從上周市場盤面走勢可以看出，自1307點以來，由超跌股反彈引導的上漲行情已經告一段落，領漲龍頭上海梅林、中視傳媒等因短期累積升幅過大也進入了調整。技術走勢上，滬指小時圖起自1307點的第1攻擊波五推動上行浪(見圖)，已經于上周二的1423.42點結束。我們認為，本周二上半天前市場可能以反彈為主，1415點大概還是要上去摸一下，而后市仍會有一個震蕩滑落的過程，除非有突發事件發生，否則不有效跌破下降趨勢線，大體上還不用太緊張。在指數運用上，我們還是建議以深綜指為準，在深綜指達到390點前，反彈行情不會 這么簡單地結束。�牐�

　　游資仍可能拉高指標股

　　如果要分析后市走向，首先得提及本次行情介入資金的類型。我們通過觀察基金凈值變化可以發現，基金并不是本次行情的主角。而根據我們對幾家營業部的調查發現，散戶的參與度也不高。此次反彈行情的主導力量中，游擊資金運作的跡象更為明顯，其中可能包括港股回撤資金、大型國企資金、各類私募、信托、券商等資金。由于這些主導資金歷年來以階段投機套利為主要目標，所以，發動快速的急升行情是他們獲利的手段。

　　但是，當股指有了一定的升幅后，能否維持股指的上升趨勢，繼續吸引跟風盤就顯得非常重要。另外，應該認識本次行情的性質是機構解困行情。因此，后市主力很可能發動指標股行情來達到目的。觀察目前的資金流向和市場認同度，大盤股(次新準藍籌)及能源、電力板塊，最有可能實現這一目的。�牐�

　　長江電力為后市風向標

　　以目前市場套牢籌碼的分布狀態看，股指達到平均成本1424點處(上檔密集之下限)獲利盤達50.2%，出現回調是市場正常的反應。如果后市行情能延續，合乎常規的走法是，市場圍繞頸線位1410點上下25點做寬幅震蕩，并將成交量維持在85億元以上，以化解上方部分的套牢籌碼。

　　這樣就有可能是第一種運行模式：上下兩到三次觸及1410點附近的區域，以更好地完成消化套牢籌碼為目的，形成上升途中的三角整理，即我們上周所模擬的以1410點為頸線，11月14日為中軸左右鏡像對稱的復合頭肩底。

　　第二種可能出現運行模式：由于目前的臺海局勢屬非系統性風險，萬一出現突發事件，市場可能會以急速殺跌的形式出現短線資金出逃的局面。所以，一旦滬指有效跌破4月16日和7月17日兩高點連接的下降趨勢線，應暫時離場觀望。

　　我們認為第三種是最不可能出現的模式：假如主流資金利用某個大市值板塊，硬生生地將指數拉過1470點，主流機構再一發狠，一舉攻下1500點，散戶們爭先恐后地買單，然后行情就此結束。第三種模式要實現其實也并不難，因為基金在科技股上漲時，也悄悄在能源、電力板塊中增倉。前些天與朋友開玩笑說，如果把長江電力打兩個漲停，市場會怎樣，他笑道那是不可能的事。但是大眾認為不可能的大概率事件，經常會有小概率出現的機會，所以后面的行情好也得看長江電力，壞也得看長江電力。

　　對于未來股指可能出現的三種運行模式，第一種是短線高手最樂于看到這種模式；而第二種模式則可能是無法控制的無奈，除了學會及時止損觀望別無他法；第三種模式是我最不愿意見到的，也是大家認為最不可能發生的事。但不管它會不會出現，現在開始跟蹤能源、電力、鋼鐵等權重板塊，這些行業增長性還擺在那里，中線角度總比持有績差股被動等反彈要好。盡管如此，我們也得清醒地意識到，這是一次機構與機構博弈的行情，權重股引導的行情本質是沒辦法改變上方套牢籌碼的分布狀況，最終在上檔密集區的中位也會止住上漲的步伐。許多散戶如不及時調整思路，一樣會在這種行情中只賺指數不賺錢。�牐�

　　短期多關注價值發現型品種

　　從上周三開始，我們注意到市場中老莊股又開始跳水，老莊股的跳水提示我們不應忘記年末資金面壓力，目前市場中可能的跳水股大約有30只，如果跳水現象以群體形式出現，則應對市場保持觀望。短期應該多注重價值發現型品種，對已經成了明日黃花的前期大藍籌最好持謹慎態度，年末或者明年初基金會面臨贖回壓力，階段套現的可能性也是存在的。

　　因此，現在倒不如關注那些因原材料價格上漲可能對第四季度業績產生提升的品種。另外，有幾個可能影響相關板塊股價的因素應該引起注意：1.歐盟宣布對部分農藥產品禁用，可能對我國產量半數以上出口的農藥化工企業產生較大影響；2.國家藥監局公布了70種化學藥禁用名單，對一些傳統化學藥及膏劑生產企業影響較大；3.從中國金屬價格網可查知，11月中旬以來鋼材市場價格一路上漲，以我國當前經濟發展的勢頭，鋼鐵行業在未來兩年內仍將保持較高的增長速率；4.海外電子元器件市場需求旺盛，電子元器件行業今年增長速度達到了62%。未來集成電路、電容器、磁頭、多層敷銅板等企業，可能步入業績提升期，可以對相關個股進行中線關注。

　　12月頭一周市場估計還不會太差，超跌反彈的個股機會依然很多，但第二周以后應該謹慎一點，如果出現指標股全面普漲，則應提高戒備。莫大