-本報記者金鑫

　　《證券發行上市保薦制度暫行辦法》昨日正式公布，并將于2004年2月1日開始實施。證券公司多位投 行人士在接受記者的采訪過程中，對暫行辦法都給予了很高的評價。他們認為，保薦制度所賦予保薦機構的持續督導職責將使 新股的整體質量提高，這也是監管層落實保護投資者利益的具體措施。更重要的一點是，這個辦法為我國建立完全市場化的發 行制 度奠定了基礎，是向注冊制推進過程中邁出的重要一步。

　　“證監會下發的保薦制度暫行辦法是對市場發行源頭的一種規范制度�！蹦戏阶C券一位資深投行專家開宗明 義闡明了自己的觀點。他說：“至于這個制度在具體的實施過程中，會產生什么樣的效果，還需要實踐的檢驗。從防范風險的 角度來說，暫行辦法對保薦人的概念給以了很大空間的擴充，其責任和義務更加明了。這就好像是監管層設立的一道過濾網， 那些差的公司從源頭上就會被證券公司過濾掉，從而監管層的監管成本大大降低。而且這個制度對完善我國證券市場的發行環 節將起到的作用將是歷史性的，這為我國建立完全市場化的發行制度奠定了基礎，是向注冊制推進過程中的重要一步�！�

　　江南證券黃鐘蘇認為，保薦制度對投行的組織結構的影響將更加明顯，類似于國外普遍采用的合伙人制有可 能誕生。

　　對于保薦制度帶來的現實影響，黃鐘蘇談到了三點：首先，保薦制度有望大幅度減輕監管部門的監管職責。 目前我國在發行制度上實行核準制，證監會發審委須對發行人申請材料的真實性負監管責任，然而保薦制度的實施可使這部分 責任轉移到保薦機構上，從而為未來發行制度的完全市場化提供基礎；其次，保薦制度與“通道制”并存的局面將延續一段時 間；第三，保薦制度的實施客觀上可以起到短期減緩擴容壓力的作用。

　　華夏證券投行業務二部經理高亮表示，暫行辦法對國內證券市場的發展具有里程碑的意義。促進發行市場化 ，提高發行的市場化程度。將通過規范在發行過程中發揮主導作用的保薦機構和保薦人的行為，來修正和規范發行人及其它相 關機構的行為，從而使更多質地優良、發展前景好的企業上市，給投資者提供優質的投資對象。

　　渤海證券的金崝認為，暫行辦法會對投行業務流程有一定地沖擊。暫行辦法實施后，投行業務一方面工作流 程分得更細，另一方面專業人員分得更細。現有的一些從事投行業務的人員，如果不能及時轉變，將不可避免的被這個行業淘 汰。