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-西南證券 張剛
繼2002年7月1日推出180指數以取代上證30指數后，上交所再一次推出新的上證50指數。上證
180指數的選樣是按照行業代表性、股票規模、交易活躍程度、財務狀況等原則來確定的，而上證50指數的樣本選擇標準
是規模大、流動性好、最具市場影響力的優質大盤企業。
上證50指數推出的原因主要有兩種可能：一種是在廣東出現SARS疑似病例的情況下，向市場推介大盤
藍籌，維護市場信心，穩定核心資產的股價；另一種是“二八現象”將繼續演繹，而加重個股股價的分化，在綜合指數持續難
以營造向好氛圍的情況下，推出具有市場號召力的優質大型企業為樣本的指數有利于創造多頭氣氛。
1、行業屬性：物流、能源比重大。
50家上市公司中屬于交通運輸業9家，電力、煤氣、水生產和供應行業有7家，金融保險業6家，綜合類
行業6家，汽車4家，電子4家，鋼鐵3家，信息技術業3家，社會服務業2家，醫藥行業2家，石化2家，食品2家。從公
司在行業分布的數量上看，物流、能源類行業所占的比重較大。
2、股本結構：指標股特征明顯。
50家上市公司中除了光明乳業、哈飛股份的流通A股數量小于2億股以外，其余48家上市公司流通A股
全部大于或等于2億股。以12月26日的收盤數據計算，50家公司的流通A股市值，占滬市A股流通市值的31.43%
，而公司數量卻僅占6.5%的比例，說明這50只股票具有明顯的指標股特征。其中，6家公司含H股，國有股比例超過5
0%以上的有38家，另有6家公司不含國有股，不受相關政策影響。
3、地域分布：滬、京、粵公司數量多。
從上市公司注冊地域上看，上海有20家，北京有7家，廣東有5家，黑龍江有4家，遼寧和內蒙古各有2
家，其余公司地域分布不均。
4、業績狀況：突出藍籌特征。
從業績上看，剔除長江電力，49家上市公司中前三季度加權平均每股收益為0.20元，加權平均凈資產
收益率為8.56%，高于整體上市公司業績水平的0.16元和6.19%。49家上市公司凈利潤之和占已披露前三季度
業績的1281家上市公司凈利潤總額的42%。其中虧損的有4家，包括海南航空、南方航空、上海航空和愛建股份。前三
季度凈利潤同比實現增長的有34家，增幅在50%以上的有14家，在100%以上的有6家。以今年前三季度的財務數據
看，上證50指數的樣本上市公司整體具備較高的投資價值。
5、投資機會：關注換手率低、累計漲幅有限的個股。
上市公司2003年年報披露工作已經啟動，滬市上市公司和深市上市公司分別于12月31日和12月2
5日完成自行預約年報工作。中國證監會修訂了新的年報披露準則，信息披露制度更加完善。中注協也要求加強年報審計，使
得上市公司財務數據真實性、準確性增強。市場開始將焦點集中到上市公司2003年業績上來。那么，如何把握這50只樣
本股在年報期間的投資機會呢？
50家上市公司前三季度每股收益前10名的股票，近期二級市場情況如下：(見下表)
上述10只股票每股收益都高于0.37元，每股未分配利潤、每股資本公積金也較高，具有高比例分配潛
力。其中寶鋼股份、安陽鋼鐵雖然市盈率較低，但日均換手率較高，累計升幅大，短期投資風險較大。而東風汽車、天津港換
手率低，東風汽車累計升幅基本與大盤同步處于一般水平，天津港更落后于大盤，在目前調整的格局下可視為資金的避風港。
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