進(jìn)入12月份滬膠市場(chǎng)遠(yuǎn)期合約開(kāi)始出現(xiàn)增倉(cāng)上行的走勢(shì)。但是相對(duì)前期的大幅下跌來(lái)看，只是呈現(xiàn)出一個(gè)止跌反彈的態(tài)勢(shì)。筆者認(rèn)為市場(chǎng)多頭氣氛的逐步凝聚是使得期價(jià)出現(xiàn)反彈性上漲的主要原因。

　　市場(chǎng)氣氛也被稱作市場(chǎng)人氣，在期貨市場(chǎng)中有包括多頭氣氛和空頭氣氛，以及觀望氣氛。人氣的旺盛與否很大程度上將影響到期價(jià)的走勢(shì)。價(jià)格在大漲之前的橫盤(pán)態(tài)勢(shì)以及價(jià)格 在大跌之前的橫盤(pán)態(tài)勢(shì)都是一個(gè)多頭和空頭氣氛凝聚的過(guò)程。目前的市場(chǎng)遠(yuǎn)期合約進(jìn)行了將近6周的橫盤(pán)震蕩走勢(shì)，在前期大幅下跌之后，期價(jià)出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的橫盤(pán)格局，這段時(shí)間市場(chǎng)的氣氛逐步開(kāi)始從空頭氣氛濃厚變?yōu)橛^望直到近幾日多頭氣氛開(kāi)始增加，使得市場(chǎng)出現(xiàn)了橫盤(pán)之后上漲走勢(shì)。

　　基本面的變化與市場(chǎng)人氣變化有著非常大的作用。一方面：市場(chǎng)的利空因素如果在一段時(shí)間內(nèi)沒(méi)有太大變化，市場(chǎng)炒作人氣逐步會(huì)從空頭氣氛向多頭氣氛轉(zhuǎn)化。近期的現(xiàn)貨市場(chǎng)一直呈現(xiàn)出下跌走勢(shì)是由于價(jià)格的下跌慣性和剛性作用影響，而近期期貨市場(chǎng)價(jià)格卻呈現(xiàn)出震蕩起穩(wěn)的走勢(shì)，在一定程度上使得利空因素對(duì)價(jià)格的影響被市場(chǎng)逐步淡化。

　　另一方面：市場(chǎng)近期出現(xiàn)的利多因素對(duì)市場(chǎng)人氣的凝聚產(chǎn)生了積極的作用。第一，由于季節(jié)性因素，海南和云南農(nóng)墾的橡膠逐步進(jìn)入停割期。進(jìn)入停割期后橡膠的供應(yīng)量將會(huì)逐步減少，對(duì)價(jià)格的上漲將產(chǎn)生利多，這使得已經(jīng)已經(jīng)淡化的市場(chǎng)氣氛開(kāi)始轉(zhuǎn)變，多頭氣氛在開(kāi)始逐步濃厚。第二，進(jìn)入12月份國(guó)家將會(huì)公布2004年的進(jìn)口關(guān)稅的征收比例，對(duì)于關(guān)稅是否下調(diào)或是維持不變，到目前為止沒(méi)有得到確切的消息。這種不確定因素也會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生利多的影響，進(jìn)而使得投資者作多的信心增加，市場(chǎng)的多頭氣氛在蒙朧性題材的操作下更加濃厚。

　　綜上：由于近期現(xiàn)貨市場(chǎng)利空因素短期對(duì)期價(jià)的影響減弱，橫盤(pán)的走勢(shì)使得市場(chǎng)多頭氣氛開(kāi)始凝聚，期價(jià)短期開(kāi)始出現(xiàn)反彈性上漲。但是從中期走勢(shì)來(lái)看，滬膠市場(chǎng)牛市之中的回調(diào)整理仍舊在繼續(xù)，相信在市場(chǎng)進(jìn)一步消化完利空因素之后，膠價(jià)的繼續(xù)走勢(shì)是可以預(yù)期的。

　　操作建議：RU407合約多頭持有，下一交易日止損(盈)位：RU407：14500

　　深圳中期期貨經(jīng)紀(jì)公司廣州營(yíng)業(yè)部張智超