前 言

　　財務顧問屬于知識密集型行業，起決定作用的是人的智慧，而不是資本。從這個意義上說，投資咨詢機構與證券公司、銀行等機構相比，在競爭中不會必然處于劣勢。相反，投資咨詢機構運營成本更低，機制更靈活，反應更靈敏。有不少證券公司等金融機構的從業人員，在工作若干年之后，積累了一定的專業經驗和資本，會選擇與人合伙創辦投資咨詢機構 ，建立自己的創業平臺。事實證明，投資咨詢機構在資本市場越來越活躍，發揮的作用不可低估，正在發展成為一支充滿朝氣的生力軍。

　　陳鴻原

　　財務顧問業務以盤活存量資產為重心，通過對存量資產進行合理有效配置和再構造，提高資本的配置效率。財務顧問的含義非常廣泛，一般包括四大類：企業資本運作顧問業務、收購兼并顧問業務、資產管理及證券投資咨詢業務、風險、產業投資顧問業務。

　　可以說，絕大多數財務顧問業務沒有資格限制或進入門檻很低，是一個完全競爭的市場。當然，也有人將會計咨詢、企業管理咨詢、專業融資服務，甚至將出國留學、移民等中介服務也列入財務顧問業務范疇，這應該講是一個非常廣義的概念，不是財務顧問業務的主流。

　　財務顧問業務在我國起步較晚，業務范圍寬泛，作業標準和和業務規范尚未建立，在某種意義上還處于一種無序狀態，然而，正是這種帶有很強藝術性，又不失科學理論作為支撐的工作，才是其真正的魅力所在。

　　一、投資咨詢機構作為新興力量崛起

　　目前，從事財務顧問業務的機構可以分為兩個系統，第一類是以證券公司、銀行、保險公司、信托投資公司為主，資本雄厚，人才眾多，具有發達的營業網絡和信息渠道，其中證券公司擔當主導力量；第二類是以投資咨詢公司、財務顧問公司、創業投資公司、投資管理公司等為主（本文統稱為投資咨詢機構），規模較小，資金實力較弱，但機制靈活，市場化程度較高。

　　上述兩類機構在財務顧問業務上存在一定的分工，一般來講，第一類傾向于做大項目，這個標準一般是收費100萬元以上，而投資咨詢機構采取的經營策略是在做好中小項目的同時，爭取大項目。這種市場細分滿足了客戶多樣化的市場需求，從而為各自的發展奠定了基礎。因此，在目標市場中，往往體現出來的是證券公司之間或投資咨詢機構之間的競爭，證券公司與投資咨詢機構之間的競爭并不明顯。

　　第一類機構具有資金、人才、信息資源方面的明顯優勢，在財務顧問業務方面擔當重要角色，但財務顧問收入歷來也不是其營業收入的主要來源。例如財務顧問業務收入在券商中排名第一的國泰君安，其財務顧問費收入的最高紀錄也只是接近1000萬元，與公司每年十幾億的營業總收入相比，微不足道。正因為如此，很多證券公司都將財務顧問業務作為創公司品牌、爭取其它業務的手段。證券公司將財務顧問業務部門與其它部合并、撤消的消息也時有所聞。財務顧問業務的陣地更多地被投資咨詢機構所占領。

　　財務顧問屬于知識密集型行業，起決定作用的是人的智慧，而不是資本。從這個意義上說，投資咨詢機構與證券公司、銀行等機構相比，在競爭中不會必然處于劣勢。相反，投資咨詢機構運營成本更低，機制更靈活，反應更靈敏。有不少證券公司等金融機構的從業人員，在工作若干年之后，積累了一定的專業經驗和資本，會選擇與人合伙創辦投資咨詢機構，建立自己的創業平臺。事實證明，投資咨詢機構在資本市場越來越活躍，發揮的作用不可低估，正在發展成為一支充滿朝氣的生力軍。

　　二、投資咨詢機構發展功能分析

　　目前，財務顧問業務仍處于戰國時代，沒有居于行業的領導者。縱觀現有的投資咨詢機構，普遍存在規模偏小、資金偏弱、人才匱乏、知名度較小、主業不突出等特點，缺乏政府和行業背景。目前，投資咨詢機構數量眾若繁星，而雇用的員工人數一般只有幾十人左右，能超過百人的很少。同時，幾乎每家投資咨詢機構的業務涵蓋的范圍都非常廣，登陸它們的公司網站，從業務介紹來看，面面俱到，有些就是上述的廣義的財務顧問范圍。人員如此之少，而業務范圍卻如此之廣，這就讓人不得不懷疑公司的專業水準。而從公司業績介紹情況來看，也沒有具有核心競爭力的案例。

　　因此，投資咨詢機構必須調整策略，一是要根據自身特點選準主攻方向，形成核心競爭力，創立服務品牌；二是要因應市場變化，進行投資咨詢機構之間的聯合兼并，擴大經營規模；三是要積極參預國企改制，提供專業化、個性化服務，以分享制度創新所帶來的巨大商機；四是要進行內部制度創新，建立更有活力的薪酬獎勵機制，積極推行員工持股計劃，以吸引和留住高素質的人才。

　　發展才是硬道理。投資咨詢機構不能僅滿足于生存，而應當抓住歷史機遇，尋求更大發展。十六大已明確了國有資產實行分級管理，在中國目前10多萬億元的存量國有資產中，有相當一部分需要經過重組才能發揮效益。從媒體披露的情況看，目前灸手可熱的政府財務顧問業務，均由證券公司、銀行和資產管理公司擔任。但在具體的企業并購重組方面，投資咨詢機構仍具有很強競爭力，大有作為。

　　全國人大常委會不久前通過了《證券投資基金法》，中國證監會也即將推出股票發行保薦人制度，這些表明管理層加快推進證券管理市場化的決心堅定不移。隨著證券管理模式與國際接軌，作為證券業三大支柱的證券交易、股票發行、委托理財業務的市場準入制度將更加透明，審批程序更加簡化。投資咨詢機構將有機會向證券業務滲透，從而形成你中有我，我中有你的新格局。