本報記者 單羽青 王秀

　　強勁的增長勢頭和巨大的發展潛力使中國成為全球矚目的經濟亮點和投資沃土。然而，對每一位已經來到或即將來到這里的投資者來說，把美好的愿望化為實實在在的收獲，還需要面對許多具體事項。

　　增長意味著機會，但轉軌經濟的特征和市場體制的不完善卻蘊涵著風險，那么，投資中國的機會和風險何在？跨國公司和本土公司各自存在哪些競爭優勢？海外資本市場及投資者目前對中國公司的投資策略究竟怎樣？在11月17日的“投資中國萬里行”北京峰會上，這些議題成為中國和新加坡幾十位企業家和金融人士關注的焦點。

　　同日，由北京大學中國經濟研究中心和ＭＢＡ俱樂部聯合主辦、新加坡國際企業發展局協辦的“投資中國萬里行”系列活動亦在京啟動。

　　而面對這些未來中國市場的投資者，中國經濟研究中心主任的林毅夫表示，中國的確有很多機會，但作為一個市場經濟轉型國家，中國并不容易解讀。對投資者而言，解讀中國的經濟增長卻是非常重要的。

　　中國經濟25年的高增長

　　1987年，在美國獲得經濟學博士學位的林毅夫回到北京。當時，為鼓勵海外留學人員回國工作，中國政府有一個特殊政策——歸國學子可辦理一輛免稅汽車入關，而那時的汽車進口關稅高達215％。去交管局登記自己的免稅汽車時，林毅夫得知，那是北京市第二輛私人擁有的汽車。

　　“而目前北京市的汽車保有量達到了200多萬輛，其中，150萬輛是私人擁有的，”林毅夫說，“從1987年的2輛到2002年的150萬輛，不僅是中國人的生活水平有了大幅提高，中國經濟也保持了高速度的增長�！�

　　分析中國經濟的表現，林毅夫說，始于1978年的市場經濟改革使中國經濟發生了至今已25年的歷史巨變，平均每年的經濟增長速度達到9．3％，經濟規模增加了8．5倍。同樣，衡量一國經濟開放程度的一個簡單指標就是貿易依存率——進口加出口和生產總值的比重，1978年只有9．5％，但在過去的25年里，中國每年的對外貿易增長速度比ＧＤＰ的年增長速度還高6個百分點，達到每年15．2％，25年的時間，對外貿易增長了30倍，貿易依存率從1978年的9．5％提高到2002年的50％，在經濟大國中，這是一個不曾看到的數字。日本是一個貿易強國，日本對外貿易的依存率只有17％，美國是一個貿易強國，對外貿易的依存度也只有22％。

　　他認為，雖然會有起伏，但在未來的十年、二十年，中國經濟完全有可能保持過去25年中每年8％左右的速度發展。

　　中國經濟的增長速度是否真實

　　最近幾年，國外經濟學界和新聞媒體對于中國經濟的高增長數字出現了質疑的聲音。林毅夫認為，很重要的原因是，1998年后中國出現了一個20多年的改革開放中不曾有過的新的經濟現象——通貨緊縮。在商品物價不斷下降的通貨緊縮時期，中國經濟增長速度是7．8％，而且是全世界同時期里經濟增長速度最快的國家。

　　“這種疑問也被一些宏觀經濟的數字所支持，比如，每年預期的ＧＤＰ增長一般是維持在7．8％，但每年ＧＤＰ的實際增長速度卻往往要高于7．8％。同時，在1997、1998和1999年，中國的能源使用都是負增長。他國的經驗是，在通貨緊縮時經濟負增長，在經濟增長時能源使用則是高增長，而中國是在通貨緊縮時經濟高增長，經濟高增長時能源使用卻為負增長。因此，國外對中國的統計數字產生很大的懷疑，認為1998年以后的中國官方所講的每年7％、8％的ＧＤＰ增長是虛假的。”

　　那么，中國經濟增長的速度究竟是真是假？林毅夫的個人看法是：這種質疑是由于采用國外現有的理論模式來看中國造成的。而對于中國這樣一個巨大的轉型經濟體，國外許多現有的經濟模型是不適用的。無論是親身感受還是政策取向，中國的通貨緊縮一定是真實的。

　　所謂通貨緊縮，就是物價不斷下降，供給大于需求。在美國、日本或其他國家，通常是在通貨緊縮出現前有一段時間的房地產和股票市場泡沫。80年代末，日本房地產泡沫最高時，地產價格大概是美國的100倍左右，后來跌倒最高時候的30％。日本對外經貿只占國內生產總值的17％，出口占9％，進口占8％，也就是說，日本國內生產的91％是滿足國內消費。由于財富效用造成消費減少，高泡沫時的投資就變成了過剩的生產能力，相應的，投資也會減少，這樣國民經濟就會零增長或者負增長，只有政府的公共的支持增加，才能比零增長高一點。

　　1998年，中國在股票和房地產市場泡沫沒有破滅之前就出現通貨緊縮，原因是1992年后出現的連續的投資高潮。1981—1985年，每年的投資增長速度是19％，1986—1990年每年投資增速7％，1991—1995年每年投資的增速為36％，高出20個百分點左右。同時期，外資的增長速度也明顯加快。1992年之前，外資占總投資額的比重非常小，從未超過5％。但是，1993年達到12％，1994年跳到15％，2002年達到22％。幾年下來，國內投資和外資增長的雙加快，使中國的生產能力增長了兩倍多，而同期的收入增長每年僅為7％，不能跟上增長過快的生產能力，因此，積淀下的生產能力出現過剩，而過剩的生產能力必然導致物價下降，影響投資，造成通貨緊縮。

　　1998年以后，為維持經濟增長，中國政府采取積極的財政政策，至今已增發8000億長期建設國債來啟動投資，加上外資仍保持快速增長，因此投資仍以每年10％的速度增長。在投資、出口和消費增長的情況下，宏觀經濟也維持了8％左右的增長。

　　“中國突然從短缺經濟到了過剩經濟，這些在外國都不會看到�！绷忠惴蛘f，“中國和外國產生通貨緊縮的原因，前者來自于投資的突然增加，后者來自于消費突然的減少，原因和機制不一樣。所以，在物價下降的情形下，中國經濟還是保持了相當強勁的增長。”

　　能源消耗負增長的原因

　　經濟如此強勁增長，能源消耗為何在1997、1998和1999年負增長呢？林毅夫分析說，最主要的原因是過去中國是短缺經濟，購買力雖然很強，但很多東西買不到。而到90年代中后期，尤其是1996、1997之后，經過一段時期的投資高速增長，生產能力已明顯過剩，但在過剩的生產能力中很大一部分是新增生產力，相當的部分是外資企業，三資企業，合資企業，還有民營企業，通常，其技術水平和產品質量都比較高，在過剩的狀況下，有些必須退出生產，由此形成了經濟增長結構的變化，能源的使用也隨之減少。

　　“所以，他們說別人在通貨緊縮時經濟負增長，中國卻是高增長，別人高增長的時候能源使用高增長，中國能源使用還下降？這是因為不了解中國乃是因為轉型經濟的原因造成的，這樣來講，我個人以為對中國過去的這25年，1998年以后的這五年，經濟的高速增長是千真萬確的。”