本周在不經意間，受上海梅林大漲以及數字電視加快推廣步伐的影響，科技網絡股出現大面積漲升，并且帶領大盤在周三與周四兩個交易日大漲60點。股指是否已在1307點探明中期底部，后市大盤如何演繹以及未來的市場熱點在什么地方？

　　我們認為，盡管本周大盤反彈力度較大，而且領漲股集中于科技網絡股這一板塊身上，但就此認定大盤已經步入中級反彈行情，可能為時尚早。大盤自從在今年4月16日見頂164 9點以來，一直在一條下降通道之中運行。其上軌線為4月16日的高點1649點以及7月17日的高點1540點的連線，其下軌線為過7月22日的低點1477點所做的上軌線的平行線。本周該通道的上軌線與下軌線分別運行至1385點和1302點附近。通道理論認為，股指運行至下軌線附近時，將引發反彈行情，而股指運行至上軌線附近時，將回落整理。故上周當大盤跌至1307點，股指幾乎跌破通道下軌線時，大盤出現了一周左右時間的強勢反彈。而隨著昨日收盤指數位于1376點，十分接近通道的上軌線1385點時，短期內股指也就有可能出現一定程度的回落整理。故如今日股指高開，則市場為投資者提供了一個逢高減磅的良機。

　　其實股指在通道之內來回往返短線反彈，在最近兩個多月的時間內已經發生了多起。如大盤在9月30日至10月13日之間產生的1348點至1411點的63點的反彈；如大盤在10月31日至11月4日之間產生的1334點至1412點的78點的反彈。但這些反彈行情的結局最終均無功而返，未能形成有持續性上攻能力的中級反彈行情，關鍵原因就在于：目前反彈行情均是由部分機構發動的部分板塊或個股的行情，而難以形成統一的向上合力。一旦反彈行情的領漲板塊出現了高位滯漲，而其他板塊又無法挺身而出接過領漲板塊的棒時，股指也就無法維持高位，甚至有可能從高位大幅度回調。如10月底至11月初的反彈行情，主要是由基金策劃發動的，領漲股也主要是一些基金重倉持有的鋼鐵股、汽車股、石化股以及以寶鋼股份、中國石化、中國聯通為首的大盤指標股。一旦寶鋼股份、揚子石化等股票難以強勢上行，股指馬上就出現調整。

　　本輪反彈行情，則是由私募基金發動的，以數字電視、網絡傳媒為領漲板塊或突破口的反彈行情。但很明顯，市場的超級主力基金對這種反彈行情的認同度不高，基金重倉股在本輪反彈行情中無杰出表現，故東方明珠、上海梅林等股票價格出現回調之日，可能也就是本輪反彈行情見頂之時。

　　技術分析告訴我們，一旦趨勢已經形成，在缺乏外力推動的情況下，這種趨勢很難在短期內得以改變。故如本輪反彈行情股指不能有效地擺脫通道上軌的約束，則下一階段股指仍將在下降通道之中運行。也就是說，大盤在年內逐步探底的格局并未得到根本性的扭轉。只不過隨著指標股股價拒絕調整，而其他類股價大幅回落，股價結構劇烈變動之后，下一階段其他類股票反彈的要求將會越來越強烈。

　　這給投資者參與反彈行情增加了難度：是持有基金所看好的核心資產呢，還是短線介入股價嚴重超跌的個股？我們的建議是：如果你是風險厭惡者，你應該買入并持有低市盈率、低市凈率以及低價的“三低”股票。如果你愿意承擔一定的風險，則應短線介入股價大幅度下挫的股票，以獲得高出大盤的超額利潤。

　　興業證券 宋淮松