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-昆侖證券黃碩
被基金們“層層收藏”的華泰股份讓我們見識到了造紙業藍籌股的誘人風采(市盈率低于20
倍)，而邊造紙、邊治沙的另一支造紙業藍籌——美利紙業(000815)集績優、超跌等優勢于一身，基本面“魅力”難
以抗拒。
主攻中高檔文化用紙
中國造紙行業的生產量和消費量現居世界第二位，僅次于美國。但目前國內市場還遠遠不能滿足需求，每年要依
靠很大一部分的進口。2002年我國全年進口紙漿、廢紙、紙及紙
板、紙制品共1874.58萬噸，進口額達到70.34
億美元，其中高檔文化用紙一直是進口量最大的商品。高檔文化用紙2002年國內消費近300萬噸，而其中120萬噸要
依靠進口，約占需求的50％。目前造紙行業的高利潤區主要集中在高檔文化用紙，巨大市場潛力使得許多國外公司都在中國
“跑馬圈地”。
而美利紙業的主攻方向恰恰就是中高檔文化用紙：2003年1-9月份，它的主營業務收入及主營業務利潤的
90％以上來源于中、高檔文化用紙。中、高檔文化用紙產品前三季度銷售收入4.62億元，毛利率16.10％；今年前
三季度每股收益為0.256元，凈利潤增長63％。更令我們感到安全的是其每股收益的穩定性，1999年-2002年
間，每股收益始終維持在0.31-0.35元間。只不過，這四年間，它的股價卻忽而上天(從7元直上18元)、忽而入
地(2001年6月起又從18元回到了7元)，仍是那句老話：不變的是業績，變的是流通股股東。
造紙不忘生態效益
在投資者印象中，造紙業總是與環境污染聯系在一起，故而我們對美利紙業的環保問題特別關注。幸好，我們見
到以下幾則令人欣慰的消息：(1)2003年中報里稱：由于公司2640車間的試生產，使得公司麥草漿用量增加，導致
了公司制漿能力與治污能力不匹配的情況，出現了短暫的超標排污現象，經過整改，已確保了污染物的達標排放；公司建設的
堿回收環保節能及廢水綜合處理工程，已完成投資16386.3萬元；(2)早在2002年底，公司便曾審議通過了關于
投資建設20萬畝速生林基地的議案。今年9月2日，有媒體報道美利紙業已在騰格里沙漠邊緣綿延260公里累計造林達30
萬畝，這不僅筑起了一道阻隔風沙的綠色長城，其生態效益也不可小視。美利紙業的目標是，在寧夏興建100萬畝造紙原料
林基地，在新疆建設50萬畝蘆葦基地，以此建設年產100萬噸高檔文化包裝用紙工程。
最近，藍籌紙類公司的人氣逐漸聚攏，預喜概念(恒豐紙業)、績優龍頭(華泰紙業)、前度牛股(民豐紙業)
都在向上突破，既績優、又超跌的美利紙業自然更加吸引投資者的眼球。
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