新浪財經訊 11月25日下午2點，中國經濟改革研究基金會和《上海證券報》社，在有關部門和首都旅游集團、中央電視臺《中國證券》、北京電視臺《證券無限周刊》、上海電視臺《第一財經》和新浪網的大力支持下，召開《中國需要積極的股市政策專家學者座談會》，對中國股市的發展進程和相關政策進行全方位的研究和探討。新浪財經獨家全程直播本次活動。

　　以下為本次座談會的直播實錄：

　　王連洲(投資基金法起草工作組首任組長)：我發言的題目是階級股權分置需要勇氣和魄力，股權分置是歷史的產物，但是這是錯誤的東西，當時在制定證券法的時候，遇到一個問題，證券法明確規定同股同權、同股同利，當時針對國有資產流失的觀點，我們有針對性地提出了物質的有形的國有資產的賣出，換來貨幣形態的國有資產，這不是國有資產的流失。我記得劉思年當時做說明的時候對證券法草案提出了這個觀點，當時制定證券法的時候，絲毫沒有考慮非流通還是全流通，所有的股都是同樣的權利，大家可以翻一翻所有的股都是同股同權、同股同利，證券法的有關規定，股市需要遵守的三股原則，由此造成諸如一股獨大，公司治理結構難以完善，公司投資價值難以確定，非流通股東和流通股東成本高低懸殊，而權益倒置，控股股東一心圈錢、變現、想辦法挖空、募集資金等諸多弊端，特別是對重大投資者的一再侵害，并由此對廣大流通股東造成的傷害和影響，已經或者正在顯現出來，而難以短期消失。

　　兩年多來，對這些應當擔負著監管職責的單位和部門，盡管做了大量的工作，發出了一系列應當說利好，但是遠非治本的政策和信息，并沒有顯示出有效而明顯的作為，市場并沒有作出相應的、積極的反應，這說明應當解決的問題并沒有得到有效的解決。關鍵的問題正是在于股權分置，從目前證券市場的走勢，以及專家學者傳播的觀點來看，股權分置由此所產生的影響引起監管層的高度關注。我們不妨先將國有股東、非流通股東與一般社會公眾股東在合理、合法面前一視同仁，作出積極性的理解，起碼股權分置的問題不會擴大，或者說非流通股東不會虧待流通股東，之所以對上市直言，作出積極性的理解，一是因為這是第一次從領導層面提出各類股東一視同仁，把中小投資者的利益與大股東的利益放在了平等的位置上。二是中國證監會的李主任在解決上市公司部分不流通，對社會影響重大，涉及中小股東的利益，必須確實保護公眾投資者的合法權益。三是從上到下似乎都認識到股權分置問題的解決已經成為目前推進證券市場的發展的突破口，很多人都清楚，只要股權分置問題應合理地解決，人們看不到該問題的態度，沒有解決問題的預期，股市就難以得到根本好轉。

　　剛才蕭老師說等三四年，我想時間太長，因為加入WTO以后，不容我們再等幾年再解決這個問題，人們的士氣、人們的信心也不能再等，實際的問題都不允許我們再等待下去，一早解決，越早越好。這個根本性的問題不解決，股市就難以根本好轉，即使有短期的政策，再發展一輪上漲的行情，也難以保證不再是被套者，把更大的投資者留給后人，這兩天股市從1300多點上漲到1400多點，沒有絲毫的利好消息，這是怎么回事呢？大家都在猜測，有人說是不是你們開了會，大家出了一些主意，講了一些話，是不是跟這個有關系，不過還有類似的說法，都穿插了一些信號，這個問題非要解決，怎么解決一個基礎前提，一定要照顧好現有流通股東的利益。在這兒總是讓投資者有了一點的預期，如果我們再拖下去，我想不會再漲到哪兒去，很可能又掉下來了。

　　現在究竟如何解決這個問題，盡管還見仁見智，但至少在以下重大問題的認識上應當沒有太大的分歧。一是，首先需要監管層面在集思廣益的基礎上發揮大智慧，有的人說已經有了智慧，但是智慧還不夠，要發揮大智慧，有勇氣、有魄力、知難而進、有為而智，更不能無為而不智，如果說第一次提出國有股按市場價減持，未免有些輕率的話，時間會證明這是一個問題，場外的轉讓價格引起的問題，尤其是資產凈值的價格賣給外資或民營企業，大家已經討論了一個問題，說我們公司法對有限公司或者股份有限公司根本沒有分得跟清楚，我們的有限公司是發展到兩家到五十家，而股份有限公司是從五家到五十家之間，究竟是有限責任公司還是股份有限公司？股份有限公司和有限責任公司又有什么本質的區別？根本沒有。既然都是股份有限，有限或者有限責任公司都是有限的話，那么應該首先讓于現在的股東，也未嘗沒有道理的要求。

　　現在投資者對前兩年的決策，前一次有點冒險，第二次要收回，是一種規避主義、逃跑主義，都不管這個事兒，實際上不管也不行，再穩定十年，也不是回事。投資者對決策者沒有預期，無論如何都是可以理解的，因為誰都愿意保證，也不敢保證國有股、非流通股永遠不減持、不流通，既然不能保證永遠股權分置，就不如在保護流通股東利益加強上，盡早地采取必要的措施來加以解決。想當初股權分置，為監管層行政所為，現在要解決這個問題，當然也離不開監管層行政的大力指導，這個指導不是說一刀切，采取統一的政策，不是那么一回事，“一對一”的談判也好、雙軌制也好，都要有一個指導性的意見。

　　二是，不能按老辦法發行股票，一方面認為股權分置有違法律規定，應當及早予以公平、合理地解決。近兩年來按老辦法增加兩千萬多的非流通股，這無論如何是令人難以理解和想得通的。

　　三是，解決股權分置，應當在保護流通股股東的利益下，統籌兼顧、有計劃、有程序地進行維護證券市場的穩定、正常發展。

　　四是，要相信絕大多數社會公眾，流通股東的通情達理，并且會權衡利弊，小局服從大局，不懼怕對股權分置的討論，討論的過程也是各參與主體不斷調節新的預期過程，只要真正遵照和實現市場的三個原則，加大監管的力度，維護市場的規范健康運行，市場具有真正的投資價值，提升投資者的信心，對提升投資者的人氣是毫無問題的。