上市銀行如果不改變“邊發貸邊圈錢”的形象，銀行股有可能在未來被剔出價值投資的“核心資產”行列

　　陳憲

　　12月1日，銀監會主席劉明康在國務院新聞發布會上公布了銀行業對外開放的五項最新 舉措，主要內容是外資銀行經營人民幣業務的地域擴大到13個城市；允許外資銀行在上述城市向各類中國企業提供各種人民幣服務；降低外資分行運營資金的門檻；歡迎境外戰略投資者參與中國中小金融機構的重組與改造；頒布《汽車金融公司管理辦法》及其《實施細則》。至此，中外銀行“狼羊共舞”的格局漸行漸近。

　　毋庸諱言，隨著外資銀行只能經營外匯業務的限制取消，以及外資銀行經營人民幣業務的地域和范圍的迅速擴大，銀行業的競爭尤其是爭奪優質客戶的競爭必然進一步加劇。

　　從分支機構的地域分布來看，目前深發展、浦發銀行、民生銀行、招商銀行、華夏銀行5家上市銀行在上述13個開放城市中幾乎都設有分行，這13座城市人民幣對公業務向外資銀行開放后，勢必會加大銀行業核心業務的競爭壓力。本土銀行雖然有網點齊全、熟悉中國客戶的優勢，但是對公業務歷來在本土商業銀行業務總量和利潤構成中占有舉足輕重的地位。爭奪這部分業務主要依靠先進的管理、雄厚的資本、上乘的服務，而這恰恰是外資銀行的優勢。例如去年就發生南京愛立信“倒戈”事件。因此，銀行業對外開放提速，對本土商業銀行總體上有利空影響。尤其根據加入WTO協議，到2006年12月11日，外資銀行將全面實行國民待遇之后，對習慣于朝南坐與習慣于行政導向貸款的本土商業銀行更構成全面的競爭壓力。

　　誠然，本土商業銀行面對對外開放的大趨勢，早就有所準備，且本土商業銀行國際化的步伐也正在加快。正是本土商業銀行日趨激烈的競爭，造就出招商銀行的崛起，從而推動本土商業銀行運作機制、管理方式與技術手段的不斷提高。但有一個現象還是反映了人們對本土商業銀行“狼羊共舞”格局的擔憂，就是原本爭相持有的商業銀行股權正在不斷地被轉讓。例如今年10月，聯通國脈將持有675萬股浦發銀行社會法人股中的475萬股轉讓給上海國際集團；中色建設將持有的3000萬股民生銀行轉讓給永安資產管理公司；11月28日，圣雪絨將持有的5000萬股廣東發展銀行轉讓給北京國際電力開發公司；12月2日，蘭生股份發布公告，將持有的750萬股浦發銀行社會法人股轉讓給上海國際集團有限公司，轉讓價格為每股2.83元，等同于浦發銀行2003年中期的每股凈資產值，而該公告發布前一天，浦發銀行的每股市價為9.68元。

　　上市公司頻頻轉讓其擁有的商業銀行股權或許出于各自不同的原因，但轉讓價未能溢出商業銀行每股凈資產價，就頗為令人深思。另外，劉明康已透露，南京市商業銀行正在接受上市輔導，估計明年有望成為第一家上市的城市商業銀行。但上市銀行如果不改變“邊發貸邊圈錢”的形象，以及商業銀行未來競爭必然加劇的事實，則銀行股有可能在未來被剔出價值投資的“核心資產”行列。

　　(作者單位為世基投資)