國際金融報記者 周宏 發自上海

　　12月10日的滬深股市再顯強者恒強的特點。兩市在藍籌股群體全面活躍的帶動下放量大漲。上證綜指報收于1469點，一舉創下11月份反轉以來的新高。

　　消息刺激銀行股

　　打破股市“調整僵局”的仍舊是消息面的刺激。

　　中國銀監會近日發出的《關于將次級定期債務計入附屬資本的通知》在昨日發布是行情發動的導火索。由于該通知是監管部門首度允許商業銀行發行次級債補充資本，使得二級市場投資者對于銀行股過度融資獲得改善，重拾希望。

　　特別是“招行可轉債”風波中，招商銀行行長馬蔚華在股東大會上“只要能發次級債，就將放棄發行巨額可轉債”的聲音言猶在耳，更使得投資者對于銀行股的信心大為提升。當日，招商銀行跳空高開9.89%、浦發銀行跳空高開7.41%，民生銀行跳空高開。銀行股成交量普遍放大兩至三倍，即是這種心理的最好印證。

　　深圳一位基金經理表示，銀監會的通知對于銀行股的表現具有決定意義。在這個規定頒布之前，銀行股補充資本惟有增發、配股、可轉債三條路，三條路都對老股東特別是流通股東的利益造成損害，因此釀成二級市場投資者與法人股東的尖銳對立。

　　而發行次級債則對所有老股東都有利，是銀行最佳的再融資手段，而且可以避免業績的不斷攤薄。據了解，包括法人股東和銀行管理層因為“可以避免股東權益稀釋”的原因，對于發行次級債也非常認同。因此，只要次級債問題可以落實，銀行股完全重新定位

　　中期轉勢

　　對于后市，一位基金經理認為市場中期轉勢確定無疑。而且這輪行情跨年度的可能性越來越大，真正的調整可能直到明年2月份以后才會出現。

　　而對一些藍籌股而言，在明年業績或行業景氣轉好的預期下越走越強。比如，近日中國石化、中國聯通的強勢表現就和市場預期石化行業周期性景氣上升和股票業績提升大有關系。展望后市，核心資產仍將是此輪行情的主流品種。

　　而海通證券分析師則認為，近期的大盤股的表現應該是市場的方向所在。而銀行股的大幅反彈是在經歷了100多個交易日的調整后出現的，有一定合理性。但他對市場在12月的走勢仍不太樂觀，認為接下來市場就有可能小幅上漲后走平或者震蕩，“畢竟年底市場的資金緊張而1500點以上是絕對的成交密集區。”

　　《國際金融報》 (2003年12月11日 第一版)