一、(CU、AL)：探底回升

　　周四LME基本金屬繼續(xù)大幅下跌，倫銅收盤報(bào)1967美元，跌64美元。今日滬銅繼續(xù)大幅低開稍為下探后，受場(chǎng)外電子報(bào)盤大幅回升的鼓舞滬銅出現(xiàn)大幅反彈，尾盤受平倉盤的打壓價(jià)格有所回落，最終以陽線報(bào)收。主力CU406開19900，最高20750，最低19900，收市報(bào)20580，漲90點(diǎn)。技術(shù)上，今天KDJ線在低位向上拐頭，短期走勢(shì)振蕩加大，雖然短線銅價(jià)在目前 價(jià)位存在一定支撐，但整體下跌形態(tài)仍未改變。在操作上，空頭今天減倉后仍可謹(jǐn)慎持有。

　　深圳中期廣州營業(yè)部：而東

　　二、天膠(RU)：止跌反彈整理格局尚未改變

　　本周滬膠整體上呈現(xiàn)出橫盤整理，止跌反彈小幅上漲的格局。周一期價(jià)上沖回落，周二探低收高，周三和周四均窄幅整理后周五低開高走出現(xiàn)大幅上漲。主力合約均呈現(xiàn)縮量上漲的態(tài)勢(shì)，RU405合約本周收盤14715點(diǎn)較上周五上漲180點(diǎn)，成交量555292手較上周減少接近20萬手，持倉量微增2000手左右。就目前的漲勢(shì)投資者應(yīng)當(dāng)如何看待呢？筆者作如下分析：

　　首先：基本面目前中性偏空，巨大的庫容將對(duì)期價(jià)的上漲產(chǎn)生很大的壓力。國際橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)本周繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢(shì)，泰國RSS3現(xiàn)貨FOB價(jià)格由上周的1225美元/噸下跌至周五的1170美元/噸。同期國內(nèi)市場(chǎng)交投清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也由14600元/噸下跌14200元/噸。國內(nèi)和國際的跌幅均在400元/噸左右。

　　本周的滬膠市場(chǎng)庫存繼續(xù)增加1815噸達(dá)到152070噸，其中已經(jīng)制成倉單的貨物數(shù)量為140710噸。15萬噸的庫存折合成合約即為單邊3萬手，而到本周五1，3，4三月總持倉單邊不到2萬手。由此可以看出目前倉庫中可以用于交割的橡膠數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多余目前的持倉量，如果這些橡膠不能較快的進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域的話，無疑肯定是懸在拉升膠價(jià)的多方頭上的利劍。就后期來看年關(guān)將近生產(chǎn)企業(yè)開始逐步減少生產(chǎn)計(jì)劃，所以短期內(nèi)要想消化掉如此多的庫存量非常困難的。因此筆者認(rèn)為：巨大的庫存將會(huì)較大程度上限制期價(jià)的反彈高度。

　　技術(shù)圖形上：在前兩周大幅下跌之后本周K線各月均以長(zhǎng)下影的陽線報(bào)收，在期價(jià)兩周大跌3000點(diǎn)之后市場(chǎng)下跌力度變得很弱，超跌的價(jià)格本身就有反彈的需要。15000點(diǎn)是此次下跌的反彈壓力位，期價(jià)能否順利突破技術(shù)上的阻力位是反彈能否延續(xù)的重要指標(biāo)。但成交量的大幅縮小和持倉的微量增加說明市場(chǎng)目前交投氣氛不活躍，投資者對(duì)于目前的價(jià)格多數(shù)仍舊在觀望，所以市場(chǎng)小幅反彈后繼續(xù)維持弱勢(shì)震蕩的可能性較大。后市密切關(guān)注持倉量和成交量的變化。

　　總上：市場(chǎng)本身超跌之后產(chǎn)生反彈是很合理的，就目前的利空基本面而言短期內(nèi)期價(jià)要產(chǎn)生大漲行情的可能性非常的小。千萬不要認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)開始上漲就盲目樂觀，持倉和成交沒有有效放大的話，市場(chǎng)很難維持上漲的走勢(shì)。

　　操作上：對(duì)于短期反彈的走勢(shì)，謹(jǐn)慎的投資者可以保持觀望的態(tài)度，在期價(jià)起穩(wěn)15000點(diǎn)以上可以少量建立多頭頭寸。激進(jìn)的投資者可以先建立多頭頭寸，設(shè)好止損位。但是都注意持倉不宜過重，輕倉小量操作。

　　深圳中期廣州營業(yè)部張智超

　　三、大豆：沖高回落，繼續(xù)走低

　　周四CBOT黃豆期價(jià)在大幅下挫以后，技術(shù)性的反彈使之周五的連豆市場(chǎng)走出了一波沖高回落的走勢(shì)，盤前在空頭獲利盤的推動(dòng)下，及亞洲電子盤高開的影響，連豆各合約期價(jià)曾一度小幅走高，但由于期價(jià)在周四以跌停報(bào)收，市場(chǎng)已積聚了做空的力量，一旦有任何的變化都將引起空頭再次對(duì)期價(jià)進(jìn)行打壓，因此接下來盤間亞洲電子盤的回落，無疑又是導(dǎo)致今日連豆期價(jià)回落的導(dǎo)火索。今日A0405合約，最高上探3238，尾盤收于3180，成交675238手，持倉量343734較昨日增加10638手。而M0405最高上探2691，尾盤收于2660，成交71586手，持倉53964較昨日減少908手，從今日走勢(shì)看略為偏空。那么后期連豆是否會(huì)繼續(xù)走弱，還是調(diào)整已經(jīng)接近尾聲？

　　從基本面分析，黑龍江海倫地區(qū)收購報(bào)價(jià)2840-2860元/噸，佳木斯地區(qū)收購報(bào)價(jià)2620-2640元/噸，本周整體上價(jià)格的變動(dòng)幅度不大。黑龍江地區(qū)豆粕出廠報(bào)價(jià)情況三棵樹油脂廠2510元/噸，黎明植物油2610元/噸。廣東東莞地區(qū)2700-2720元/噸，山東黃海2700-2750元/噸，山東濟(jì)寧2650元/噸。龍口新龍、博興口福、博興香弛、臨沂三維、黃海糧油、東海糧油、連云港益海等大型油廠報(bào)價(jià)繼續(xù)在2700-2720元/噸之間，實(shí)際成交依然在2680-2700元/噸，價(jià)格無變化，只是成交依然清淡。但以本周的價(jià)格較前兩周的價(jià)格進(jìn)行相比，總體上仍趨于下降，大豆前兩周黑龍江海倫收購價(jià)2880-2900，佳木斯收購價(jià)2820-2840，與前期相比下降了140-200元/噸，豆粕前兩周三棵樹出廠價(jià)2650-2680，山東地區(qū)大部分油脂企業(yè)的豆粕報(bào)價(jià)都在2900-2950元/噸左右，實(shí)際成交基本在2880-2900元/噸左右，相比之下較前期下降了200元/噸，同樣豆油市場(chǎng)下滑到每噸6750元，三周前的價(jià)格為每噸7300元，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的下降，對(duì)連豆期價(jià)形成壓制，特別是豆粕，豆油的價(jià)格的下降幅度大于大豆價(jià)格，壓榨商的利潤(rùn)大幅下降，挫傷采購商的購買積極性，因此也就造成了近期雖有報(bào)價(jià)，但成交稀少的原因。由于前期價(jià)格的大幅上漲，國內(nèi)主產(chǎn)地的惜售心理很嚴(yán)重，隨著價(jià)格的下跌，惜售心理一旦解除，剩余的大豆拋入市場(chǎng)，不容忽視，也必將對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓制，再加上前期預(yù)訂的進(jìn)口大豆的成本相對(duì)較高，目前仍有進(jìn)口大豆陸續(xù)到來，近期內(nèi)壓榨商再度大量采購進(jìn)口大豆的可能性也不大。因此種種因素的產(chǎn)生現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格壓力很大，如果得不到有效的調(diào)節(jié)，短期內(nèi)有大幅下降的可能性，連豆短期內(nèi)失去再度上漲的動(dòng)力，調(diào)整仍將延續(xù)。

　　從技術(shù)角度分析，主力合約A0405本周以陰線報(bào)收，雖周均線系統(tǒng)仍呈多頭排列，但日均系統(tǒng)5，10日均線跌破30日均線向下運(yùn)行，20日均線拐頭向下，本周價(jià)格收于前期的整理平臺(tái)的下支撐線，如果后市期價(jià)未能站穩(wěn)于3150一線，期價(jià)將繼續(xù)向下尋求支撐。

　　從CBOT黃豆連續(xù)圖上看，期價(jià)在740-750一線有較大的支撐，但在基本面沒有利多支撐的前提下，期價(jià)破此區(qū)間的指日可待，也必將向下繼續(xù)尋求支撐。

　　綜合以上分析，在短期內(nèi)國際，國內(nèi)基本面并不理想，技術(shù)面短期跌勢(shì)延續(xù)的前提下，對(duì)連豆操作思維上以偏弱看待。

　　操作上，連豆空頭持有，未建倉周五可適量建空，而豆粕空頭持有。

　　　深圳中期廣州營業(yè)部黃兵　

　　四、LME銅：期銅期鋁收高,后市料重拾升勢(shì)

　　LME期銅期鋁周五雙雙收高。分析師表示,繼本周盤勢(shì)受獲利回吐主導(dǎo)后,市場(chǎng)料重拾前期升勢(shì)。　指標(biāo)三個(gè)月期銅在周五晚場(chǎng)綜合交易中收升3美元,至每噸1,971美元。三個(gè)月期鋁升至1,509.5美元,高于昨日晚場(chǎng)綜合交易收盤價(jià)1,499。三個(gè)月期鎳在晚場(chǎng)綜合交易中無交投,最後報(bào)11,770/80美元,昨日收?qǐng)?bào)11,850。三個(gè)月期鋅收于905美元,低于昨日收盤水準(zhǔn)910.三個(gè)月期錫在晚場(chǎng)綜合交易中無交投,最后報(bào)5,350/55美元,昨日收?qǐng)?bào)5,310。三個(gè)月期鉛收升8美元至610。

　　五、CBOT大豆：大豆?jié)q跌不一,近月合約承壓

　　周五，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨收盤大多走低，由于傳言中國將部分近期船期大豆的合同產(chǎn)地從美國轉(zhuǎn)向南美，引發(fā)市場(chǎng)揣測(cè)美國對(duì)華大豆出口前景，商品基金趁勢(shì)拋空，期價(jià)將周四技術(shù)性反彈的大部分漲幅回吐。

　　1月大豆期貨收盤下跌5.25美分，報(bào)每蒲式耳749.5美分；1月豆粕期貨報(bào)每短噸229.80美元，當(dāng)日下跌1.80美元。1月豆油期貨收盤下跌0.07美分，報(bào)每磅26.82美分。

　　周五，市場(chǎng)傳言中國買家將定購的3到6船大豆的產(chǎn)地從美國轉(zhuǎn)到了南美，雖然一些資深交易商對(duì)此感到懷疑。但是這一傳言還是給近期合約帶來壓力。

　　接近中午時(shí)，1月大豆期價(jià)跌破745美分的支持位，隨后觸發(fā)大量的止損拋盤，期價(jià)一路下行，最低跌到739.5美分，距離11月份的低點(diǎn)738美分僅差1.5美分。豆粕期貨也再次遭受打擊下行，1月豆粕期貨連續(xù)八個(gè)交易日收盤走低。周五豆油期貨寬幅雙邊振蕩，交易區(qū)間高達(dá)0.78美分。

　　CBOT大豆交易商整體的看法是，周五的行情基本上是技術(shù)性修正。一位池內(nèi)交易商總結(jié)了當(dāng)日的走勢(shì)，由于1月大豆期價(jià)未能守住760美分，大盤開始下滑。中午時(shí)分，高登伯格海默拋空2000手大豆期約，但是卻沒有像樣的多頭接盤，所以期價(jià)出現(xiàn)猛跌。但是在11月份低點(diǎn)738美分的上方獲得買盤支持，大盤止跌回升。

　　交易商繼續(xù)擔(dān)憂近期中國采購美國大豆的步伐會(huì)放慢。繼本周初布什政府宣布對(duì)中國紡織品進(jìn)行進(jìn)口限制后，中國大豆采購團(tuán)取消了訪美之行。此外，目前中國國內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)降低，也限制了中國買盤的采購興趣。

　　中西部營銷解決公司的分析師布萊恩·胡普斯稱，中國大豆壓榨利潤(rùn)目前處于虧損狀態(tài)，另外中國油廠前期已經(jīng)定購了許多美國大豆，因此目前中國不需要進(jìn)口大豆。

　　南美方面，據(jù)巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Safras e Mercado報(bào)告，巴西農(nóng)民播種大豆作物進(jìn)程順利，速度繼續(xù)加快。截止到周五，大豆播種已經(jīng)完成68%，略高于去年同期播種進(jìn)度66%。比一周前的播種進(jìn)度50%前進(jìn)了一大步，僅落后于五年同期平均播種進(jìn)度70%。第一號(hào)大豆生產(chǎn)州馬特格羅索已經(jīng)播種完成76%。阿根廷方面，降雨提振了關(guān)鍵作物生長(zhǎng)區(qū)的土壤墑情，目前雖然還處于播種初期，但是近期農(nóng)戶紛紛考慮把一些播種未完成的玉米田地轉(zhuǎn)播大豆作物。美國農(nóng)業(yè)部最新的土壤墑情圖顯示阿根廷中部和東部地區(qū)田地墑情有所改善。巴西南部和西北部谷物生長(zhǎng)地區(qū)的土壤墑情較高，但是中部和東部地區(qū)繼續(xù)缺墑。

　　商品基金當(dāng)日凈拋空3000到4000手大豆合約。在尾盤期價(jià)反彈之前，基金拋盤估計(jì)在7000到8000手。

　　六、近期公布的國內(nèi)外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、要聞

　　1、國股市Nasdaq綜合股價(jià)指數(shù)周五小幅上漲,投資者吸納本周稍早跌深個(gè)股;道瓊工業(yè)指數(shù)則幾近收平,之前制藥大廠默克(Merck & Co.)宣布放棄一種實(shí)驗(yàn)性藥物的開發(fā).初步數(shù)據(jù)顯示,道瓊工業(yè)指數(shù)<.DJI>收盤上揚(yáng)9.11點(diǎn)或0.09%至9,628.53.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)<.SPX>漲1.63點(diǎn)或0.16%至1,035.28.Nasdaq綜合股價(jià)指數(shù)<.IXIC>收高11.96點(diǎn)或0.64%至1,893.88.

　　(以上信息由深圳中期廣州營業(yè)部信息研發(fā)中心提供）