據中國證券業協會的資料統計，截止2002年9月，中國專業的證券咨詢公司有122家。另有資料表明，2001年的70家咨詢公司，全年總收入只有1.7億元，業務利潤3700萬元，扣除各種成本，盈利者寥寥無幾。
本報記者 朱 江
北京報道
“今天上午，北京證管辦已經約我去談了話，現在我正在寫情況匯報。”12月11日，記者見到北京首放董事長汪建中時，他對記者無奈地說。
12月10日，本報有關咨詢機構北京首放的調查報道見諸報端以后，在證券咨詢行業一石激起千層浪。據汪建中介紹，除了引起監管部門的高度關注以外，部分媒體也終止了同北京首放的業務合作，北京首放遇到了自成立以來的第一道生死存亡的關口。
許多業內人士認為，北京首放現象實際上反映了目前民間證券咨詢機構的尷尬處境：在生存和發展日益艱難的行業背景下，是木秀于林，風必摧之，還是默默無聞，茍延度日？這確實是個兩難的選擇。
事實上，自2001年下半年以來，隨著國內證券市場進入長期調整階段，中國民間咨詢市場提前進入寒冬。據統計，目前國內證券投資咨詢機構總數為120家左右，其中80％陷入虧損的境地，整個行業哀鴻遍野，雜亂而無序。
“免費服務”切斷三條生路
如果從上世紀90年代初期算起，國內民間咨詢行業的發展已經走過了10年歷程。“雖然從時間上看，民間咨詢機構幾乎與證券市場同步誕生，但總體上仍然規模小，實力弱，而且發展極不規范。”上海一位資深業內人士總結認為。
據悉，行業發展初期，咨詢公司的注冊資本金最低要求僅為10萬元人民幣。1998年中國證監會開始對咨詢行業進行規范，此時對注冊資本金的要求也僅為100萬元，目前從業人員尚不足1萬人。由于進入壁壘低，行業過度競爭嚴重，由此導致的行業大面積虧損始終存在。
山東神光咨詢公司總經理孫成鋼認為，民間咨詢機構的業務應該是在傳統的資訊服務、咨詢服務以及財務顧問三大塊，但目前三個方向的發展都遇到很大困難。
孫成剛指出，目前在資訊領域，兩大證券交易所為交易信息的發布源頭。證券交易所以一定的價格將有關信息提供給證券公司。而在證券公司，由于其利益著眼點是收取交易傭金，因此，它們轉而向投資者免費提供這些信息，或者無償發送到自己的網站上，供任何網民無償瀏覽。因而國內的咨詢公司在資訊收入這一塊一直無所作為。
而在另一沃土咨詢領域，民間資訊機構同樣面臨著來自于券商的競爭和擠壓。由于各大券商的核心收入屬于交易傭金，為了擴大傭金收入，券商幾乎全部對客戶免費提供部分研究成果，這些成果隨之流傳到全社會，從而形成了全行業對研究成果的輕視，本來需要付費的研究成果投資者可以任意得到。
除此之外，資產重組與財務顧問業務，這也是咨詢業最有希望做出成就的領域。但為了爭奪承銷費用，各大券商基本上采取了“免費財務顧問”的模式，將大部分想以收費為生開展業務的咨詢公司擋在了門外。
申銀萬國證券研究所副所長張嵐指出，在英、美等國家，像中國這樣以證券咨詢業務為主的遍地開花的咨詢機構并不多見。國外咨詢機構的贏利模式主要以財務顧問業務為主，類似于一種準投行業務，或者為企業戰略重組提供建議，或者為大宗并購穿針引線，國際市場每年都能發生高達數千億元的并購行為，與這些咨詢公司的貢獻不無關系。
大摩投資總經理徐勝治指出，高質量的財務顧問是咨詢公司與企業雙贏的一項業務，部分咨詢公司在服務質量上完全可以和券商相媲美，但由于券商免費服務在先，許多咨詢公司也只能望而卻步。
由此，某業內人士痛切直陳：“免費服務切斷了中國咨詢業的三條生路。”
但張嵐并不認同免費服務封殺了民間咨詢機構的生存空間。他在接受本報記者采訪時表示，無論是券商研究所還是民間咨詢機構，其生存能力關鍵在于研究報告質量的高低，為投資者提供何種質量的服務。
張嵐指出，由于投資者時間有限以及對投資收益的追求，他挑選投資報告的時候，在于質量而不在于價格，如果民間機構的服務質量高，就是收費也有人愿意購買。如果多數投資者完全在于價格而不是質量的話，說免費服務封殺民間機構，似有道理可言，反之則未免偏頗。
但無論如何，與注冊資金動則數億甚至數十億的券商相比，咨詢機構的確處于弱勢地位。
據中國證券業協會的資料統計，截止到2002年9月，中國專業的證券咨詢公司有122家。另有資料表明，2001年的70家咨詢公司，全年總收入只有1.7億元，業務利潤3700萬元，扣除各種成本，盈利者寥寥無幾。而在這1.7億元的收入中，如果扣除山東神光、萬國測評以及天相投資等較大的咨詢機構的收入，其他數十家咨詢公司的收入只能分得很少一部分。
記者了解到的信息顯示，除了幾家較大的以外，目前國內咨詢公司的人員一般為8至10人左右，勉力維持日常經營。更有甚者，某家咨詢公司目前僅剩下總經理和副總經理兩人，靠寫稿維持公司運營。“現在是證券業同樣也是咨詢行業的寒冬，我們只要先活下來，也許會迎來轉機。”公司負責人對記者說道，口氣頗多迷茫和無奈。
監管錯位
對于近來市場關注的“北京首放”現象，孫成剛認為，如果認為北京首放一定就與機構聯手拉抬股票，未免失之武斷。因為目前的市道之下，尤其是經過長期下跌之后，許多股票的價格遠低于成本之下，根本不需要莊家托市，很少的資金就可以將個股打到漲停。“1000萬，甚至幾百萬就可以。”孫成剛說。
上海一位資深咨詢人士也指出，北京首放的思路也有其可取之處，不管哪家咨詢機構點股，如果點到位了，市場是有力量的。“寧波漲停板敢死隊之所以做得好，主要原因就是把握住了市場脈搏，充分利用了市場的規律，資金的作用是次要的。”
這位人士認為，這同時也反映了目前監管機構對咨詢公司薦股業務監管的缺失。他指出，《關于規范面向公眾開展的證券投資咨詢業務若干問題的通知》中，只是規定咨詢機構在推薦股票之前，不得先行買入自己推薦的股票，與咨詢公司關聯之個人和機構亦不得買入該股，但對界定咨詢公司所推薦的股票如何表現才是對投資者產生誤導、損害投資者利益則沒有只言片語，這也是此前東方趨勢能夠紅極一時的主要原因。
中央財經大學教授賀強則表達了另外一種觀點。他認為，證券咨詢機構不適合公開薦股。“中國股民人數眾多，很多不懂市場，依靠聽消息來指導自己的操作。而公開薦股，通過媒體效應放大，容易造成股民損失。”
賀強認為，部分咨詢公司水平有限，或者為了擴大影響，急功近利，更有甚者，與機構合謀，這些都會使公開薦股客觀上存在著誤導股民可能。賀強強調指出，薦股更應該是一種商業化行為，咨詢公司可以向自己的客戶推薦股票，水平高的客戶就多，水平差的，損失也保持在小范圍之內，從而形成一個優勝劣汰的良性市場競爭格局。
據悉，北京首放日前已經停止了向媒體公開推薦個股。“輿論壓力太大了，以后我們只推薦板塊和一組股票。”北京首放總經理汪建中對本報記者說。
而另有人士指出，目前僅有的幾部對咨詢行業進行規范的法律規章中，過多地提倡監管，什么不能做，而對咨詢行業的發展，給出的路徑很少，導致大家都在探索，很容易觸及監管底線。同時，資格管理不規范，有資格的縮手縮腳，沒有資格的卻天天打廣告，亂招會員，良莠不齊，給咨詢行業的健康發展帶來了隱患。
咨詢業良方何在？
據悉，面對逐漸蕭條的市場狀況，部分咨詢公司鋌而走險，代客理財，從而將自己送上不歸路，也不乏一些咨詢公司利用監管漏洞，做些雞偷狗摸之事，過著灰色的日子。
而在壓力之下，尋求戰略轉型的咨詢公司，最終取得成功的則屬鳳毛麟角，在100多家咨詢公司中，真正轉型成功的目前僅有上海萬國測評和北京天相投資兩家。萬國測評研究部經理彭濤向記者介紹，萬國測評目前已經淡出了傳統的發傳真和研究報告的業務領域，公司收入主要依靠大智慧軟件以及相關的資訊服務，年收入基本穩定在3000萬元左右。
北京天相投資從成立伊始，就定位在高端領域，主要向基金以及大型投資機構提供深度研究報告，并逐漸在市場中確立了自己的地位和品牌。但“天相模式一是要與券商研究所展開直面競爭，另外也需要高起點高投入，這并不是一般的咨詢公司所能為之。”一位咨詢公司負責人向記者指出。
而在傳統的證券咨詢領域內，經過幾年市場的風雨，目前還能風光的寥寥無幾。山東神光算得上是其中翹楚。其依靠自己在前幾年的牛市行情中積攢下來的優勢和資源，雖身處寒冬，卻也還過得不錯。“我們依靠傳真和研究報告，每年收入達到2000多萬元，利潤率在10％左右，客戶留存率達到50％以上。”神光當家人孫成剛對記者透露。
另外，近年來經營狀況頗佳的福建天信投資咨詢公司有關負責人向記者表示，要想整個行業能夠在規范中發展，投資者和投資咨詢公司對咨詢業務的定位都要改變：投資咨詢不是包賺錢而是提供專業的理財服務；強大的研究力量是做好專業服務的基礎，目前該公司加大研究投入，專業研究團隊已有50多名分析師，“力圖以研究力量取勝。”
在采訪中，大部分業內人士都希望管理層能夠在改善咨詢行業的生存環境方面有所作為。一些人士認為，目前當務之急是多給咨詢行業發展路徑，比如財務顧問業務，資產管理業務，以及加強資格管理，制訂收費標準等。
實際上，時光回溯到兩年前，早在2001年在第一屆“中國證券投資咨詢行業業務拓展研討會”上，就有多位重量級人物對此進行了探討。
據悉，該次會議上，證券業協會副主席莊東辰在總結咨詢業的發展歷程的基礎上，提出了法定的財務顧問業務、規范的資產管理業務、有限度的自營業務、可以探索的私募資金業務和研討中的網上交易業務等。
中國證監會機構部負責人陳共炎則指出，當前咨詢行業面臨新的危機，原因與業務單一有關，雖然行業規范做得不錯，但是一個行業如果規范到全行業虧損，就明顯有問題。
他指出，財務顧問業務，是重中之重，也是咨詢機構可以拿到的業務，希望大家早做準備，證券評級業務包括質押股票評級、專業機構與證券公司評級等是市場發展的需要，有關條例也在起草，但由于人手緊張，需要等待。而對于資產管理、網上經紀業務以及自營業務等，陳則指出尚需要討論。
業內人士指出，雖然首屆咨詢行業業務拓展研討會距今已有時日，但整個行業卻仍然平靜如初。而就目前的困境而言，咨詢行業所輸不起的，除了金錢以外，就是時間了。迢迢 繪
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