國際金融報記者 周宏 發自上海

　　11月24日，滬深股市并沒有如分析師所料的再度走低，相反出現放量普漲的一幕。兩市超過1200家個股逾97%上漲，27只A股漲停的推動下，上證指數重新攀上1400點大關。市場人士普遍認為，最近三日兩陽夾一陰的走勢，很有可能標志著年末行情的真正展開。

　　借題發揮

　　當日盤中的熱點板塊，再次被“題材炒作”的風氣所左右。

　　除了因“數字電視”概念而走俏的傳媒電視類股票繼續走強外。因“廣東抗非DNA疫苗報批”的消息公布，醫藥板塊的小盤股也紛紛啟動。

　　主營乙肝疫苗的天壇生物開盤即告漲停，揭開了整個醫藥板塊的行情序幕。生物醫藥類和生產抗生素的上市公司隨即出現跟風漲停。

　　對于醫藥股的突然崛起，國泰君安的楊昕認為，顯然屬于市場的“借題發揮”。但“如今的市場活躍需要一些題材方面的炒作”，而且這種炒作顯然激發了市場比較強烈的反應。

　　長城證券研究所的徐文峰也認為，市場在醫藥板塊上“做文章”非常合理。徐文峰認為，市場已經再度進入“發揮想象力”的炒作時期，行情的發展將視大市值股票的表現而定，“不排除明年行情提前啟動的可能。”

　　增量資金入市

　　對于此次行情的真正啟動的原因，市場公認是新資金的介入。

　　一位投資經理認為，近兩日增量資金介入市場的跡象非常明顯。“上周五下跌時沒有縮量就是非常明顯的特征。之前一個月內的三次反彈都是一下跌就縮量，但上周五和周一下午都在放量。說明增量資金正在積極介入。”

　　“而且我們感覺，二級市場也就跌到這兒。周圍的機構也大都認可這個位置，只是在等待機會。現在盤面活躍起來，大家都會介入。”

　　楊昕也認為，年底資金的短缺是局部和暫時的，“場內循環的資金都感覺很緊張，但場外等待機會的資金卻非常多。錢都是逐利的，只要有機會，場外的資金實際上源源不斷。”

　　徐文峰則表示，很可能有來自香港市場的過江龍資金在參與短炒。一個月前，香港市場開始走軟，出現下跌—反彈—下跌的走勢，說明資金逐步在港股上撤出。到現在一個多月了，資金出貨港股到建倉A股時間比較充分。

　　價值投資主線

　　但一位基金經理認為，未來真正走勢還是要靠價值投資的主線。“題材炒作只是插曲。”

　　他認為表面上，這兩天的市場都是題材股、小盤股在唱主角。但實際上，大盤股的作用也在顯現，包括長江電力、南方航空等新一代的藍籌股都走出了連續上升的走勢，寶鋼股份也在上周五創出新高。說明藍籌股還是重要的。

　　對于行情的持續性，他認為要看反彈的速度。“沖得太快的話，可能很快就結束了。如果穩步上漲的話，持續到明年都有可能。”他認為1300點在一年內看，還是比較安全的點位吧。短期內指數不太可能再創新低。

　　國泰君安楊昕則認為，短期內反彈可能會進入調整期，但之后還會有表現，“樂觀的話，年內可能走到1500點。”而再進一步的發展，則視乎政策動向。

　　《國際金融報》 (2003年11月25日 第一版)