大鵬證券 王曉路

　　我們在10月24日《股價低廉是最大的利好》中提出，三季度業績優異和優質股股價低廉是最大的利好；11月5日《優質股步入主升浪》中提出，以寶鋼為代表的優質股票已經在走主升浪行情；并且我們也一再強調對結構性調整的長期性、綜合指數的弱市要有足夠的心理準備。

　　兩個月下來，走主升浪行情的藍籌股價格已經上漲了30-70%，而指數不過10%，很多的股票又跌了20-30%。對近期市場，我們認為以山東鋁業為代表的高價股打開了市場整體的上升空間，年報業績浪利潤最豐厚的一段行情正在展開。一線股、二線股的個股機會很多。

　　一、年報業績行情已經從10月開始

　　由于三季度上市公司業績極其優秀，而股價卻相當低廉，即使放到國際市場上，很多品種也很有吸引力，這樣，我們就能理解，寶鋼為代表的優質股票從10月份開始走主升浪行情，整個市場的業績浪行情也已經從2003年的10月份開始了。往年3、4月份開始的業績浪，在今年已經提前開始。誠如是，目前這個行情，輕易來說不容易見頂。目前正是個股行情活躍的階段。

　　二、寶鋼股份、長江電力為主的低價股倒推模式已經轉化為山東鋁業為代表的高價股打開上升空間模式，市場的盈利效應正在逐步擴散開來

　　今年的行情，雖然我們一直堅持認為是牛市，是結構性調整的牛市，是成分指數和績優股的牛市，但從綜合指數、績差股來說，是不折不扣的熊市。在這樣一個理念大切換，牛熊大轉變的時期，投資者心態的躊躇和猶豫是完全可以理解的，因此，基金等機構投資者選擇了流通性最好，業績、市盈率最有優勢的股票介入是完全合乎情理的。這樣，今年的模式基本上是看寶鋼的臉色，后期長江電力的上漲更穩定了人心。由于四大龍頭(寶鋼股份、長江電力、中國石化、中國聯通)的聯袂上行，穩定了指數、抬高了優質股的價格重心，才有后期其他板塊(原材料、鋼鐵、石化、電力)個股的紛呈多彩行情。

　　但到上周，在指標股的示范作用外，我們已經看到了高價股群體的崛起，這意味著這輪低價指標股推動的行情，又多了更源源不斷的動力。

　　三、一線高價股成為牽引市場重心、推動市場上行的新力量

　　經過兩年多的下跌，市場高價股群體已經大大縮水，平均股價從13元跌落到6、7元，目前沒有30元以上的高價股，20元以上價格的也才十三、四家，其中合金股份、用友軟件等多只股票對市場極其缺乏吸引力。但我們注意到，2003年三季度業績中，0.56元以上業績的有近30家，其中不乏市盈率很低的品種，剔除市場爭議大的一些科技股，其余品種的價格目前都在10-15元左右。我們可以直觀的推斷一下，今年經濟增長形勢喜人，這些公司前三季度取得這樣的收益，則全年很可能每股盈利在八九毛，甚至一元以上，一線股應該主要在這個群體中誕生。

　　而目前它們中只有少數站在20元以上，如果市場認同每股收益非常少的科技股如梅林和綜藝股份能有10元左右的定價，這些一線股該如何定位呢？因此，山東鋁業的上漲，除了它本身基本面好，產品價格連連上漲，2003年、2004年業績極其優秀，得到市場廣泛認同，它的上漲，對其他每股收益高的個股也是一個示范作用。

　　四、市場空間打開后，個股行情將向全面、縱深方向發展

　　繼續四大龍頭后，資源股和石化、電力股的很多個股都走出了很好的行情。我們發現，三季度每股收益在0.25元以上(0.55元以下)的個股中，有不少品種的價格在10元以下，與高價的一線股有一定的差距，除了鋼鐵股以外，汽車股、工程機械板塊、家電板塊都沒有很好的表現。預計在整個年報業績行情提前運作的過程中，它們應該有豐富多彩的表現。

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