新快報記者強燕

　　在昨日廣州舉行的一場股市投資者報告會上，中國國家信息中心發展研究部副主任徐宏源對我國2003年的宏觀經濟進行了回顧，并展望2004年的宏觀經濟走勢，認為2004年中國宏觀經濟和證券市場將出現良性互動的局面。

　　徐宏源對明年的經濟和市場走向都持謹慎樂觀的態度，由于國有股問題等因素，股票市場很難走出一個大牛行情，“我傾向于把2004年看作牛熊轉型期”。

　　結構性調整還沒結束

　　徐宏源認為，今年中國股市調整有政策面的因素，但主要還是內在因素在發揮作用，資本市場在與國際接軌的壓力下導致結構性調整，這是調整的核心因素。中國股市“數量擴張”的模式難以持續(上市公司的增加速度遠超過美國和香港)。

　　至于2004年，價值結構性調整遠沒有結束。未來三年半到四年左右，中國證券市場一定會再次出現百元股，這次再上百元就不再是單純的資金推動，而是價值回歸，上去了就不再下來，對不好的股票還是一定要斬倉。2004年殼資源的重要性會進一步下降，重組的積極性也會下降。

　　徐宏源對明年的經濟和市場走向都持謹慎樂觀的態度。他說，股票市場現在很難走出一個大牛行情，國有股問題是一個重要因素，由于現在各方的分歧太大，國有股的減持問題只有市價減持一條路，但對明年市場影響是中性的，因為減持短期仍將擱置。市場明年將逐步向上走，但高度不會太高，如果上市公司利潤增長達到20%，股市的上漲應該可以到20%-30%，升20%是完全可能的，“我傾向于把2004年看作牛熊轉型期”。

　　不再看好汽車、鋼材

　　徐宏源2003年初非常看好汽車、鋼材兩個行業，那么這兩個行業2004年的前景如何呢？

　　徐宏源認為，汽車受到原材料價格提高、產能大增、需求增長跟不上等因素的影響降價是很難避免的，利潤率將趨于平均化；鋼材今年價格上漲幅度較大，但由于全球鋼材供大于求，國內市場價格已經超過國際市場價格，整體價格在明年下半年可能趨于回落，“明年上半年汽車和鋼鐵可能是出貨行情”。

　　徐宏源表示，2004年最看好能源行業和泛運輸行業。能源行業包括石油、煤炭、電力等，短中期投資都適合，“推薦電力有兩個因素，一是目前缺電形勢很嚴峻，而電站的建設周期至少要30個月，電力緊張的狀況要到2005年才可能稍微緩解。今年已經在談提價問題，明年電價還要漲，電煤價格也可能漲，而石油是長期緊缺資源，這些板塊很多還處于機構建倉期”。

　　至于泛運輸行業，徐宏源主要推薦外運、集裝箱港口運輸、集裝箱運輸，特別是要關注具有全球競爭力的上市公司，“如果沒有SARS因素影響，航空業的增長快于GDP增長一倍”。當然銀行和石化也還可以，比大盤會強，但銀行的融資壓力太大。

　　徐宏源最不看好的是兩個行業——房地產業和高科技，建議減持，“房地產是很好的產業，但沒有好的上市公司，上市的多數規模小，不規范。之所以看淡高科技行業，是因為中國在這方面太沒有競爭力。數字電視也缺乏競爭力”。

　　(夏天/編制）