財經時報/鄧妍

　　在證監會8月29日公布的《證券公司債券管理暫行辦法》中，凈資產額成為眾多券商發行債券的“攔路虎”。《財經時報》在調查中了解到，作為一項參考指標，凈資產額等數據在證券公司發展中將扮演越來越重要的角色。

　　記者獲悉，證監會正在研究這樣的規則：證券公司的凈資本低于規定標準時，可以限制或撤銷他們有關業務許可的規定；在對證券公司進行分類管理和支持他們創新時，凈資本也要作為參考。

　　證監會人士還向《財經時報》透露，在以凈資本為核心的風險監管指標基礎上，“證監會將進一步推動證券公司建立風險預警和補償機制，建立對其整體風險情況的科學評價體系，促進證券公司的規范發展”。

　　強化凈資本約束力

　　早在2000年9月，證監會在一份《關于調整證券公司凈資本計算規則的通知》中，就推出了以證券公司的資產負債表為基礎的凈資本計算表，并確定了各項資產的風險折扣比例。近年來證監會在利用凈資本監控證券公司風險方面積累了一些經驗，形成了預警標準。

　　證監會主席尚福林最近在肯定這一成績時強調，今后要著重強化約束力。證監會主席助理李小雪也明確表示，要建立健全證券公司風險監控與評價體系，高度重視證券公司凈資本的測算與監管。這表明證監會正空前重視證券公司凈資本這一參照系數所能發揮的作用。

　　《財經時報》了解到，證監會已經設計了一套風險監管指標和風險狀況的評價方法，處于征求意見階段。其中，確立凈資本是反映證券公司資本充足和流動性狀況的綜合性監管指標，與商業銀行的資本充足率指標原理相同，是世界各個國家和地區對證券公司進行風險監管的核心指標。

　　證監會人士介紹，當證券公司出現凈資本達不到規定標準的情況時，香港證監會規定其必須在三天內采取措施彌補凈資本，否則將吊銷其經營牌照；韓國實行客戶資產由特別設立的證券金融公司全部獨立存管制度，也只給證券公司三個月時間補足凈資本，否則經營牌照也將被吊銷。

　　“今后證監會將重點修訂涉及凈資本扣減的項目和比率，例如非速動資產、對外投資，自營證券和受托投資的風險折扣問題，以及涉及凈資本增加的項目，例如增資擴股、向股東發行次級債等長期借款，證券公司通過發債籌集的中長期資金和按規定設立的專項償債賬戶中的資金的一定比率等”。

　　只是最低標準

　　證監會這位官員接受《財經時報》采訪時透露，李小雪在“券商峰會”上強調，證監會的凈資本要求只是一種“最低標準”，在此基礎上，證券公司還應建立自己的風險監控指標，以及凈資本風險的預警與補足機制。

　　“證監會還提出，要在《證券法》中規定，對證券公司凈資本等風險監管指標低于規定標準時，證監會有權限制其業務活動，或取消部分或全部業務資格”。

　　他同時透露，經過證監會與財政部協商，財政部已經確定，自2004年1月1日起，所有證券公司必須執行《金融企業會計制度》；證券公司2004年經審計年報的報送時間將截至2005年上半年。他建議，證券公司應利用好“緩沖期”，為提高會計工作質量做好準備。

　　“即將執行的《金融企業會計制度》，對資產、負債和損益的確認與計量標準做出了重大調整。按此編制的會計報表，將更加真實、公允地反映證券公司的經營成果，證券公司的各項準備金將足額計提。為鼓勵證券公司‘講真話’，確保新老會計制度順利銜接，證監會還將推出一些配套措施”。