王芳

　　能否熊轉牛尚有分歧

　　從11月13日1307點底部發起的反彈行情曾經令人驚喜，2004年的市場也面臨柳暗花明的轉機。但一個多月來市場不尷不尬的表現也引發了人們對未來走勢看法的分歧。

　　宏源證券劉鐘海從技術角度分析認為，11月份的轉折點具備了與1990、1994或1999年同樣性質的轉勢基礎，同時，又由于2002年以來連續三個水平底部與1997-1999年之間的三個底部如出一轍，使11月底市勢如同處在1999年5月中旬的底部區域。因此，他將之稱為“多年不遇的世紀大底”。本輪行情可能遠遠超出預期，跨年度的大牛行情已基本定局。

　　但興安證券樂松只將2004年第一季度定位成“猴市”的上躥下跳行情，要成為牛市還有待時日。他認為12月行情沒有預料的樂觀，平均股價7.20—7.30元附近是今年的密集成交區，大盤要越過這一區域需要不斷的震蕩整理，以消化獲利盤和解套盤。但年底資金量不夠充足，所以在大盤上漲時，超跌股與主流核心資產沒有聯袂上揚，只是在進行板塊輪動。而從循環周期分析，現在調整時間還太短，所以不能看成是牛市的發端。他預測，跨年度行情會以慢牛形式演繹，整個行情將一波三折。

　　民族證券天昊認為股市在2004年第一季度將繼續處在上下兩難的平衡市，他分析，近兩年的市場反彈主要靠存量資金的推動，但考慮到貨幣政策的收緊，以及國有股減持和全流通漸趨明朗的背景，都將對2004年股市的資金層面和心理層面產生較大壓力。另一方面，經過近三年調整的股市已經具備大級別反彈的技術條件，市場做多情結一直在醞釀之中。

　　國有股減持是最大影響因素

　　在分析影響2004年行情的市場因素時，國有股減持問題當仁不讓被稱為“第一要害”。三元顧問樓棟表示，國有股問題將制約市場產生大級別行情，2004年進行減持試點的可能性很大，雖然試點的對象有可能會成為資金追捧的對象，但是凈資產這條主線劃定過后，國有股減持對市場更多的還是利空作用。同時，他認為即將推出的創業板也將不可避免地沖擊A股市場，尤其對于科技類個股，科技板塊成為2004年風云板塊，階段跌幅最大和階段漲幅最大的可能都是科技板塊。

　　在展望2004年市場前景時，許多人都因為宏觀經濟環境的向好而樂觀。中煤信托趙宇分析，伴隨著我國宏觀經濟的高速增長，上市公司的業績也會迎來更迅速的增長勢頭，這將有力支持2004年行情的全面展開。值得一提的是，目前股價市盈率處于20倍甚至15倍以下的比比皆是，很多股票的市盈率水平已經和國外接軌。其中，部分汽車、原材料、石化行業A股的市盈率已經低于香港市場，表明很多股票下跌空間十分有限并具有明顯的投資價值，具有很強的吸引力，也為股市走出低迷打下了基礎。12

　　藍籌概念仍將是主旋律

　　在經歷了1996至1997年的績優股革命，1999至2000年的網絡科技股激情之后，藍籌概念成為新一輪行情的主角，在2004年的市場中，大盤藍籌股仍會成為主旋律，石化、鋼鐵、電力、銀行和交通板塊將成為市場寵兒。新疆證券張海認為，在明年的行情中藍籌股仍然是市場的中堅力量，業績優秀形象良好的大盤藍籌股在年報行情中會有突出表現，而藍籌股的后市走勢也將直接左右著大盤的去向。由于價值投資的理念會在2004年進一步得到深化，藍籌概念也將借勢得以擴散和深入，QFII，基金等主力資金不僅會繼續關注市場的主流藍籌板塊，一些新的成長型和價值型品種也將成為市場追捧的熱點。

　　對于投資者而言，需要順應投資理念的變化，及時把握市場主流品種。北京首證董旭海認為，在主流品種時機的把握上，應更多地考慮其自身運行規律。對于價值型股票，業績是否持續增長是支撐其股價的重要因素，密切關注景氣度高的行業中，排名在前五位的上市公司，持股不妨考慮適度集中。同時，在當前真正牛市主升浪未啟動之前，多空因素交織在一起的市場中，投資者還要堅持波段操作的方式。