睿·雷頓(Roy Leighton) 英國期貨期權(quán)協(xié)會主席雷頓:中國應(yīng)盡快推石油期貨
本報記者 徐可強
上海報道
盡管睿·雷頓(RoyLeighton)這次來上海的身份是“創(chuàng)意英國”金融計劃與管理系列研討會的主持人,但作為英國期貨期權(quán)協(xié)會主席,他被問及最多的,還是“期貨”。
據(jù)主辦者介紹,此次“創(chuàng)意英國”研討會,是為了促進英國金融服務(wù)行業(yè)在中國的發(fā)展,以及力求加強英國金融公司與中國同行的合作與交流。
雷頓作為代表期貨與期權(quán)等衍生產(chǎn)品的重量級人物,起到的絕非是主持人般穿針引線的作用。采訪中,雷頓透露,英國期貨期權(quán)協(xié)會正與上海期貨交易所展開非常細(xì)致的合作研究。顯然,雷頓希望上期所和倫敦金屬交易所(LME)不僅僅是共有銅、鋁兩個期貨交易品種。
11月26日,上海浦東香格里拉飯店,雷頓接受了本報記者的采訪。采訪之前,已經(jīng)整整工作了一上午的雷頓放棄了先去進餐的機會,戲言“我足夠強壯”。
從雷頓的頭銜中也可以看出來,他確實足夠“強壯”。雷頓不僅是英國衍生產(chǎn)品行業(yè)協(xié)會英國期貨期權(quán)協(xié)會的主席,還是里昂信貸歐洲顧問委員會的主席。同時,他還是國際金融服務(wù)(倫敦)有限公司的董事,世界銀行國際商品項目特別小組的主席,為負(fù)債很多的不發(fā)達國家提供價格風(fēng)險保險項目。
《21世紀(jì)》:這次來中國,你認(rèn)為中國的期貨發(fā)展水平如何,中國應(yīng)該從哪些角度更快地發(fā)展期貨交易?
雷頓:這次我去了大連和上海的期貨交易所,我感覺中國期貨交易所的技術(shù)方面沒有問題。目前,應(yīng)該做的是盡快地增加更多的交易品種。期貨市場的波動非常劇烈,一個市場要想保持成功,必須不斷地創(chuàng)新。比如倫敦的期貨市場,已經(jīng)非常成熟了,但是仍然不能躺下睡覺,仍然需要不斷地創(chuàng)新。
《21世紀(jì)》:這些創(chuàng)新包括哪些內(nèi)容?中國應(yīng)該從哪些方面創(chuàng)新?
雷頓:從產(chǎn)品角度來看,中國應(yīng)該首先增加能源方面的期貨產(chǎn)品,增加能源期貨的交易,比如說石油。中國進口大量的石油,但是國際市場上石油的價格波動非常巨大。大量高價進口石油對中國的外匯儲備是一個極大的損失,此外,一些企業(yè)在購買石油的時候,也必須付出高額的代價。
在國際市場上,雖然石油價格在某個時點是非常高的,但從一年、兩年的長期來看,石油的價格有時是在走低的。如果有人可以買進遠期的合約,則是有利可圖的。最近,我們向上海期貨交易所提了這個建議。
《21世紀(jì)》:倫敦作為金融中心,金融衍生品市場非常發(fā)達,中國是否應(yīng)該發(fā)展金融衍生品?
雷頓:期貨交易另外一非常重要的產(chǎn)品,就是金融衍生品,中國應(yīng)該在這方面盡快采取行動。目前來看,中國的企業(yè)多數(shù)是靠銀行來籌資的,現(xiàn)在是擴大融資渠道的時候了。如果構(gòu)建一個很好的債券市場,允許企業(yè)來發(fā)行債券,那么融資渠道的問題就可以部分解決。而要構(gòu)建這樣一個市場,就必須要有金融衍生品,通過期貨的交易,能夠讓這些企業(yè)選擇債券到期的時間。
要做到這一點,其實并不是非常困難,也并不需要實現(xiàn)人民幣的完全可兌換。由于債券的期貨市場是在中國國內(nèi),是通過在國內(nèi)的市場流動來完成,是一種內(nèi)部情況。所以,人民幣可以保持現(xiàn)狀,而不需要實現(xiàn)完全可兌換。
《21世紀(jì)》:期權(quán)呢?你認(rèn)為中國是否可以推出期權(quán)這個衍生產(chǎn)品?
雷頓:另外一個可以在短期實施的衍生品,我覺得就是期權(quán)。這個期權(quán)可以是針對單獨一些公司的股權(quán)的期權(quán),也可以根據(jù)上海證券交易所的指數(shù)開發(fā)出來的期權(quán)。增加期權(quán)交易,市場的參與者是非常歡迎的,因為這些期權(quán)會降低整個市場的風(fēng)險。在技術(shù)方面,期貨交易所可以很容易的從軟件供應(yīng)商那里得到相應(yīng)的技術(shù)支持。而期權(quán)交易的產(chǎn)品,我認(rèn)為應(yīng)該是目前期貨交易所正在交易的期貨合同比較合適。
《21世紀(jì)》:以中國目前的衍生品市場來看,如何最好地安排這些衍生品推出?
雷頓:我們不可能同時做所有的事情,需要一步一步來。我個人認(rèn)為,一是能源產(chǎn)品的衍生品,接下來是股權(quán)的衍生產(chǎn)品,再是利率的衍生產(chǎn)品。因為這些產(chǎn)品市場現(xiàn)在已經(jīng)存在。企業(yè)債券的金融衍生產(chǎn)品的交易還不成熟,可能需要再往后一點。
《21世紀(jì)》:作為英國期貨與期權(quán)協(xié)會的主席,你對中國這些創(chuàng)新的是否有實際意義上的幫助?
雷頓:我們非常高興上海期貨交易所在今年年中成為我們協(xié)會的會員之一,英國期貨與期權(quán)協(xié)會也希望能夠給予上海期貨交易所以幫助,我們現(xiàn)在正在與上期所討論一些合作的情況。由于合作正在討論過程中,我不方便進一步透露一些細(xì)節(jié)。但是,回到倫敦后,我會把有關(guān)情況向董事會報告。我們希望幫助上海期貨交易所的發(fā)展,同時希望我們的會員能夠在WTO的框架內(nèi),以參與者的身份,參與到上期所的發(fā)展中來。
《21世紀(jì)》:你如何看待對上海期交所目前的市場交易情況?上期所和倫敦金屬交易所的異同在哪里?
雷頓:上海期貨交易所中銅和鋁的交易非常活躍,這兩個品種同時也是倫敦金屬交易所最活躍的兩個品種。應(yīng)該說,上期所這一套機制的運作還是非常好的。但是,我發(fā)現(xiàn),中國正在加大進口鉛、鋅和鎳等金屬產(chǎn)品。隨著工業(yè)的發(fā)展,對這些金屬的需求在日益加大,應(yīng)該增加這些產(chǎn)品的期貨交易。而且,坦率的說,中國目前還沒有一套的體系來完成這些產(chǎn)品的期貨交易,所以應(yīng)該要通過實際調(diào)查,能夠方便新的金屬能夠上市交易。
《21世紀(jì)》:大連、上海正努力成為銅、大豆大宗商品的定價中心,你認(rèn)為他們應(yīng)該在哪些方面加強努力。
雷頓:要成為定價中心,首先必須有良好的組織結(jié)構(gòu),優(yōu)良的技術(shù)基礎(chǔ),能夠吸引到大量的投資者,讓投資者到交易所來做生意。吸引投資者不僅僅是經(jīng)紀(jì)人的任務(wù),交易所同樣應(yīng)該起到吸引投資者的作用。在歐美大的交易所中,都有巨大的市場營銷預(yù)算,所以交易所能夠樹立自己的形象,和經(jīng)紀(jì)人一起把更多的生意帶到交易所里來。此外,還要能夠提高交易的效率,使價格的形成機制更加透明,這些就是成為定價中心必備的因素。
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