本報訊 記者張衍報道　近日在京舉行的“中國債券市場：機遇與挑戰”研討會上，公司債券市場的發展引來各方關注。

　　公司債券市場是資本市場的重要組成部分，與國債、市政債、金融債共同形成證券市場重要的品種。我國目前發行的企業債還不是嚴格意義上的公司債券，而且在已發行的20多只企業債中，發債主體狹窄，大多是國有大型企業，而且品種單一。

　　目前，我國有發債需求的企業非常多，既有各類基礎設施行業，又有上市公司和民營企業，管理層也開始關注這一現象，中國人民銀行行長周小川指出，要研究公司債的市場定位。發達國家公司債的投資者主要是機構投資者，家庭或個人投資者所占比重比較低。而在我國這樣的轉軌經濟和新興市場中，由于金融基礎設施和金融服務的不足，機構投資者還沒有完全發展起來，公司債的發債對象可能會更加偏重家庭和個人投資者。這樣投資者對發債企業的償付能力要求會比較高，公司債券市場的發展就會慢下來。另外，如果評級與國際接軌，我國許多大中型企業尚處于改革進程中，無論從公司治理還是從內部控制上都滿足不了發債條件。理論上找擔保是商業化的做法，但在實際操作中可能會造成一定風險。周小川建議，發展公司債還要研究如何發展機構投資者，一些金融衍生產品推出時要考慮機構投資者是否適應。此外，發展公司債還需要配套的整體金融設施建設。

　　長城證券公司的曹大寬介紹，目前我國發行公司債券的條件開始逐步成熟，宏觀經濟的高速增長為公司債券市場的發展提供了良好的外部環境。一些受消費升級推動的行業如住房、汽車，以及一些為基建投資和工業生產提供原材料和基礎設施的行業如建材、鋼鐵、化工原料、電力能源、機場港口等均出現了高速增長態勢，投資的高速增長導致企業融資需求增加，這一點為公司債券市場的發展創造了良好的外部環境。

　　同時，管理層也加大了對公司債券市場的扶持力度。今年以來兩個交易所先后推出了企業債回購品種和企業債指數，中國保監會頒布了《保險公司投資企業債券管理暫行辦法》，擴大了保險公司投資企業債的比例和范圍，中國證監會發布了《證券公司債券管理暫行辦法》及5個配套文件，對公司債券市場的發展和證券發行制度的改革進行了許多有益的探索，構建了一個新的公司債券市場制度框架。

　　曹大寬認為，由于政府主管部門對上市公司再融資的資格及募集資金用途監管力度的加大，股權融資已不再是上市公司的惟一選擇，債券融資開始受到青睞，而對一些前景良好卻苦于無資金的民營企業，發行公司債券也可為其提供更多可選擇的融資渠道。從投資者的層面看，參與主體日益豐富，保險公司、社保基金、農信社、券商、信托投資公司、QFII等機構投資者隊伍的壯大構成了對于債券投資的穩定需求。以上這些都為公司債券市場的發展奠定了良好的基礎。作者:張衍資料來源:經濟日報