外匯走勢預測的兩大流派之一基本面分析

　　在外匯買賣中，每個人都希望準確地對匯率進行預測，這樣可以保證自己獲利。這是大家做好外匯買賣的基礎。

　　外匯的分析方法分成基本面分析和技術面分析。歷史上，大家一直對哪種分析方法好爭論不休。我們把這兩種分析方法簡明扼要地告訴大家，并指出每種方法的優缺點，希望對大家有所幫助。我們認為，已熟練地掌握了技術面分析，如再能掌握基本面分析，對匯市的操作會有好處。因為基本面分析注重點的是分判斷某種貨幣的長期走勢，是做定性分析的；與之相對的技術分析的注重點是判斷以那個價格買賣的，是做定量分析的。

　　我們先講一下基本面分析。技術分析將在本套叢書的第2、3冊中詳細闡述。在匯率的起伏中，匯率的變化很難把握，但是萬變不離其宗。影響匯率的重要因素如下：首先是各國經濟的增長速度，這是影響匯市的最基本因素。一個國家的經濟增長速度如果上升，對該國的貨幣就會形成利好，這個國家的貨幣就會升值，在匯市中，美元占據了主導地位。美國的經濟增長速度，影響著匯市。一定要關心美國的經濟數據。本月美國公布的經濟數據普遍不好，會造成美元大幅下挫。2002年11月6日周四凌晨，因失業率上升、制造業萎縮以及消費信心下降，美聯儲調低利率50個基點，使利率降至1961年7月以來的最低水平。在此之前多數經濟學家預測此次美聯儲將降息25個基點。美聯儲此次調低利率50個基點，令市場吃驚。其后，美元兌主要貨幣跌至短期支撐位下方。

　　國際收支，也是影響匯市的基本因素之一。國際收支是指商品和勞務的進出口和資本的輸出和輸入。的對外貿易有贏余，也叫順差；相反，一個國家的對外貿易出在國際的收支中，一個國家的收入大于支出，那么說明這個國家現收入小于支出，那么這就是貿易的赤字，也叫逆差。一個國家的貿易出現順差，說明這個國家的經濟的基本面好，市場上對這個國家貨幣的需求增加，便會使這個國家的貨幣升值，如果一個國家的貿易出現逆差，市場上對這個國家貨幣的需求就會減少，便會使這個國家的貨幣貶值。

　　貨幣的供應量：貨幣的供應量是指一個國家的央行或發行貨幣的銀行發行貨幣的數量，這對匯率的影響很大的，一個國家必須保證自己國家的貨幣供給保持一定的數量。如果發行的紙幣過多，就會出現向1948年的國民黨政權濫發紙幣，造成紙幣大幅貶值，最后造成了整個金融市場的崩潰。當然這是極端的情況了。平常各個國家的央行也要控制貨幣的供應量。如果一個國家的經濟增長緩慢，或者經濟在衰退。那么這個國家的貨幣當局就要考慮增加貨幣的供應量來刺激經濟，同時調低利率，采取寬松的貨幣政策，這個國家減息的可能性就會加大。反之，如果在采取了這種政策之后，經濟好轉，多發行貨幣，這會造成了貨幣增長過快。那么這個國家的貨幣當局就要采取緊縮的貨幣政策。它要減少貨幣供應量，避免通貨膨脹。這時，這個國家加息的可能性就會加大。

　　利率水平：利率和匯率是緊密聯系的。如果一個國家的利率過低，那么有可能造成貨幣從一個低利率的國家流出，流向一個高利率的國家。大家就可以獲取息差。在國際上有一種：“拋補套利”就是根據這個原理這樣操作的。美元的走勢，受到利率的影響最大。美國連續降息后，美國的利率水平已經是最低水平，美元對其他的主要貨幣連續的貶值。

　　如何看各個國家經常公布一些經濟的數據

　　1) PPI：這是生產者物價指數。它說明生產原料價格的情況，可以用來衡量各種不同的商品在不同生產階段的價格變化情況。各國是通過統計局來向各大生產商搜集各種商品的報價，并通過自己的計算方法計算出百進位形態以便比較。例如：現在美國公布的數據以1967年的指數當作100來計算，這個指標由美國勞工部公布，每月一次。大家看到如果公布的這個指數比預期高，說明有通貨膨脹的可能。有關方面會就此進行研究，考慮是否實行緊縮的貨幣政策。這個國家的貨幣因而會升值，會產生利好。如果這個指數比預期的差，那么該貨幣會下跌。

　　2) CPI：這是消費者物價指數的英文縮寫。這個指數反映消費者支付商品和勞務的價格的變化情況。這個指數也是美國聯邦儲備委員會經常參考的指標。美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘就用它來衡量美國國內的通貨膨脹到底到了什么程度，是否以加息或減息來控制美國經濟的方法。這個指標在美國由勞工部每月統計一次后公布，我們應該引起重視。當這個指數上升時，顯示這個地區的通貨膨脹率上升了，說明貨幣的購買力減少了。理論上對該貨幣不好，可能會引起這個貨幣的貶值。目前歐洲央行把控制通貨膨脹擺在首要位置。通貨膨脹卻利好這個貨幣，假如通貨膨脹受到控制，利率同時回落，該貨幣的利率反而會下跌。

　　3) RPI是零售物價指數。在美國，這個數據由美國商務部在每月的全國性商業調查中進行抽樣調查。用現金或信用卡形式支付的零售商品均做為調查對象，包括家具，電器，超市上銷售的商品和藥品等，不包括服務業的消費。如果經濟發展迅速，個人消費就會增加。供過于求，導致物價上升，這個指數就會上升，將為后來帶來通貨膨脹的壓力。該國的政府就會收緊貨幣政策。于是利率趨于上升，給這個國家的貨幣帶來利好的支持。

　　4) UE是指失業率。由國家的勞工部統計，每月公布一次。各國的政府通過對全國的家庭的抽樣調查，來判斷這個月該國月內全部勞動人口的就業情況。如果有工作意愿，卻未就業的這個數字，就是失業率。這個指標是很重要的經濟指標。以歐元區為例：當歐元啟動時，歐盟各國的失業率在10%以上，高于美國，于是導致歐元一路下跌。在11月初，日本的失業率由5. 5%下降為5.4%,日元因此一舉突破了121的關口,直至119水位.

　　5)外貿平衡數字：這是衡量國于國之間的商品貿易，構成經濟活動的重要一環。如果一個國家的進口總額大于出口，這就是貿易逆差，反之，就是順差。如果一個國家的貿易經常出現逆差，這個國家的貨幣貶值的概率就會很大。因為貨幣貶值，就會使商品的出口的競爭力上升，反之，則看好該貨幣。

　　6)綜合領先指標：這是用來預測經濟活動的指標。以美國為例，美國商務部負責收集資料，其中包括股價，消費品新定單，平均每周的失業救濟金建筑，消費者的預期，制造商的未交貨定單的變動，貨幣供應，銷售額，原材料的生產銷售，廠房設備以及平均的工作周。經濟學家可以通過這個指標來判斷這個國家未來的經濟走向。如果領先指標上升，顯示該國的經濟的增長，有利于該國貨幣的升值。如果這個指標下降，則說明該國經濟有衰退跡象，對這個國家的貨幣是不利的。