國際金融報記者 李俊 陳天翔 發自上海

　　在與國際接軌已經不可避免的時候，中國內地一些優秀企業存在著強烈的到海外上市的需求，而如何選擇上市方式成了當務之急。

　　有報道稱，中國內地企業到海外上市將會廣泛采取發行美國預托證券（ADR）這種形式 。一些國外投資銀行的分析員也認為，中國內地企業發行ADR將進入一個快速成長期，在未來三五年內，中國內地ADR將上升至整個亞洲ADR總規模的50％以上（現在為5%）。為此，記者11月18日上午采訪了全球最主要的ADR存托銀行之一———摩根大通銀行的賴國輝副總裁和慈盈副總裁。

　　賴國輝先生向記者介紹說，ADR是摩根大通在1927年創立的一種金融工具，它通過減少或消除諸如交割延誤、高額交易成本以及其他與跨國交易有關的不便之處，來達到方便美國投資者購買非美國證券和讓非美國公司的股票可以在美國交易的目的。

　　賴國輝先生說，由于ADR可以繞過中國內地與美國的證券交易制度、會計制度、法規、信息披露制度及清算交割制度等方面的差異，順利實現中國內地證券在美國市場上的流通。這樣既可以吸收美國資金，又可以為以后直接在美國發行股票融資創造條件；另外，通過發行ADR，企業不僅可以籌集到大量的資金，拓寬資金來源，而且還可以擴大股東范圍，起到開拓資金市場、穩定股票價格的作用；在很大程度上還可以提升上市公司的國際知名度，方便企業創立國際名牌形象。

　　記者了解到，從全球ADR機構投資在亞太地區的地理分布看，日本占27%，韓國占26%，澳大利亞占23%，中國臺灣占11%，而中國內地只占5%。

　　賴國輝表示，有理由相信，中國內地公司發行ADR將會進入一個快速增長期，5%的比例將會在很短的時間里發生變化。賴國輝先生還表示，中國的通信、金融、基礎建設等行業將是未來發行ADR的主要來源。

　　慈盈女士說，長期以來，摩根大通一直比較注重成熟的市場，比如美國、歐洲、拉美等，因此，對客戶比較挑剔；但從上世紀90年代末開始及時調整了戰略目標，把亞洲作為了重點，從去年開始把中國作為重中之重，開始在中國市場投入大量的人力物力。

　　在談到對中國市場前景分析時，兩位副總裁都表示，隨著中國經濟的不斷快速發展，將會有很多優秀的中國企業去海外上市融資，由于美國資本市場發達，資金充裕且流動性強，再加上美國投資者對投資中國企業一直很感興趣，因此對中國企業通過ADR到美國市場融資是極為有利的。

　　《國際金融報》 (2003年11月19日 第七版)