最低回落3341，尾盤以3362報收，成交387172手，持倉246198手較昨日減少28046手。M0405合約尾盤收于2826，盤間走勢略強于連豆。

　　基本面：瘋牛還是那個瘋牛，但似乎并不是那么確定了，瘋牛好像來自于加拿大，如果真的是加拿大的，那么和美國的肉骨粉聯系就不是那么密切，美國政府是否會實行禁止使用肉骨粉又是一個未知數，但不管如何瘋牛始終給了CBOT市場一個極度炒作的題材，不關注不行。而美國大豆的期末結轉庫存減少是一個實際問題，對于CBOT市場是有支撐的。接下來的就是在市場暴漲時被市場遺忘的但又是一個不容忽視的地方--南美，南美巴西大豆的播種結束了，阿根廷也基本上完成了87%，而且由于地區的不同已經有部分地區的大豆可以收割了，再加上近期的天氣也不錯，因此CBOT市場也得考慮考慮。中國方面，黑龍江省的大豆收購報價不管成交多少，但價格還是在2740-2900元/噸之間晃悠，而進口大豆價格比國內一直都貴目前在3450元/噸左右，豆粕出廠價格因區域性關系，2480元/噸也有在黑龍江，2800元/噸也有在江蘇連云港，2700元/噸左右的在兩廣，山東一帶，總體上來講起伏不是很大。因此從基本面來看南美雖然天氣好，又有了新豆開始收割但是對短期內形成的壓力將不大，而庫存的減少是目前面臨的問題，如果數據繼續下降市場是不會放過這個機會的。沒有瘋牛病時CBOT大豆市場價格也是在高位震蕩，有了瘋牛病價格猛漲，現在看起來還是利多。國內市場變化不大，或許有些不利因素并未暴露，但從市場價格來看，也不是很悲觀，特別是居高不下的進口大豆價格。

　　從技術角度分析，CBOT黃豆連續圖，周一晚期價收于784美分，在前期的整理區間760-780美分之上，是不是屬于技術性的回調，看能否站穩于780美分一線之上。基金昨日凈賣出約1500張大豆合約。從CFTC公布的持倉報告顯示，截止12月22日，基金持有CBOT大豆凈多單54140張，比前一周增加了2558張。預計目前基金持有的大豆凈多量已達60000張左右。A0405合約以小陰線報收，日均線系統紊亂，MACD指標綠柱翻紅，KD指標逐步向強買區靠攏。綜合以上分析，在CBOT黃豆大幅度走強仍然成立的前提下，操作上今日連豆仍觀望，豆粕多頭繼續持有。

　　操作上：豆粕多頭持有　M0405止盈位2775

　　深圳中期廣州營業部黃兵　

　　四、LME銅：期鋁收高,年底假期前市況淡靜

　　LME基本金屬期貨周二多數收高,產業消息人士指,年底假期前市況淡靜。LME市場周三因新年假期將于中午收市.場內交易將于1330 GMT結束,LME市場明年1月1日適逢元旦假期全天休市。1月2日將恢復交投。三個月期鎳周二在14年零九個月高點附近整理,收報每噸16,590美元,前一交易日收報16,400美元。三個月期銅收跌3美元,報每噸2,281美元。市場人氣大體上保持正面,未受到智利一大型銅礦已解除工人罷工威脅的影響。三個月期鋁當日漲5美元,報每噸1,596美元。三個月期鋅微幅收高至1,013美元,仍處于2001年3月以來的高點水準,昨日收報1,009美元。三個月期錫報每噸6,525美元,為七年半以來的新高,1996年5月曾觸及6,640。三個月期鉛自昨日尾盤的每噸716美元升至719美元,處于七年高點左右水準。

　　五、CBOT大豆：大豆下跌，繼續技術性回調

　　周二，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨收盤繼續下跌，回吐了上周五的大部分漲幅。大盤走勢疲軟，原因是市場人士認為上周五的上漲行情過了頭，另外節日期間成交量萎縮，在1月大豆期約第一通知日周三來臨之前調整持倉，和臨近2003年年底等諸多因素也給市場帶來壓力。

　　3月大豆期價收盤下跌7.25美分，報每蒲式耳784.75美分，3月豆粕期價收盤下跌2.10美元，報每短噸243.70美元，3月豆油期價收盤下跌0.2美分，報每磅27.43美分。

　　周二3月大豆期價一路下跌到776美分，遠低于周一創下的高點802.25美分，不過依然高于上周創下的低點733美分。周二1月/3月大豆套利價差收報在7.25美分。3月大豆期約技術支持點位位于10日移 動平均線772.5美分，阻力位位于周一創下的新高802.25美分。

　　周一交易商持倉報告顯示，截止到12月22日，基金依然持有大豆凈多單，多單與空單之比為4：1。總的來說，市場依然繼續關注有關瘋牛病的最新消息。市場人士先前一直認為美國發現首例瘋牛病病例后，會全面禁止在牲畜飼料中使用肉骨粉，因此豆粕在家禽和生豬飼料中的用量會大幅增加，不過現在這些擔憂逐漸減弱。

　　南美大豆作物長勢繼續很好，特別是上周末阿根廷干旱田地出現降雨之后。周二早晨CBOT大豆交割倉單僅為542手，周二尾盤時，市場大部分人士估計大豆交割倉單范圍是從200手到700手，一些人士估計可能會達到1000手。目前業內人士認為，即使本年美國大豆期末庫存會非常緊張，但是芝加哥可見部位大豆供應依然充足，足以應付交割倉單增加。

　　截止到12月19日，美國可見部位大豆庫存為901.7萬蒲式耳，其中559萬蒲式耳來自芝加哥，這個庫存高于去年同期，去年同期可見部位大豆庫存為599.1萬蒲式耳，309.4萬蒲式耳來自芝加哥。

　　臺灣周二招標尋購3萬噸到6萬噸美國大豆。美國中西部現貨大豆基差報價穩中有漲。

　　CBOT農產品市場將于周三美國中部時間12：00早早休市，周四休市一天過新年。周四晚上將恢復隔夜交易。基金凈拋空1500手大豆合約。

　　六、近期公布的國內外重要經濟數據、要聞

　　1、美國經濟諮商會周二公布,12月消費者信心指數為91.3,上月修正后為92.5。11月初值為91.7。分析師原先的預估中值為12月該指數降至91.5。

　　2、芝加哥全美采購經理人協會周二公布,12月芝加哥采購經理人指數(PMI)為59.2,略低于上月的64.1。

　　3、全美不動產協會(NAR)周二公布,美國11月成屋銷售下降4.6%,年率為606萬戶。分析師預期美國11月成屋銷售年率為630萬戶。

　　4、周二Nasdaq綜合股價指數<.IXIC>收升3.40點或0.17%,至2,009.88,為2002年1月11日以來的最高收位.標準普爾500指數<.SPX>微漲0.16點或0.01%,至1,109.64,亦為2002年4月19日以來最高收盤水準.道瓊工業指數<.DJI>則下滑24.96點或0.24%,至10,425.04.

　　(以上信息由深圳中期廣州營業部信息研發中心提供)