中關村證券研發中心 付榮 王成

　　一、2003年年初至今核心資產60指數與上證指數的比較

　　1、指數走勢比較分析

　　我們對核心資產60指數與上證指數今年以來的走勢進行了比較分析。

　　核心資產60指數的表現明顯優于上證指數。

　　2、指數偏離度分析

　　我們又對核心資產60指數偏離于上證指數的情況進行了進一步的分析，今年以來，核心資產60指數正方向偏離于上證指數，而且偏離趨勢逐漸放大。

　　3、指數成交量分析

　　我們還對核心資產60指數的成交額占上證指數成交額的比例進行了分析，近一個月以來，核心資產60指數總成交額占上證指數總成交額的比例達33.65%，交易活躍。

　　二、2003年9月30日至今核心資產60指數與上證指數的比較

　　1、指數走勢比較分析

　　我們再對核心資產60指數與上證指數自9月30日至11月10日的走勢進行了比較分析。

　　比較結果顯示，自9月30日至今，核心資產60指數的表現優于上證指數。

　　核心資產60指數的成份股中有15只股票的漲幅分別排在上證A股和深證A股的漲幅前二十名之列，而上證A股和深證A股的跌幅前二十名中均未包括核心資產60指數的成份股。

　　2、指數偏離度分析

　　再對核心資產60指數偏離于上證指數的情況進行了進一步的分析，近一個月，核心資產60指數正方向偏離于上證指數，而且偏離趨勢逐漸放大。

　　3、指數成交量分析

　　近一個月，核心資產60指數成交額占上證指數成交額的比例曾上升趨勢，從20%上升至45%，核心資產成交量逐步放大，交易活躍。

　　三、2003年11月10日核心資產60指數與上證指數的比較

　　1、核心資產60指數在11月7日暫時下跌后，10日再度上漲，收盤于1387.88點。

　　2、核心資產60指數與上證指數的比較：

　　(1)核心資產60指數11月10日開盤后處于波動上漲狀態，開盤時跌幅最低為0.41%，收盤時漲幅至最高，漲幅為1.18%。上證指數最低跌幅為0.99%左右，收盤時漲幅最高，為0.37%。核心資產60指數11月10日表現明顯優于上證指數。

　　(2)核心資產60指數10日成交量3,054,878手，上證指數成交量8,309,790手，核心資產60指數成交量占上證指數成交量的比例達36.76%；核心資產60指數當日成交額201,078.32萬元，上證指數成交額554,832.13萬元，核心資產60指數成交額占上證指數成交額的比例達36.24%。核心資產60指數的成份股交易活躍。

　　3、下表列出了對核心資產60指數貢獻顯著的樣本股的貢獻度。

　　四、核心資產60指數走勢分析

　　1、今年年初以來核心資產60指數在出現一波上漲行情后進入波動狀態：年初開始一路上漲，5-7月份達到1400點以上，后隨大盤下跌，9月20日左右跌至低谷，最低到1274.77點，隨后又開始出現新一輪上漲行情，11月5日，重新升至1400點，11月10日收盤于1387.88點。

　　2、5-7月份出現第一次上漲行情時，持有核心資產的投資者對市場上漲行情預期過高，未從該輪行情中獲益。隨著核心資產60指數重新漲至該高位，這部分投資者將把握此次獲利機會，出售核心資產股票，隨著這部分投資者拋售股票，核心資產60指數可能會呈現短期下跌趨勢。

　　3、在大盤整體下跌的情況下，其他投資者近日可能已開始出售其他股票轉而增持核心資產，從而推動核心資產60指數上揚，核心資產60指數的整體走勢會優于上證指數。

　　4、大盤前幾日的下跌可能由如下兩種情況引起：一方面，原來持有核心資產但未從5-7月份行情中受益的投資者，在指數重新漲至上次行情的高位時，開始出售核心資產股票，導致大盤出現下跌趨勢；另一方面，其他投資者有可能準備趁此輪下跌行情增持核心資產，將原持有的股票出售，導致大盤下跌。

　　5、我們認為，原部分持有核心資產的投資者將繼續出售核心資產股票，同時其他投資者準備在未來大盤下跌行情中將增持核心資產，核心資產60指數未來的走勢將在這兩種力量的交互影響下出現震蕩上漲的趨勢。

　　近一個月以來對核心資產60指數貢獻顯著的樣本股的貢獻度一覽

　上漲排名　代碼　　名稱　　貢獻度　　漲幅　
　　1　　600019　寶鋼股份　15.19％　20.19％　
　　2　　600104　上海汽車　11.54％　17.11％　
　　3　　600050　中國聯通　11.22％　10.00％　
　　4　　600028　中國石化　　8.55％　11.63％　
　　5　　000866　揚子石化　　4.70％　25.00％　
　　6　　000898　鞍鋼新軋　　3.74％　16.33％　
　　7　　600166　福田汽車　　3.41％　13.90％　
　　8　　600585　海螺水泥　　3.15％　25.25％　
　　9　　600018　上港集箱　　3.05％　　7.92％　
　　10　　600688　上海石化　　2.86％　13.94％　

　下跌排名　代碼　　名稱　　　貢獻度　　跌幅　　
　　1　　600000　浦發銀行　－2.34％�。�3.57％　
　　2　　600037　歌華有線�。�2.02％　－13.89％　
　　3　　000800　一汽轎車　－1.83％　－4.87％　
　　4　　600004　白云機場�。�1.07％�。�4.09％　
　　5　　000063　中興通訊�。�1.04％�。�2.96％　
　　6　　600177　雅戈爾　　－0.98％　－6.20％　
　　7　　000700　模塑科技　－0.80％�。�12.75％　
　　8　　600597　光明乳業�。�0.78％�。�6.01％　
　　9　　600835　上海電氣　－0.72％�。�4.22％　
　　10　　600717　天津港　�。�0.67％�。�3.27％　

　　核心資產60指數簡介

　　中關村證券今年年初推出了核心資產60指數。該指數根據如下四個標準選擇主要板塊和對應的個股：

　　(1)所處行業的景氣度高；

　　(2)基本面好，在未來一段時間能持續保持穩定增長；

　　(3)規模較大，在行業內有代表性且行業競爭地位較高；

　　(4)股票流動性好，可介入。

　　核心資產60指數共包括60只成份股，涉及25個行業板塊，如石化板塊(代表股票如揚子石化、中國石化)，鋼鐵板塊(如寶鋼股份、馬鋼股份)，汽車板塊(如上海汽車)，港口、機場航空以及交通運輸類股票的公用事業板塊(如上港集箱、南方航空、中原高速)，電力板塊(如華能國際、申能股份)以及有色金屬為主的資源板塊(如江西銅業、山東鋁業)、銀行板塊(如招商銀行)等。

　　核心資產60指數具有如下特點：

　　(1)該指數中的成份股絕大多數經營狀況優異、在市場中表現相對出色，是目前證券市場中的中堅力量，具有較高的投資價值，尤其是在市場普遍偏淡的情況下，它們之中的大多數能保持穩定，充分體現了其弱市中防御性品種的特點。

　　(2)該指數的市盈率低于上證指數的市盈率。

　　(3)核心資產60指數能反映市場的結構性調整。

　　(4)以核心資產60指數為標的進行指數化投資，其收益率目標可以達到甚至超過上證指數的增長幅度，實現與資本市場的同步成長。

　　本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。