國(guó)際金融報(bào)記者 袁梅 發(fā)自上海

　　11月20日，一股冷空氣正在形成南下，前期火爆的期貨市場(chǎng)似乎也被這股冷空氣擊中，國(guó)內(nèi)各期貨品種價(jià)格全線下跌，再次讓投資者體驗(yàn)到了期貨市場(chǎng)“心跳”的感覺(jué)。

　　除了前期已經(jīng)跌去了3000余點(diǎn)的天然橡膠期貨和一貫不太活躍的滬鋁期貨以外，其他 品種全線跌停，黃豆、豆粕、銅、強(qiáng)筋小麥和小麥合約多數(shù)價(jià)格以跌停板收盤。鄭州小麥已經(jīng)是第二天出現(xiàn)全線跌停的狀況，短短兩天時(shí)間鄭麥各合約跌幅超過(guò)100余點(diǎn)，對(duì)市場(chǎng)形成較大的殺傷力。滬銅期貨似乎成了市場(chǎng)領(lǐng)跌的主力，在19日大跌之后，20日再次跌停。以滬銅5月合約為例，從周一開(kāi)盤至今，跌去了1500點(diǎn)，跌幅近7％。大連交易所的明星品種黃豆和豆粕期貨在跌停后出現(xiàn)了破位。各期貨合約品種都出現(xiàn)了大幅減倉(cāng)的現(xiàn)象。

　　交易員稱：“現(xiàn)在期貨市場(chǎng)各個(gè)品種的聯(lián)動(dòng)性加大，這也是一種新的現(xiàn)象。因?yàn)榍捌诟呶蛔窛q的人較多，在大跌的情況下，止損盤蜂擁而出，加大了各合約的跌幅。另外，股市出現(xiàn)了反彈的行情，使得一部分資金撤離期市，出現(xiàn)了明顯的減倉(cāng)現(xiàn)象。同時(shí)，空頭的平倉(cāng)盤也在增加。”

　　上海倍特期貨的姜惠臣告訴記者，期貨市場(chǎng)在大漲之后出現(xiàn)回落是很正常的現(xiàn)象，但由于此次行情參與者以投機(jī)盤居多，所以形成了這種漲也過(guò)頭、跌也過(guò)頭的狀況。在大漲的時(shí)候，多頭一路高歌猛進(jìn)，跌勢(shì)當(dāng)頭，空頭也不給多頭任何機(jī)會(huì)。11月20日出現(xiàn)的一些恐慌性的拋盤加速了跌勢(shì)。11月份是一個(gè)調(diào)整的月份，但明年各品種很可能會(huì)再創(chuàng)新高。

　　浙江南華期貨經(jīng)紀(jì)公司總經(jīng)理羅旭峰認(rèn)為，各合約品種出現(xiàn)這種齊漲齊跌的走勢(shì)說(shuō)明了各品種在周期上的一致性，最近國(guó)內(nèi)期貨品種大跌與外盤的關(guān)系十分密切。外盤的銅和大豆都出現(xiàn)了大幅下跌的走勢(shì)。現(xiàn)在的調(diào)整是一件好事，前期累計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)得到了充分的釋放，為后續(xù)的行情作好準(zhǔn)備。

　　羅旭峰說(shuō)：“基本面并沒(méi)有任何改變，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，美元持續(xù)貶值，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在拉動(dòng)力都說(shuō)明了商品期貨處于牛市之中，供求關(guān)系決定商品的最后價(jià)值。投資者關(guān)鍵是要把握好持倉(cāng)的節(jié)奏，跌得越深累積的反彈力度也將越大。”

　　高盛在11月19日發(fā)布的最新報(bào)告中調(diào)高了2003、2004和2005年金屬價(jià)格的預(yù)期，其中中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和對(duì)金屬原材料強(qiáng)大的消費(fèi)力成為最主要的理由。高盛認(rèn)為，中國(guó)對(duì)4種主要金屬銅、鋁、鎳、鋅的消費(fèi)2004年將呈兩位數(shù)的增長(zhǎng)，這4種金屬都存在結(jié)構(gòu)性的短缺。不僅僅是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展拉動(dòng)價(jià)格上漲，美國(guó)、歐洲和亞洲的工業(yè)復(fù)蘇也是可期的；國(guó)際上的礦產(chǎn)量限制，在中期內(nèi)也加深了供需矛盾；美元貶值也是金屬價(jià)格上漲的重要原因。

　　分析人士認(rèn)為，期貨市場(chǎng)對(duì)價(jià)格十分敏感，商品期貨的牛市還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有走完。現(xiàn)在的調(diào)整為一波更大的行情釋放了風(fēng)險(xiǎn)，奠定了基礎(chǔ)。

　　《國(guó)際金融報(bào)》 (2003年11月21日 第十一版)