近期行情出現(xiàn)了一些新的變化,超跌股短線的大幅上揚使市場剛剛樹立起的投資理念又面臨著新的考驗。

　　理念的混沌往往是一些投資人長期虧損、長期套牢的主要原因。也許一些個股的短線機(jī)會十分誘人,但是拋棄理念的盲目追高,往往會接到一些短炒個股的最后一棒。筆者提醒投資人注意,目前短線熱點已出現(xiàn)滯漲的苗頭。

　　筆者在這里從行情中線發(fā)展的角度進(jìn)行幾點闡述,以增強(qiáng)投資人投資績優(yōu)、高成長股的信心。

　　宏觀背景支持行情產(chǎn)生

　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,中國經(jīng)濟(jì)向好是行情的基礎(chǔ)。國內(nèi)有關(guān)學(xué)者已提出了宏觀反轉(zhuǎn)的論斷,對此筆者表示贊同,以此為契機(jī)產(chǎn)生一輪行情是有宏觀背景支持的。

　　投資理念不斷強(qiáng)化

　　有些投資人還在擔(dān)心國內(nèi)股市沒有投資價值,這應(yīng)是陳舊的觀點,特別是近期超跌科技股短線強(qiáng)勁的反彈使業(yè)績、成長的主線受到了一定的影響,也會有信心的動搖。

　　這是一輪新行情啟動時通常的狀況,市場的理念、熱點是在不斷的強(qiáng)化之中,而一旦市場的認(rèn)識真正達(dá)成一致,才會達(dá)到牛市的高潮期。

　　自年初以來,每次公布業(yè)績就會有一輪績優(yōu)股行情,就會出現(xiàn)冰火兩重天。實際上,這就是理念不斷強(qiáng)化的過程,相信這種強(qiáng)化在今年底明年初還會進(jìn)一步發(fā)展,一批績優(yōu)、高成長股已早就開始了牛市行情。

　　陽光資金比重越來越大

　　從資金運作和構(gòu)成的角度看,做莊手法在市場中生存的空間越來越小,從而導(dǎo)致了一批游資和短炒資金只能采取以空間換空間,快進(jìn)快出,高舉高打的手法,但這種方式對大部分一般投資人和真正中、長期運作的大資金沒有太大的可操作的意義,只是老鼠倉和核心的跟風(fēng)盤有短線獲取暴利的機(jī)會。雖然短線爆炒的手法對激活市場人氣有不可忽視的作用,但是其屬于熊市環(huán)境中的一種無奈的選擇。

　　管理層下一階段的工作重點之一就是進(jìn)一步引入合規(guī)資金。可以相信,2004年證券投資基金的規(guī)模會進(jìn)一步擴(kuò)大,社保基金、保險資金以及合規(guī)的資金都會不斷地進(jìn)入市場。在經(jīng)濟(jì)啟動,貨幣資金投放量保持著較高的水平的情況下,整體上看市場資金面不會有太大的問題,而由于陽光資金在市場中所占的比重越來越大,將會使業(yè)績、成長的理念在市場中不斷進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　與國際市場接軌帶來的機(jī)會

　　A股市場與國際市場接軌的進(jìn)程會加快,這是中國經(jīng)濟(jì)與國際經(jīng)濟(jì)接軌的必然。這一接軌突出反映在:理念的接軌、股價結(jié)構(gòu)的接軌和運作方式的接軌,由此可以斷言A股市場中股價結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程還會繼續(xù),不會因短線超跌個股的反彈而結(jié)束。通常國際股票市場中股價的分布是正態(tài)的,因業(yè)績和成長性的差異,高價、低價股會拉開距離。而目前滬深A(yù)股市場股價呈現(xiàn)出了扁平的分布狀態(tài),特別是在低價股中魚龍混雜的現(xiàn)象較為明顯。

　　相信隨著理念的深化、退市力度的加大,低價股分化會更明顯,一批業(yè)績好、成長性好的大盤股將進(jìn)入到中高價股的行列,而一些微利、虧損又難有轉(zhuǎn)機(jī)的股票將面臨跌破凈資產(chǎn)值、跌破面值的可能。而目前一批只有10倍、20倍左右市盈率的個股就將打開巨大的上升空間,從而迎來一輪穩(wěn)步的牛市行情。

　　筆者認(rèn)為中國股市未來將是有條件的牛市,其前提條件就是全流通的問題能有一個明確的說法,能得到圓滿的解決,目前看,這一事態(tài)正向好的方向發(fā)展。退一步講,全流通的問題不能盡快解決,市場將會靠自身的力量來完成接軌,這樣指數(shù)可能會維持一種震蕩的格局,空間會在1250點到1550點。如考慮新股上市對指數(shù)的虛增影響,上證綜合指數(shù)可能會在1300點到1600點(與2002、2003年相比重心會下移)。

　　就個股看,因為目前一批股票的市盈率在20倍以下,而且其中也不乏隨著經(jīng)濟(jì)增長而階段性保持高增長的股票,這些個股將會逆大市而走強(qiáng),所以目前對于中線投資者來說,不要怕市場下跌,越跌一批股票的價值就會被低估,越有穩(wěn)健、低位充分建倉的機(jī)會。

　　適時調(diào)整核心資產(chǎn)的配置

　　就操作層次上來講,研究行業(yè)動向,把握行業(yè)周期變化與經(jīng)濟(jì)啟動初期的特點十分重要。目前看,以成本推動型的物價回升已露端倪,在這一過程中不同行業(yè)的公司業(yè)績變化會有方向性的差異、時間先后的差異,以此來做好資產(chǎn)的配置和適時的調(diào)整是十分必要的。

　　上半年市場出現(xiàn)了五朵金花,但從下半年的情況看,一些行業(yè)的增長幅度已明顯減緩。相反,像以生產(chǎn)粘膠短纖維的化纖企業(yè)、最基礎(chǔ)的能源煤炭行業(yè)、農(nóng)業(yè)行業(yè)、部分有色金屬行業(yè)產(chǎn)品的價格增長明顯,這些公司第四季度和明年上半年的業(yè)績大幅增長完全可以預(yù)期。所以,投資者要按行業(yè)變化的不同適時調(diào)整核心資產(chǎn)的構(gòu)成。

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