滬深股市昨日創出1525.30點本次反彈的新高后，長江電力、中國石化、中國聯通等指標股沖高回落。由于大盤藍籌股累計漲幅過大，短線股指有較大的調整壓力。目前看，價值投資理念已經得到市場的充分認同，同時市場對2004年藍籌股行情的預期很高，因此藍籌股向下調整的動力似乎并不足。

　　近期A股市場持續放量上漲，且籌碼的鎖定性較強，表明持倉的投資者目前并不急于離 場，這與往年年底匱乏的資金面形成了鮮明對照。目前A股市場人氣已經被激活，滬深股指強勁的走勢，使強勢個股“揀”回來的成本很高，因此機構投資者一般不敢輕易大幅減倉，這將進一步強化市場的強勢特征，同時吸引場外資金介入。

　　隨著QFII進入A股市場，A股市場的大門已經向外資逐漸開放，很多國際投資人看好中國經濟的成長，愿意參與、分享中國經濟長期增長帶來的收益。國外媒介關于“中國暗示將放松人民幣盯住美元政策”的報道，使想在A股市場套利資金的緊迫感更強，沒有進入A股市場的國外機構可能將加快速度，這也是推高大盤藍籌股的一股力量。

　　本周基金紛紛推出了分紅方案，因此在今年年底和明年初，基金分紅派現的壓力很大，而累計漲幅較大的個股很有可能也成為基金“實現利潤”的對象，這是近期上海汽車、寶鋼股份走勢疲弱的主要原因。估計累計漲幅在50%左右的藍籌股，隨時將面臨某些基金“實現收益”的壓力，比如長江電力和中國石化，這兩只個股累計漲幅已經超過50%，短線將面臨獲利賣壓。

　　由于一些機構的操作思路從以前的年底套取現金清算，轉變為力拼持有股票，藍籌股將繼續受到資金的追捧，因此A股市場年前有望繼續保持強勢。不過，市場年前的“亢奮”，使得市場聚集了大量的獲利籌碼，估計大盤年后將加大震蕩。民族證券徐一釘