萬家樂盤活抵債土地 董事長張少松承諾明年減債5億 12月10日和11日，“轉(zhuǎn)讓參股公司與解除土地質(zhì)押”的兩則公告使面臨退市危機的ＳＴ家樂（000533）連創(chuàng)兩個漲停板，成為市場熱點。與此同時，該公司董事長張少松約見各路媒體于順德總部宣稱：ＳＴ家樂2003年贏利沒有問題，預(yù)計明年會減少5億元的債務(wù)，用于抵頂公司或有負債的土地明年也大有盤活的希望。
在眾多扭虧舉措中，久拖未決的土地問題成為關(guān)鍵，ＳＴ家樂近日正是在這一問題上頻頻放出利好消息。12月18日，ＳＴ家樂再次就該問題發(fā)布補充公告，向投資者詳細解讀即將提交股東大會討論的方案。
借土地甩掉4．15億債務(wù)
ＳＴ家樂希望借6塊共計39萬平方米的土地甩掉原大股東留下的包袱，這一包袱是公司兩年來巨虧的禍首之一。1992年至1999年這8年時間里，公司為原大股東廣東新力集團公司和廣東萬家樂集團公司提供貸款擔(dān)保，至2002年12月就解決該問題簽訂債務(wù)重組總體協(xié)議時，尚有擔(dān)保借款本息約人民幣4．15億元，這成為ＳＴ家樂沉重的或有負債。
2002年11月，在順德市人民政府的見證下，ＳＴ家樂與原大股東及其關(guān)聯(lián)公司、23家銀行債權(quán)人簽訂了“債務(wù)重組總體協(xié)議”。用公司證券法律部經(jīng)理宗月樵的話來說，債權(quán)重組的關(guān)鍵是平衡多方利益。上述協(xié)議設(shè)計了各方都能接受的方案。針對債權(quán)銀行，ＳＴ家樂承接為原大股東等提供擔(dān)保的或有負債本息約4．15億元，這些或有負債再由政府和原大股東用土地及物業(yè)等資產(chǎn)抵頂。在12月18日的公告中，ＳＴ家樂強調(diào)，這是當(dāng)時惟一可行的選擇。針對原大股東對ＳＴ家樂約4．06億元的欠款，協(xié)議要求分5年償還，還款資金來源是ＳＴ家樂及所屬企業(yè)每年上繳稅費屬于順德市地方留成部分，相當(dāng)于“左手出，右手進”。
市場人士對這個多數(shù)人都拍手叫好的方案不是沒有異議。一是原大股東償還對ＳＴ家樂欠款的資金來源是ＳＴ家樂及所屬企業(yè)上繳的稅費，要以ＳＴ家樂穩(wěn)定盈利為前提，如果ＳＴ家樂經(jīng)營虧損或盈利不穩(wěn)定，該條款就面臨考驗。至于用于抵償或有負債的土地并非流動性和盈利性強的資產(chǎn)，其盤活情況要以當(dāng)?shù)赝恋匾?guī)劃及具體開發(fā)而定。況且，按照會計準則，作為無形資產(chǎn)的土地使用權(quán)每年要攤銷約607萬元，如土地不能產(chǎn)生足夠的利潤，相反還要拉公司的后腿。
成立物管公司盤活土地
事關(guān)ＳＴ家樂4．15億元或有負債的土地抵償問題一度久拖不決。早在2002年11月，ＳＴ萬家樂就擬定了初步計劃，并擬提交臨時股東大會審議。但一個月后，公司突然宣布，部分土地資產(chǎn)評估工作尚未完成，股東大會取消。其后，用于抵頂?shù)牡貕K曾發(fā)生過變更，但一直未形成最終方案，在長達一年的時間里沒有明確的結(jié)果。直到今年11月間，隨著扭虧期限的迫近，該問題的解決突然提速。當(dāng)月公司拿出最終方案，大股東將以6塊共計39萬平方米的土地抵頂大部分或有負債。一個月后，這些土地的質(zhì)押問題全部解決。12月18日的公告更稱，股東大會通過該最終方案后，這6塊土地即可辦理過戶。
ＳＴ家樂董事長張少松在順德的媒體會上樂觀地表示：明年順德市新的土地規(guī)劃進展順利，屆時ＳＴ家樂的土地盤活形勢大好。ＳＴ家樂12月18日的公告更為精確地描述了對這些土地的經(jīng)營構(gòu)想，同時提示土地經(jīng)營確實存在風(fēng)險和不確定性。首先，公司已成立獨立核算物業(yè)管理有限公司，擬聯(lián)合開發(fā)商共同開發(fā)上述土地，預(yù)計3年后可產(chǎn)生利潤。其次，公司不排除變現(xiàn)部分土地投入新項目，但投入的時機取決于新項目的上馬，存在不確定因素。最后一種辦法是快速變現(xiàn)還債，但考慮大塊土地轉(zhuǎn)讓對市場造成的沖擊，同時參照近期拍賣同類地塊的成交價格，快速變現(xiàn)導(dǎo)致虧損10％—20％的結(jié)果。新京報記者 李若愚 張冉圖：
借土地甩掉巨虧的包袱，是萬家樂的緩兵之舉。本報記者 吳偉洪 攝
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