陳憲

　　自10月份以來，股市大盤上演了一場四渡赤水的華彩樂章，千四大關(guān)歷經(jīng)四次陷落，但最終隨著超跌股的崛起而成功收復(fù)。不過從盤口動向來看，熱點有再次被切換的可能。

　　增量資金魚貫入場

　　股指四渡赤水的過程，就是增量資金進場的過程。10月10日第一根大陽線的交投是86.6億元，10月22日，第二根大陽線的交投是103.7億元，11月4日第三根大陽線的交投是160.6億元，前面三根陽線一方面呈量能逐步放大態(tài)勢，另一方面大陽線出現(xiàn)之后，量能又旋即萎縮。11月20日第四根陽線升起，交投133億元，其后4個交易日量能均在100億元之上，11月25日交投更是達176.9億元。增量資金進場的路線圖相當(dāng)清晰，說明千四大關(guān)的收復(fù)，并非曇花一現(xiàn)的短線反彈行情，更似一輪中級行情。

　　花有雅俗之分

　　花雖無百日紅，但有雅俗之分。以科技股為首的超跌股輪番補漲，強勁飆升，最直接的意義是市場出現(xiàn)普漲現(xiàn)象，有直觀的賺錢效應(yīng)，因此激活了人氣。但平心而論，在價值投資日益深入的今天，偶爾追逐超跌科技股果然反映市場多元價值取向的內(nèi)在規(guī)律，但很難想象會有長線資金與超跌科技股長相廝守。以超跌科技股的旗艦上海梅林為例，11月13日至11月25日，最高漲幅達105%，目前上行步伐明顯趨于疲憊，盤中震蕩加劇。與此同時，以值論價，則寶鋼股份、山東鋁業(yè)、揚子石化等價值型個股的價格并不高，更重要的是近期持續(xù)強勢蓄勢整理。因此估計大盤站穩(wěn)千四大關(guān)之后，價值型股有望再展嫵媚風(fēng)光，推動大盤向縱深發(fā)展。

　　多方聯(lián)盟已組成

　　“二八”現(xiàn)象，尤其是“九死一生”現(xiàn)象實質(zhì)說明多方陣營成份單一，即僅為基金；目前科技股、醫(yī)藥股、次新股八仙過海，實質(zhì)說明多方陣營成份已多樣化，例如至少有私募基金或社會游資參與，即多方已組成聯(lián)盟陣線。唯其如此，大盤才會有繼續(xù)拓展、縱深發(fā)展的動力。至于投資價值股還是追逐超跌股，這取決于投資者的投資偏好，不可能有永遠不變的定式。但真正的英雄股現(xiàn)行肯定無法分辨，尤其行情否極泰來初期肯定是魚龍混雜，且更反映“壓迫愈深，反抗愈烈”的特點，只有在股指挺進到一定高度，出現(xiàn)回落整固之后，個股潛質(zhì)的優(yōu)劣才能分辨。正確的投資理念肯定不會根據(jù)三五日市況就頻繁易幟，目前重要的是為多方聯(lián)盟陣線的成立擊掌叫好。

　　（作者單位為世基投資）

　　《國際金融報》 (2003年11月26日 第七版)