啤酒花董事長艾克拉木人間蒸發(fā)，活不見人，死不見尸；啤酒花的股價(jià)表演高臺跳水，從16．50元左右的高價(jià)直撲4元整數(shù)關(guān)，連續(xù)14個跌停，讓見多不怪的中國股民感慨萬千。

　　什么叫“山外青山樓外樓”？啤酒花的表演就是。

　　艾克拉木為什么失蹤并不重要，艾克拉木是畏罪潛逃還是被殺人滅口也并不重要，重 要的是艾克拉木的失蹤何以造成啤酒花如此的狂瀉并由此引起新疆上市公司的全面恐慌。

　　答案現(xiàn)在并不確定。

　　可以確定的是艾克拉木的失蹤時間和新疆維吾爾自治區(qū)高層有人被雙規(guī)吻合，可以確定的還有啤酒花對外多達(dá)18億元的銀行擔(dān)保至少有10個億沒有對外公告過，還可以確定的是不少新疆上市公司卷入啤酒花的擔(dān)保鏈，可以確定的還有擔(dān)保的資金大量被用于操縱啤酒花的股價(jià)。

　　所有能夠確定的說法都沒有任何新意，因?yàn)榫驮诓痪们懊襟w還在爆炒原誠城文化董事長劉波的失蹤。劉波的失蹤同樣和他為上市公司埋下了大量非法擔(dān)保地雷有關(guān)。與艾克拉木不同的是，劉波在地雷爆炸之前成功地金蟬脫殼，把上市公司賣給了湖南出版社，后者又把上市公司賣給了急于買殼的奧園發(fā)展。宏智科技的公告就更有意思，前任董事長不僅私自動用募集資金9000萬元為其弟的公司擔(dān)保，而且就在卸任之前居然通知銀行提前為那家公司履行擔(dān)保付額業(yè)務(wù)，從公司賬上成功劃走7000萬元的募集資金。

　　啤酒花還能玩出什么新花樣呢？

　　上市公司的互保其實(shí)并不是什么新聞。證監(jiān)會不久前和國資委一起出臺有關(guān)上市公司不準(zhǔn)為大股東擔(dān)保的規(guī)定，證監(jiān)會今年以來也組織過專項(xiàng)檢查，7月份也曾有過擔(dān)保檢查的謠傳。在滬深股市中一直存在的兩個最大的上市公司互保圈，一個是在上海的本地股中間，一個是在福建的上市公司之間。政策規(guī)定，上市公司可以替子公司作擔(dān)保，但是不能為關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保，政策規(guī)定實(shí)際上是想要防止上市公司的大股東借擔(dān)保而掏空上市公司。上市公司自己的貸款怎么解決？解決的辦法就是上市公司之間成立“互助組”，我?guī)湍銚?dān)保，你幫我擔(dān)保，這樣的擔(dān)保多了就難免會出問題，如果碰到像啤酒花這樣的惡意騙貸就會拖累擔(dān)保公司，一損俱損，而擔(dān)保圈的地方特色又決定了對地方經(jīng)濟(jì)的破壞力，這是任何地方政府都不敢輕視的。

　　啤酒花在新疆并不是一個垃圾企業(yè)，相反在很多銀行眼中，啤酒花還是一個大家爭奪的優(yōu)秀客戶，不然農(nóng)業(yè)銀行不會給出7000萬元的授信，中國銀行給出1．2億元的授信，工商銀行更是給出5個億的授信額度。因?yàn)楫吘蛊【苹ǖ馁Y產(chǎn)多達(dá)5億元，雖然擔(dān)保的數(shù)量超過了自身資產(chǎn)的3倍，負(fù)債率為74％，已經(jīng)有1．4億元的貸款沒有能力償付，但這并不意味18億元的擔(dān)保肯定會變成債務(wù)或者打水漂了。

　　問題在于，其實(shí)啤酒花并不是一個績優(yōu)股。啤酒花2002年的業(yè)績是0．13元，按照市盈率20倍計(jì)算，股價(jià)也不過就值2．6元，可是卻被人為地炒到了19元左右的高價(jià)；問題還在于銀行過于依賴這樣的“優(yōu)秀客戶”，授信失控的背后實(shí)際上是銀行業(yè)間的惡性競爭，而啤酒花一旦出事又全面緊縮停貸造成人為的恐慌。

　　當(dāng)然，啤酒花最不確定的是艾克拉木的“個人行為”，究竟是一種怎樣的行為，是違規(guī)還是犯罪，如果是犯罪，是經(jīng)濟(jì)罪還是其他的更令人恐怖的罪？不管怎么說，啤酒花是啤酒花，艾克拉木是艾克拉木，艾克拉木不在了，艾克拉木的時代就結(jié)束了，啤酒花還在，啤酒花的股東還在，啤酒花的股民還在。

　　太陽每天都是新的，啤酒花也一樣會有個新的明天。

　　水皮／文作者為著名財(cái)經(jīng)評論人