9月以來我國期貨交易的火爆走勢在11月繼續延續，累計交易量與交易金額均比去年同期增長1倍以上。新華社援引期貨業專家的分析警告說，期貨市場是高風險市場，投資者此時入市應小心謹慎。

　　期貨業專家預測，期貨市場在12月將繼續其攀升勢頭，全年期貨交易量在年底將突破10萬億元大關，同比增長150%。

　　這位專家警告說，期貨市場是高收益與高風險并存的市場，近期期貨投資的熱潮與股票市場持續低迷、投資渠道狹窄有關，投資者此時入市應充分考慮到期貨投資的風險。

　　相關報道如下：

　　期貨市場正向空方傾斜

　　資金面、基本面和技術面顯示，相關商品調整欲望強烈，投資者應謹防出現暴跌行情

　　張龍

　　雖然近期國內商品期貨各主要品種紛紛震蕩走高，但是筆者預計，后市繼續大幅上揚的可能性很小，投資者應當謹防市場出現暴跌行情，多單適時了結出場。

　　游資減倉離場明顯

　　從近期國內期貨市場的持倉狀況來看，大豆、銅、天膠等主力商品的減倉跡象明顯，游資紛紛離場，各市場的作市商對后市上漲的持續能力抱懷疑的態度，因此，大豆等商品近日持續上漲的連續性值得懷疑。大家知道，商品期貨價格上漲的重要條件之一就是資金的支持，但是下跌卻并不一定，大豆、銅前期的上漲以及年初天膠的暴漲都為此提供了有力的證據。

　　支撐上漲因素淡化

　　從大豆市場來看，美國的產量問題已經有了基本的結論，而現在惟一能支撐CBOT大豆價格的是中國的采購問題。雖然中國的大豆采購代表團恢復了美國行程，但是從前期中國的采購行為來判斷，在CBOT大豆價格維持在750美分/蒲士耳以上時，中國的企業基本停止了采購。因此，如果CBOT大豆的上漲因素完全寄托在中國的身上，是一種不現實的行為，更何況中國自身的大豆產量一直就沒有個定數。另外，從中國國家糧食信息中心的預測來看，即將在12日宣布的美國農業部大豆供需報告應該是偏空的。

　　從期銅市場來看，支撐國際銅價走高的一個重要因素也是中國的消費采購問題，而中國即將進入元旦、春節生產淡季，消費將走入低谷，從而導致市場采購量大幅減少。另外，智利銅礦的罷工問題，只能是支撐銅價走高的短期因素，從以往的經驗來判斷，當勞資雙方都達到了目的，罷工自然會解除。

　　因此，從基本面來看，雖然支撐商品期貨價格上漲的基本面宏觀因素并沒有變化，商品期貨的長期牛勢沒有改變，但是，從目前的市場形勢來看，短期的市場效應正在發生變化，市場形勢逐漸在向空方傾斜。

　　技術面顯示需要調整

　　從大連大豆、上海期銅、鄭州小麥的技術圖表判斷，相關商品調整的欲望強烈，技術指標在高位徘徊，賣壓沉重。從時間周期上分析，11日將是重要的時間之窗(誤差值為正負1)，其后將發生重要的市場變化。從目前來看，國內各主要期貨品種后市趨跌的概率極大，投資者應當謹防市場出現暴跌風險。

　　從以上分析中，資金面、基本面和技術面都不支持國內商品期貨在近期出現大幅上漲行情，更何況還有中國特有的政策面因素。從國內各交易所現有的保證金水平上不難判斷，國內政策面依然是偏空的。所以，投資者在本周(8日至12日)后期的交易中，應當適時將多單離場，以規避即將出現的暴跌行情。

　　(作者單位為世華財訊)

　　《國際金融報》(2003年12月11日第七版)

　　《國際金融報》(2003年12月11日第一版)