作者： 本報(bào)記者 肖賓來源：資本充足率成為困擾民生銀行的一大難題。本報(bào)資料圖片 中國民生銀行昨天發(fā)布公告稱，決定在香港聯(lián)交所掛牌上市。這意味著民生銀行有望成為我國第一家在海外上市的股份制商業(yè)銀行、第一家Ａ股上市后再申請Ｈ股上市的公司。民生銀行決定Ｈ股上市，主要是為解決資本充足率問題。增發(fā)H股只為再融資
昨天，民生銀行停牌一小時(shí)，對外正式公布了《關(guān)于公司H股發(fā)行上市方案》。該方案表示，為充實(shí)資本充足率，民生銀行計(jì)劃向境外投資者發(fā)行H股，計(jì)劃發(fā)行的H股所占總股本的目標(biāo)比例不超過20%，此次發(fā)行初步計(jì)劃于2004年內(nèi)完成。
10時(shí)30分，民生銀行開盤后，股價(jià)一路下探，盤中最大跌幅一度超過3%，尾市在大盤轉(zhuǎn)暖的氛圍下，跌幅有所收窄。盡管跌幅不大，但還是體現(xiàn)出有相當(dāng)股民在第一時(shí)間里，對民生的此次再融資方案持負(fù)面意見。
而在此之前，中興通訊也曾計(jì)劃增發(fā)H股，后因以基金經(jīng)理為代表的流通股東強(qiáng)烈反對而被迫擱淺。在幾個(gè)月之前，招商銀行也是出于充實(shí)資本充足率目的，推出發(fā)行百億可轉(zhuǎn)債計(jì)劃。結(jié)果，招商銀行的再融資計(jì)劃在股市上引起了軒然大波，十幾家基金經(jīng)理聯(lián)手反對招商銀行的再融資計(jì)劃，并在股市上大肆拋售招商銀行股票，使招商銀行的股價(jià)在幾個(gè)月內(nèi)一路下挫。
上海浦東發(fā)展銀行緊隨招商銀行，也提出了發(fā)行可轉(zhuǎn)債計(jì)劃，盡管浦發(fā)銀行沒有在股市上受到像招商銀行那樣的“大批判”，但也是股價(jià)節(jié)節(jié)下挫。
從近一年來市場對多家藍(lán)籌股的再融資計(jì)劃所做出的反應(yīng)來看，民生銀行此時(shí)公布再融資方案，沒有選對最佳時(shí)機(jī)。資本充足率難壞民生
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，是“資本充足率”這個(gè)要命的指標(biāo)逼得民生銀行急于進(jìn)行再融資計(jì)劃。
中國人民銀行規(guī)定銀行資本充足率要達(dá)8％，核心資本充足率要達(dá)4％。如果達(dá)不到該要求，銀行將面臨監(jiān)管部門的一系列監(jiān)管措施，甚至有停業(yè)的可能。但從民生銀行2003年的中報(bào)可以看到，民生銀行的資本充足率只有7%多一點(diǎn)，已經(jīng)低于監(jiān)管部門的要求。
昨天，民生銀行的工作人員對記者表示，現(xiàn)在該銀行的資本充足率已經(jīng)達(dá)到了8%，但的確是在門檻一線徘徊，資本充足率問題已經(jīng)成為困擾民生銀行的一大難題。
據(jù)民生銀行的工作人員透露，民生銀行也曾考慮過用其他方法來充實(shí)資本金。年初民生銀行發(fā)行過40億元的可轉(zhuǎn)換債券，當(dāng)時(shí)民生銀行計(jì)劃到了轉(zhuǎn)股期后，大量的債券將會被轉(zhuǎn)為股票，而轉(zhuǎn)成股權(quán)后的資金，就可以計(jì)入資本金，從而讓資本充足率得到提升。但因今年內(nèi)地股市總體偏弱，可轉(zhuǎn)債持有者都不愿意將債權(quán)轉(zhuǎn)成股權(quán)，40億元可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股權(quán)的屈指可數(shù)。這一結(jié)果大出民生銀行的意料，讓民生銀行通過可轉(zhuǎn)債充實(shí)資本充足率的計(jì)劃落了空。
隨后，民生銀行想過各種辦法，如發(fā)行次級債等，但民生銀行的工作人員解釋說，盡管有關(guān)部門表示，商業(yè)銀行可以通過發(fā)行債來充實(shí)資本金，但這種做法以前沒有先例，實(shí)際操作起來變數(shù)太多，通過種種方法比較，民生銀行最終選擇了發(fā)行H股的方案。股息只派發(fā)A股股東
為避免像中興通訊、招商銀行那樣敗于基金之手，民生銀行和各大基金經(jīng)理進(jìn)行了四次座談會，安撫內(nèi)地流通股東。
一部分市場人士之所以對增發(fā)H股有異議，主要是怕H股的股價(jià)過低，攤薄了民生銀行股票的每股凈資產(chǎn)。民生銀行的工作人員表示，目前的香港股市，特別是中國的H股成為過去一年來全球表現(xiàn)最為出色的股票之一。從今年4月以來，隨著H股的持續(xù)上揚(yáng)和A股的走低，H股對A股的折扣已顯著縮小，青島啤酒H股股價(jià)更是一度超過A股股價(jià)，民生銀行如果作為第一家海外上市的中國本土銀行，對于海外投資者具有“稀缺價(jià)值”。前一段時(shí)間國際金融公司（IFC）以6.1元左右的價(jià)格從東方集團(tuán)買入民生銀行的股票，這代表了國際投資者對民生銀行的一個(gè)估值，從此分析，民生銀行海外上市的價(jià)格未必低于A股股價(jià)。為安撫流通股東，民生銀行此次還表示，民生銀行2003年度股息只派發(fā)給A股股東。
一位基金經(jīng)理對記者表示，如果按照民生銀行現(xiàn)在的情況來看，發(fā)行的H股數(shù)量將在6到7億股左右，股價(jià)應(yīng)在6元以上，計(jì)算下來，在發(fā)行完成后，每股凈資產(chǎn)將會上升1元左右，對內(nèi)地流通股東而言應(yīng)該是利大于弊，所以對民生銀行的此次計(jì)劃并不反對。
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