招商、博時、華安三家基金公司的華安現金富利基金、招商現金增值基金、博時免傭收益基金上報材料已通過有關監管部門審核，據悉很可能在近日同時拿到發行批文，幾家基金公司在設立貨幣市場基金上的拚搏有可能讓它們最終站在同一起跑線上。

　　然而，面臨從自己手邊滑過的貨幣市場基金，商業銀行只能暗自擦拭心中的傷口嗎？

　　優勢得天獨厚

　　事實上，作為基金產品四大家族的主力產品，占據國外近1／4市場的貨幣市場基金，一直以來不僅是基金管理公司同時也是國內商業銀行渴望已久的夢。

　　商業銀行作為我國貨幣市場最主要的參與主體，在推出貨幣市場基金上有著先天的優勢，比如客戶群優勢，豐富

　　的技術、人才和經驗積累，使得商業銀行在風險的控制和產品結構上更能滿足客戶的需求。而經過這兩年的基金發行大戰，商業銀行在基金托管和營銷渠道上也是駕輕就熟。

　　對于商業銀行來說，票據市場、回購市場和拆借市場都是其傳統領地，尤其是票據市場，已經成為商業銀行獲取利潤的重要來源。據了解，四大國有商業銀行的票據業務余額合計占有整個市場份額的50％以上。

　　今年早些時候，南京市商業銀行與其他商業銀行共同發起成立了兩個銀行間債券市場資金聯合投資項目，業界認為具有準貨幣市場基金的雛形，同時該行還在運作另兩只準貨幣基金，為將來正式運作貨幣基金打基礎。但南京市商業銀行向央行申請成立貨幣市場基金目前尚未獲得批準。商業銀行的貨幣市場基金熱情是否會就此消沉呢？

　　商業銀行推出貨幣市場基金顯然涉及混業經營的問題。雖然《中華人民共和國商業銀行法修正案（草案）》在商業銀行分業經營規定條款中增加了“國務院另有規定的除外”一款，使得市場希望對商業銀行推出貨幣市場基金會獲得“特例批準”，但目前應該說期望設立貨幣市場基金已不是哪一家銀行的問題，而是整個銀行業的問題。那么這就不僅僅是“特例”，而是需要修改法律的問題了。然而法律法規的修改并不在一朝一夕之間就能完成。這樣的話，商業銀行推出貨幣市場基金尚有一段路要走。

　　先跑者之憂

　　除了博時、招商、華安三家基金管理公司同時起跑外，據悉，華寶興業、泰信等一批基金管理公司也在緊鑼密鼓地準備貨幣市場基金。

　　目前的貨幣市場基金僅投資于同業存款、回購市場和期限在一年內到期的短期債券，貨幣市場中還有商業票據、中央銀行票據以及銀行承兌匯票等非銀行金融機構所不能進入的工具，還需要銀監會審批通過。貨幣市場基金天生就需要有豐富的貨幣市場工具可供交易。而目前中國貨幣市場中的債券，國債多、市政債券和企業債券少；國債中，長期國債多、短期品種比較少。由于信用制度未建立起來，商業票據市場規模也不夠大。再加上現在基金管理公司的貨幣市場基金進入領域更加狹窄，可供選擇的貨幣工具的缺乏使得貨幣市場基金很難有良好的投資組合，風險也難以分散，客觀上將影響貨幣市場基金的經營業績，削弱其吸引力。

　　基金之癢

　　我國加入世貿組織已有兩年時間，包括銀行業在內的金融業的對外開放正按照承諾按部就班地進行。國內商業銀行所受到的來自外資銀行虎視眈眈的競爭壓力越來越強。他們除了抓緊時間消化歷史包袱，提高資產質量之外，增強整體盈利能力，不斷開辟新的利潤增長點已經成為國內商業銀行內在的動力。在傳統的貨幣市場爭取更多的利潤，這也是之前一些有遠見的銀行積極申請設立貨幣市場基金的主要原因。

　　此次貨幣市場基金的誕生，并非像已經發行的基金一樣，銀行與基金管理公司的關系主要還是一種平衡了合作與競爭的“雙贏”格局，這次兩者之間將發生更大的變化。

　　1971年，美國剛一出現貨幣市場基金即產生了“銀行存款搬家”的效應，甚至改變了很多人的儲蓄習慣。一家基金管理公司相關負責人說，貨幣市場基金像儲蓄一樣風險很低而收益更高，優勢顯而易見。在國外，貨幣市場基金某種程度上已成為儲蓄的替代品。商業銀行的感覺也許僅用“左右為難”都不足以描述其苦衷。如果銀行不幫助發行貨幣市場基金，自己的存款很可能就會搬家到別的代發貨幣基金的銀行，但發行貨幣市場基金，自己的儲蓄額又會降低。而且，發了貨幣市場基金，銀行面臨的就不光是儲蓄額降低的問題了。因為以前客戶的活期儲蓄只算活期利息，一旦活期儲蓄變轉成了貨幣市場基金，銀行不僅少了這筆錢的放貸收入，還要付給基金公司同業的利率，而賣基金所賺的中間收入卻遠遠不如放貸收入來得高。但不論如何平衡競爭與合作的關系，銀行會因此失掉一部分利益已是必然。

　　雖然在設立貨幣市場基金上銀行的熱臉被潑上了冷水，但國內商業銀行仍在做著另一個基金夢，成為基金管理公司發起人仍激發著銀行最大的熱情。像目前這樣，在同樣一個基金市場當中，只對外資銀行開門的現象將不會持續太久。而且，眼下的相關法律條文中，并沒有限制國內銀行不能發起成立基金管理公司。一位為此努力多年的某銀行托管部高層告訴記者，銀行通過某種方式涉足基金管理領域將是一件可以預期的事了。