本報記者 周文亮

　　年關將至，正當人們對基金分紅將信將疑之時，成立才四個月的鵬華普天基金近日公告，每10份基金單位分紅0.1元，在最近四個月中，深滬股市節節下挫，加上債券市場也遭遇了5年不遇的大幅下跌，普天如此逆市走強，實屬不易。

　　鵬華普天基金經理黃欽來告訴記者，根據對市場的判斷，普天基金確定了攻守兼備的資產配置策略。黃欽來說，普天基金7月12日正式成立，當時滬綜指1500多點，70-80%的人對市場持樂觀態度，一般地認為向好的概率相當高，但當時鵬華公司覺得市場風險處于一定高位，為什么呢？非主流股票的價值仍然高估，藍籌股也處于相對高位，因為經過上半年的一定幅度的上漲，技術估值、公司估值上都有回調的壓力。

　　基于此，普天基金采取高度防守的資產配置思路，黃欽來說，在1470點之前，普天基本沒有股票資產配置，而是選擇期限短的債券品種，因為相對來說，債券高估的程度是有限的，況且期限短的品種的風險又少于期限長的債券風險，事實證明，在近5年罕見的債市下跌中，普天收益基金的凈值保持穩定，最低時也有0.985元，債券品種是立了大功的。

　　如果股市不是往下走，而是在1500點處往上走，怎么辦？普天不就踏空嗎？針對記者的反問，黃欽來胸有成竹。他說，普天基金對此有充分認識，且有防范策略。那就是選擇可轉債品種來彌補純債的弱點，同時也分享股市的上揚帶來的成果。據介紹，普天收益基金持倉可轉債品種，比例曾最高達40%，依據一般分析，如果股市上漲，40%的可轉債倉位能抵上10%的股票倉位；反之，股票下跌，股票的倉位為0，這確是一種較好的策略，黃欽來自信地說。普天債券基金經理助理江明波也認為，在5年罕見的債市大跌中，普天債券基金還算堅挺的原因是，債券倉位控制得較好，同時，可轉債的投資比例較大，一定程度上幫了大忙。

　　相對于時機的選擇，黃欽來認為，選股比選時更重要，并且每個個股的時機選擇又不盡相同，需持續跟蹤，有時不能過于顧忌指數的點位，對于相對低估的股票得大膽建倉。如何判斷一只股票呢？公司基本面、盈利能力、價格水平和成長性一般應高于GDP的增長水平以及行業地位等，都是考慮因素，黃欽來說，這種選股思路要相當堅定，在這種思路下，普天基金確定了30-50只股票為重點關注的股票。關于持倉風格，黃欽來介紹，普天基金的風格是個股投資相對集中，前十大股票占了股票總倉位的90%強，這也是普天的一個突出特點。持股集中了，是不是風險也加大了？黃坦陳，的確如此，尤其是在我們這樣一個發展中市場，因此需要防御性指標，這就是選擇凈資產較高的個股作為重倉之一，一般來說，凈資產是股票下跌的底線，這就對股票價格起了保護作用。