一份調查顯示，85%的機構認為明年證券市場將再度上演大盤藍籌行情

　　2003年，中國的證券市場經歷了前所未有的變革，莊股橫行、暴炒垃圾股的時代已經過去，價值投資的理念已經被投資者所認可。國泰君安研究所最新的一份調查顯示，85%的機構認為明年證券市場將再度上演大盤藍籌行情。那么，在即將來臨的2004年里，哪些行業還能夠繼續保持高速成長就成了人們十分關注的問題。昨天，來自國泰君安研究所的分析師們 在“2004年投資策略報告會”上做出了分析。

　　鋼鐵行業：增長勢頭還將持續

　　分析師們認為，盡管2003年以來鋼鐵行業出現了持續上漲，鋼鐵也是本年漲幅最大的行業之一，但該板塊的整體市盈率并不高，股價的上漲基本來自于行業盈利的提高。整體上，鋼鐵板塊顯現出“高現金流、高盈利、高派現和低市盈率”的特點，因此，其低市盈率足以彌補該行業周期波動的風險。

　　在新一輪經濟周期中，鋼鐵的投入系數將持續保持在較高的水平，對鋼鐵的需求也將持續增長。預計2004年全球鋼鐵還將供不應求。國內產能的擴張受到原材料的制約，可與需求同步增長15%以上，進出口政策不會太多影響國內市場，因此鋼材的價格還會穩定趨上。

　　石化行業：2004年供需關系將趨緊

　　國內經濟對石化產品的需求高速增長，與此同時全球經濟復蘇，國內和全球石化業產能增加有限，因此2004年的供需關系還將趨緊，帶動石化產品邊際利潤率和石化業總體盈利能力上揚。而且，2005年、2006年產能增長都不足以使得供需關系逆轉，石油化工業正面臨中長期向好的投資機遇。

　　汽車行業：處于生命周期的快速增長階段

　　轎車目前處于生命周期的快速增長階段，是我國的“朝陽產業”，也

　　是本輪經濟增長的源動力之一。國內轎車市場目前主要是跨國公司競爭的舞臺，國內企業的機會主要來自于與跨國公司的合資和緊密的協作關系。是否具有這樣穩定的合作關系，仍是我們選擇投資品種時所遵循的主要線索。

　　預計2004年汽車業仍將保持20%至25%左右的適度增長。2005年關稅下降和許可證的取消將對汽車零部件業形成沖擊，但對汽車企業影響較小，行業將出現整合趨勢。目前上市公司整體市盈率水平仍處于市場平均水平。

　　電力行業：2006年供求緊張才可減緩

　　在國內經濟的快速帶動下，2003年電力需求量創出了改革開放以來的紀錄，而供給增速的相對不足導致出現連續性缺電。分析師們認為，2004年電力需求增速仍保持高位，新增裝機容量雖快速提高，但預計2006年供求才可緩解。整體上明后兩年行業的運營環境穩定，投資機會將存在于電力板塊估值的重新定位，作為成長性良好的低風險行業，市場應給予更高的市盈率。

　　連鎖行業：零售業中增長較快的業態

　　零售行業未來可以實現持續穩定的增長，特別是連鎖商業，是零售業中增長較快的業態。考慮到投資對消費需求的拉動作用將顯著增加、物價總水平將由降轉升、人民幣升值預期更為強烈等因素，2004年商品零售市場將會明顯好于上年。對比美國和國內業績優良企業，雖然后者在公司實力、銷售規模及盈利能力等方面遠不及美國公司，但加權平均市盈率為28.82,與美國公司的25.46接近，而加權市凈率為2.62,僅為美國公司的二分之一。考慮到國內零售連鎖公司的增長趨勢和發展前景，分析師認為連鎖經營板塊已經具有投資價值。