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一、(CU、AL)：進(jìn)入震蕩調(diào)整格局
上周五LME等國際金屬市場(chǎng)期銅出現(xiàn)止跌企穩(wěn)收盤小幅上揚(yáng)，今日滬銅也是繼上周五走勢(shì)，早盤出現(xiàn)下探的盤跌過程，止跌之后震蕩回升。收盤大體持平。從盤面來看，LME場(chǎng)外銅價(jià)一直未能突破1980美元，對(duì)滬銅多頭情緒產(chǎn)生壓制；今日滬銅在開盤后逐步走低，但下部支撐也比較強(qiáng)，后市更是受平倉買盤支撐而回升。
國際市場(chǎng)：上周五LME金屬市場(chǎng)基本金屬繼獲利回吐之后市場(chǎng)出現(xiàn)回升。三個(gè)月期銅終場(chǎng)收升3美元至1971美元。COMEX期銅上周五也自一個(gè)月的低位回升。西方金屬分析師認(rèn)為上周前金屬出現(xiàn)的漲勢(shì)過快過高，所以整個(gè)市場(chǎng)都出現(xiàn)旨在鎖定盈利的獲利回吐操作。但期銅經(jīng)受了考驗(yàn)。牛市格局尚未改變。所以認(rèn)為期銅進(jìn)一步向1900/50區(qū)域的回落，將被視為良好的買入機(jī)會(huì)，尤其是當(dāng)美元仍然疲弱。
技術(shù)上：LME三月期銅及國內(nèi)滬銅形成的雙頭形態(tài)而向下的一倍測(cè)算位已達(dá)到；銅價(jià)近日急挫之后暫時(shí)得到支撐而回升，短期市場(chǎng)已經(jīng)恢復(fù)了平衡，由于中長期上升仍保持較好，期銅走勢(shì)開始轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩。
基本面：目前公布的數(shù)據(jù)都顯示經(jīng)濟(jì)較為強(qiáng)勁，但投資者擔(dān)心中美貿(mào)易摩擦有可能導(dǎo)致世界貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，不利世界經(jīng)濟(jì)增長，同時(shí)地緣政治不確定性的影響,亦為美國經(jīng)濟(jì)前景改善投下陰霾,而後者可能對(duì)美元具有提振效果。另外，由于西方國家本周將面臨感恩節(jié)，市場(chǎng)將于周四和周五休市，所以市場(chǎng)交投可能會(huì)因?yàn)殚L假的臨近而顯得謹(jǐn)慎。
操作建議：暫空倉等待入市時(shí)機(jī)
深圳中期廣州營業(yè)部：而東
二、天膠(RU)：期現(xiàn)走勢(shì)分歧延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)
今日滬膠各月合約呈現(xiàn)出高開低走，大跌回升尾市收低格局。早盤各月普遍高開，隨后期價(jià)在開盤價(jià)附近窄幅振蕩，下午一點(diǎn)半后受到RU406合約增倉走強(qiáng)的影響各月期價(jià)出現(xiàn)了上漲的走勢(shì)，市場(chǎng)交投氣氛并不活躍，膠出現(xiàn)尾市小幅收低。主力合約RU405報(bào)收于16410，上漲40點(diǎn)，成交124498手較昨日小幅增加，持倉減少300余手至52486手。
銷區(qū)：大部分膠市并未出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，但國產(chǎn)標(biāo)膠行情走勢(shì)疲軟卻十分明顯。受產(chǎn)區(qū)膠價(jià)走軟、成交不斷萎縮的不利影響，國產(chǎn)標(biāo)膠在各地市場(chǎng)的銷售受到較大阻礙，成交量一直維持在低谷徘徊。市場(chǎng)人士表示，年底是傳統(tǒng)的生產(chǎn)淡季，用膠企業(yè)實(shí)際需求的減少將在短期內(nèi)對(duì)標(biāo)膠行情產(chǎn)生較大影響。今日各地五號(hào)標(biāo)膠市場(chǎng)情況如下，華北地區(qū)的天津市場(chǎng)報(bào)14000-14200元/噸；青島市場(chǎng)14100-14300/噸附近。石家莊今日?qǐng)?bào)價(jià)14200-14400元/噸附近。衡水市場(chǎng)報(bào)14200-14300元/噸。華東地區(qū)的上海市場(chǎng)的價(jià)格今日?qǐng)?bào)14000元/噸；杭州市場(chǎng)報(bào)14100-14200元/噸。華南地區(qū)的福州市場(chǎng)今日?qǐng)?bào)價(jià)在14200-14300元/噸。廣州市場(chǎng)今日?qǐng)?bào)14200-14300元/噸之間。沈陽市場(chǎng)報(bào)14300-14400元/噸。中國自10月中旬以來已拋售25000公噸橡膠，決心調(diào)低國內(nèi)橡膠價(jià)格。交易商表示：“中國已經(jīng)拋售了25000公噸橡膠，16日拋售5000公噸，另外20000公噸橡膠是在10月中旬拋售的�！敝袊鞘澜缟献畲蟮南鹉z消費(fèi)國，一直以來中國都在致力于降低過高的國內(nèi)橡膠價(jià)格。
海南橡膠遠(yuǎn)期合約小幅上漲，遠(yuǎn)期RU405，06合約分別上升28和32點(diǎn)報(bào)收在14750元和14850元/噸，成交7600多批較上一交易日小幅增加。
國際現(xiàn)貨市場(chǎng)：雖然近期傳出泰產(chǎn)膠區(qū)又將進(jìn)入雨季現(xiàn)貨商預(yù)計(jì)降雨將對(duì)膠價(jià)有支持，但是泰國今年12月到明年1月份船期3號(hào)煙膠片依舊報(bào)價(jià)在1200-1210美元/噸，較昨日小幅反彈。
因勞工感恩節(jié)，日本膠市2003年11月24日休市一天，25日恢復(fù)交易。
滬膠技術(shù)圖形上：各月均以長下影的陰線保收，收盤價(jià)除了RU406外均小幅回落。K線圖形短期向上的排列繼續(xù)延伸，5日和10日均線開始交叉，但是長期均線系統(tǒng)繼續(xù)向下。成交量繼續(xù)放大，持倉量除了RU406及遠(yuǎn)期合約外，全線減少，減倉放量說明投資者對(duì)市場(chǎng)整體上呈現(xiàn)逐步離場(chǎng)觀望的態(tài)度，短期的多頭力量在RU406合約相對(duì)強(qiáng)勁但，中期的空頭趨勢(shì)依舊占據(jù)上風(fēng)。市場(chǎng)技術(shù)面依舊呈現(xiàn)超跌后的反彈格局，后市將繼續(xù)震蕩整理。注意盤面整體持倉量的變化。
綜上：現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)下跌，期貨市場(chǎng)大跌后的反彈仍舊在繼續(xù)。現(xiàn)貨和期貨走勢(shì)背離，就目前的持倉量和成交量看，如果后市持倉不能有效增大的話，價(jià)格的上漲很難延續(xù)。目前由于期貨庫存和泰國割膠旺季兩個(gè)可能產(chǎn)生較大利空的因素影響，后世的市場(chǎng)仍將繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢(shì)為主。在交投清淡的情況下，震蕩后期價(jià)回復(fù)下跌的走勢(shì)的可能性非常的大。
操作建議：短線操作，長線觀望，期價(jià)反彈15000點(diǎn)無力之后可以少量做空。
深圳中期廣州營業(yè)部張智超
三、大豆：短期跌勢(shì)未變平臺(tái)多空對(duì)峙
上周五CBOT黃豆探低回升，小幅收低的走勢(shì)，并未對(duì)周一連豆市場(chǎng)產(chǎn)生影響，早盤各合約的開盤價(jià)較上周五的收盤價(jià)變動(dòng)不大，隨后經(jīng)過多空雙方一天的爭(zhēng)斗以后，尾盤期價(jià)較上周五略為收低，但整體仍屬于震蕩的格局，多空雙方形成了對(duì)峙。主力合約A0405，最高上探3198，尾盤收于3165，成交406056手，持倉量343734較上周五減少6498手。而M0405最高上探2671，尾盤收于2632，成交37522手，持倉54168較上周五減少1372手，今日走勢(shì)仍然屬于震蕩中偏弱。
從基本面分析，黑龍江海倫地區(qū)收購報(bào)價(jià)2840-2860元/噸，佳木斯地區(qū)收購報(bào)價(jià)2620-2640元/噸，較上周五變化不大。今日東海44%豆粕報(bào)價(jià)2660元/噸；連云港益海44%豆粕報(bào)價(jià)2650元/噸；寶港報(bào)價(jià)2650元/噸，略有下降。國內(nèi)豆油市場(chǎng)受傳統(tǒng)節(jié)日的臨近，需求可能轉(zhuǎn)強(qiáng)的市場(chǎng)因素，有企穩(wěn)的跡象。而進(jìn)口大豆價(jià)格，11月船期港灣區(qū)大豆基差價(jià)格：38美分/蒲式耳，合正常價(jià)格791.5美分/蒲式耳，合中國港口到岸價(jià)：405.41美元/噸，3356.8元/噸。從市場(chǎng)上價(jià)格的變化來看，除部分地區(qū)的豆粕價(jià)格繼續(xù)走弱以外，大豆，豆油的價(jià)格變動(dòng)幅度不大。而國際市場(chǎng)上，多空因素交替出現(xiàn)，阿根廷政府氣象專家周五稱,阿根廷主要大豆產(chǎn)區(qū)的干旱可能持續(xù)到11月底，在科爾多瓦和圣達(dá)菲的南部,部分地區(qū)的降雨量僅為年平均值的30%.這次旱情已經(jīng)導(dǎo)致2003/2004年播種期延后.作為全球第三號(hào)大豆生產(chǎn)國，如果天氣氣候在未來日子里，仍然持續(xù)目前的狀況，必將使南美地區(qū)大豆產(chǎn)量受到影響。由于本年度大豆價(jià)格持續(xù)上漲，雖巴西農(nóng)民種植大豆的積極性有所提高，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量較02/03年度要提高，但對(duì)短期內(nèi)的期價(jià)影響不大。因此綜合看來，CBOT黃豆能否再度走強(qiáng)，一方面來自于出口銷售報(bào)告是否會(huì)繼續(xù)利好，另外的就是南美地區(qū)未來天氣方面的演變。而國內(nèi)連豆市場(chǎng)價(jià)格也步入比較關(guān)鍵的價(jià)格區(qū)域，CBOT黃豆后期走勢(shì)以及國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格能否繼續(xù)支撐期價(jià)在3140-3250區(qū)域內(nèi)或以上運(yùn)行。從國內(nèi)市場(chǎng)來看顯然是還不具備再次上揚(yáng)的動(dòng)力，因此連豆市場(chǎng)從目前的基本面來看震蕩向下的概率性大。
從技術(shù)角度分析，主力合約A0405今日以陰線報(bào)收，日均系統(tǒng)5，10日均線繼續(xù)向下運(yùn)行，形成了空頭排列，期價(jià)收于均線系統(tǒng)以下，在3150一線上構(gòu)成了支撐，如果沒CBOT黃豆上漲的支持，期價(jià)將下破此一區(qū)域向下再度尋求支撐。
從CBOT黃豆連續(xù)圖上看，期價(jià)在740-750一線有較大的支撐，上周五的探低回升。也說明了下方的支撐仍然很強(qiáng)，短期內(nèi)無利空消息配合的話，也難形成有效的向下突破，震蕩格局難變。
綜合以上分析，在短期內(nèi)國際，國內(nèi)基本面較為平靜，CBOT黃豆震蕩走勢(shì)格局未變，但連豆市場(chǎng)技術(shù)面短期跌勢(shì)繼續(xù)延續(xù)前提下，對(duì)連豆操作思維上以偏弱看待。
操作建議：連豆空頭持有，豆粕空頭持有。A0405止損位3205 M0405止盈位2705
深圳中期廣州營業(yè)部黃兵
四、小麥：小幅回升
上周五，鄭麥借助其他商品大幅回抽的勢(shì)頭，期價(jià)也大幅沖高，原有的下跌勢(shì)頭得到了有效的阻止。從當(dāng)日的走勢(shì)來分析，期價(jià)沖高后回落，尾市小幅回升，WT405合約振幅有68點(diǎn)，結(jié)合當(dāng)日的量情況來分析，多空之間有足夠的空間作一個(gè)換手。由于我國將要向美國購買小麥，這使得最近鄭麥?zhǔn)袌?chǎng)與CBOT的關(guān)聯(lián)性明顯加強(qiáng)。而周四、周五CBOT小麥期價(jià)也出現(xiàn)了較大幅度的回升，對(duì)國內(nèi)鄭麥期價(jià)也起到了一定的支撐作用。
鄭麥?zhǔn)芤陨弦蛩赜绊�，今天各合約全線高開。WT405合約以1683高開15點(diǎn)，全日呈現(xiàn)出震蕩走高的跡象，最高漲至1699，最低1672，尾市以1694收盤，上漲26點(diǎn)，成交219768手，持倉量全日穩(wěn)步增長，最高是曾增加14000多手，尾市受短多獲利回吐的影響而大幅縮減，最終增加7230手至134364手。強(qiáng)麥走勢(shì)相對(duì)較為弱一點(diǎn)，各合約漲幅在9—27點(diǎn)之間。
從技術(shù)圖形來看，硬麥各合約有構(gòu)筑頭肩頂?shù)奈兜�，目前正在�?gòu)筑右肩的過程。目前，強(qiáng)麥近WS405合約仍然維持震蕩上行的格局；遠(yuǎn)月的407、409合約則自從10份中旬期價(jià)上升了一個(gè)臺(tái)階以后，當(dāng)前在高位維持箱體整理形態(tài)�；久娣矫妫瑖鴥�(nèi)小麥產(chǎn)量連年減產(chǎn)大背景下，的多頭根基沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，各地的現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌，維持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，目前期價(jià)的下跌僅僅是由于期現(xiàn)價(jià)差過大而作出的合理回調(diào)。因此，對(duì)鄭麥仍然應(yīng)該保持長期看好的思維，等本輪回調(diào)結(jié)束以后，戰(zhàn)略性建多仍將是鄭麥?zhǔn)袌?chǎng)的主調(diào)。
操作建議：目前觀望，
深圳中期廣州營業(yè)部李志成
五、LME銅：銅鋁收高,銅重返2,000美元水準(zhǔn)
LME期銅期鋁周一雙雙收高,交易商稱,因股市走高及技術(shù)面因素激勵(lì)投資者買盤。三個(gè)月期銅有領(lǐng)漲之勢(shì),突破每噸1,980美元附近的阻力位,在停損買盤提振下升向下一目標(biāo)2,000美元。三個(gè)月期銅于晚場(chǎng)綜合交易收?qǐng)?bào)每噸2,000美元,上周五收?qǐng)?bào)1,971。三個(gè)月期鎳亦跳升,在重新測(cè)試12,000美元水平時(shí)引發(fā)停損買盤和空頭回補(bǔ)。最終收?qǐng)?bào)每噸12,090美元,遠(yuǎn)高于上周五的11,770/11,780。三個(gè)月期鋅在900/910美元區(qū)域獲得支撐,并在止損買盤帶動(dòng)下升逾920.收高27美元至932。三個(gè)月期鋁幾乎未見突破目前交投區(qū)間的跡象,收?qǐng)?bào)1,518美元,僅上漲8.50美元。三個(gè)月期鉛漲9美元至619;三個(gè)月期錫升140美元至5,490。
六、CBOT大豆：大豆收低,受投機(jī)性拋售打壓
周一，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨收盤拉出長陰，1月大豆期貨下滑到一個(gè)月來的低點(diǎn)。由于中美貿(mào)易摩擦給美國大豆需求前景帶來不確定因素，商品基金大舉平倉，帶動(dòng)大盤大幅下跌。1月大豆期約收盤報(bào)每蒲式耳737.25美分，當(dāng)日下跌16.25美分，相當(dāng)于2.1%。1月豆粕期約收盤下跌4.70美元，報(bào)每短噸225.10美元。當(dāng)日跌幅為2.1%。1月豆油期約收盤下跌0.64美分，報(bào)每磅26.18美分，當(dāng)日跌幅為2.4%。
由于感恩節(jié)將至，市場(chǎng)交易量明顯縮小，因此走勢(shì)更多受到技術(shù)面因素的左右。隨著商品基金加快多單平倉，期價(jià)一路走低。在1月大豆期約最后跌破了主要技術(shù)支持位，也是已經(jīng)到期的11月合約創(chuàng)下的低點(diǎn)每蒲式耳738美分后，觸發(fā)基金拋盤，盤中最低到735美分。
CBOT大豆交易商稱，基金大舉拋空，沒有人真正愿意作多。他也沒有聽到任何新的消息。另一位場(chǎng)內(nèi)交易商補(bǔ)充到，隨著亞洲市場(chǎng)休市過假日，美國市場(chǎng)確實(shí)沒有什么消息可供炒作。感恩節(jié)來臨之前市場(chǎng)上出現(xiàn)一些平倉盤。周三和周五CBOT農(nóng)產(chǎn)品期貨池只交易半天時(shí)間，周四全天休市過感恩節(jié)。
中國由于近期大豆供應(yīng)充足，采購步伐放慢，另外最近市場(chǎng)上傳言稱中國可能將定購的一些美國大豆船貨轉(zhuǎn)到南美產(chǎn)地，令多頭感到不安，但是由于巴西市場(chǎng)上并未有相應(yīng)的反映，現(xiàn)貨價(jià)格沒有出現(xiàn)上漲，因此不少市場(chǎng)人士感覺中國進(jìn)口商改變進(jìn)口大豆產(chǎn)地的說法并不可靠。
美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告稱，截止到11月20日的一周里，美國大豆出口檢驗(yàn)量為3459.4萬蒲式耳，其中對(duì)華裝運(yùn)1504.7萬蒲式耳大豆。但是出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)未能激發(fā)多少買盤興趣，因其低于業(yè)內(nèi)預(yù)期的4000到4500萬蒲式耳以及上周裝檢的3720.2萬蒲式耳，高于去年同期的3385.7萬蒲式耳。本年度已經(jīng)過去12周，美國大豆出口檢驗(yàn)步伐比去年同期水平領(lǐng)先4.9%。
周一，除了大豆和制成品期貨一路下跌之外，CBOT玉米和小麥期貨也走低。繼上周美元走軟后，本周美元對(duì)其他主要世界貨幣匯率反彈也是市場(chǎng)下跌的一個(gè)主要原因。
周末期間，美國大豆出口業(yè)務(wù)十分平靜。周一現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，美國大豆基差報(bào)價(jià)穩(wěn)中有漲。
巴西正在播種大豆，近期降雨適宜，有利于播種進(jìn)行。與之相反，阿根廷主要作物帶正在遭受高溫炎熱天氣。全球氣象服務(wù)機(jī)構(gòu)稱阿根廷主要作物帶天氣再次干燥，僅周末東北部地區(qū)會(huì)有降雨機(jī)會(huì)。阿根廷的分析師認(rèn)為旱情如果持續(xù)，特別是今后兩周里如果諸如康多巴等大豆主產(chǎn)區(qū)依然沒有降雨出現(xiàn)的話，2003-04年度阿根廷大豆產(chǎn)量將會(huì)大幅下降。
周一，美國農(nóng)業(yè)部駐阿根廷農(nóng)業(yè)參贊估計(jì)2003-04年度大豆產(chǎn)量為3800萬噸，與當(dāng)前美國農(nóng)業(yè)部的產(chǎn)量預(yù)估一致。
商品基金當(dāng)日凈拋空4000到4500手大豆合約。
七、近期公布的國內(nèi)外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、要聞
1、滬深綜指周一收盤勁揚(yáng)約3%,成交略減.分析師表示,基于國有股減持良好預(yù)期,午後大盤再接再厲,一路高歌猛進(jìn),個(gè)股行情全面開花.目前滬綜指已沖破重重技術(shù)阻力,收于1,400點(diǎn)整數(shù)關(guān)之上,料短線行情看漲.滬綜指<.SSEC>收?qǐng)?bào)1,404.008點(diǎn),勁升42.449點(diǎn),或3.12%;A股全日成交122.16億元人民幣,上日為131億元.深綜指<.SZSC>收?qǐng)?bào)372.29點(diǎn),勁漲9.84點(diǎn),或2.72%;A股全日成交56.36億元,上日為60.86億元.
2、美國股市周一上揚(yáng),因?qū)τ诿绹鴮l(fā)布強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的預(yù)期以及美元走強(qiáng),激勵(lì)了投資者買盤.美股之前連續(xù)兩周收低.據(jù)初步數(shù)據(jù)顯示,道瓊工業(yè)指數(shù)<.DJI>收高120點(diǎn)或1.24%至9,748.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)<.SPX>漲17點(diǎn)或1.62%,報(bào)1,052.Nasdaq綜合股價(jià)指數(shù)<.IXIC>上揚(yáng)53點(diǎn)或2.81%至1,947(以上信息由深圳中期廣州營業(yè)部信息研發(fā)中心提供）
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