現在，我們似乎可以做出這樣的判斷：中國股市在2003年已經發生了根本性的變化。盡管全流通問題依舊懸而未決，但是，日趨白熱化的討論表明，我們已經沿著正確的方向邁進了一大步。此外，與此同步進行的一系列股市制度變革，則為中國股市價值鏈條的再造提供了新的動力和可能。

　　與作為投機范本的莊股的相繼崩潰相對應，由“藍籌概念”所涵蓋的價值投資理念的 勃興，是2003年中國股市最值得品味的現象之一。然而，接下來的問題是，這種價值投資理念如何在今后得以持續甚至升華？對此，中國證監會近來相繼推出的發審委變革和保薦人制度至少給出了部分答案。

　　中國股市事實上還有另一個稱謂，就是“提款機”。這個稱謂典型地概括了中國股市的價值缺失。價值缺失的根由可以說是多種多樣的，然而其中最重要的一個則在于上市公司。上市公司被稱為股市基石。這個基石除了凸顯出上市公司是股市不可或缺的市場主體外，還凸顯了上市公司在股市中的價值基礎作用———它是股市價值鏈條的中樞，舍此，股市價值鏈條任何形態的構成都是不可想象的。而“一年績優，二年績平，三年虧損”的股市謠曲，則再恰當不過地描繪出在中國股市中上市公司發揮了什么樣的作用。因而，在中國股市價值鏈條再造過程中，首先要做的一件事情應該也肯定是，傾力打磨上市公司這塊股市價值基石。

　　也正是因為立足于此，發審委變革和保薦人制度的出臺受到了人們的強烈關注并被寄予厚望。這兩項制度變革及創新，試圖從上市公司這個源頭封堵中國股市的價值黑洞，從而實現中國股市價值鏈條的再造。雖然制度剛剛確立，而且在實施過程中必將遭遇諸多不確定因素的困擾和掣肘，但是，IPO新政既開始，結果當可預期。

　　另外值得注意的是，隨著國有資產戰略性重組的大規模展開，國有企業改制上市必將形成一個新的熱潮。國資委有關官員此前在涉及股市的講話中對此已多次做過明確表述。在這種背景下，發審委變革和保薦人制度的相繼出臺，于再造中國股市價值鏈條而言，意味尤多。（亞杰）

　　作者:亞杰