文|本刊記者陽虹霞

　　自9月27日第一次路演排練以來，為中國人壽籌劃上市事宜的投行人士已經再沒有了喘息機會。

　　不論能否成行中國保險第一股，中國人壽都已駛上了海外上市融資的“快車道”。

　　20億，不是30億

　　目前，中國人壽上市方案已獲中國保監會批準，并已向美國證監會和香港聯交所遞交了上市申請書。投行人士預計，如果不出現什么反復，第一次招股就順利的話，其上市時間最快會在11月份。

　　至于籌資的額度，《今日東方》從接近此宗交易的投行人士處得知，籌集到20億美元的資金是此行的目的，而不是外界傳言的30億美元。不過此前，投行的確建議過中國人壽調高集資金額至30億美元，原因主要在于，中國人壽去年及今年上半年的盈利表現極佳，而整個資本市場的行情和人氣也正在不斷好轉，這正是有利的上市時機。

　　2002年，中國人壽總利潤增長8%，保費收入達1287.19億元，同比增長58.3%，可運用的資金規模高達2258億元。現在，根據新的股改方案組建的股份公司IPO定價已經基本完成。據悉，中國人壽在此次招股中出售的股份占到總股份的25%至30%，公司上市后的市值將約為80億美元，相當于其賬面價值的1.8倍左右。目前，中國人壽知會香港和紐約的監管部門稱，其凈資產價值(即賬面價值)約為45億美元，總資產約為400億美元，在全國壽險市場中占據57%的份額。

　　中國人壽的上市計劃是，先將新設立的股份制公司到境外上市，然后折回境內上市。

　　公司股改辦人士透露，境外上市的同時，引入國際知名公司作為戰略投資者是其重要目的之一。但是，國家必須保持控股地位不變，戰略投資者和公眾持股比例約在25%到45%之間，其中，戰略投資者的股權比例由外資意愿而定。

　　其實，早在2002年，中國人壽對外界宣布股改正式啟動后，即有多家海內外知名企業前來洽談建立“戰略伙伴關系”。最終，目標鎖定在花旗銀行、瑞士第一波士頓銀行、德意志銀行3家知名外資金融機構。而這3家公司與中國國際金融有限公司恰恰都是人壽海外上市的全球協調人。

　　業內人士分析認為，這種安排“很可能是一個交換條件”，即3家外資金融集團利用在海外的影響力協助中國人壽上市；作為回報，后者允許它們參資入股。按照政府規定的外資參股比例上限，這3家海外戰略合作伙伴即使美夢成真，持有人壽的股份總額也將不會突破25%的上限。

　　全能選手，不是單項冠軍

　　現在，橫亙在中國人壽上市面前的最大障礙已經被跨過去了。

　　在8月28日中國人壽“分拆”的日子，中國保監會主席吳定富在中國人壽總經理王憲章的陪同下，親自趕赴了“分家”現場——北京華彬大廈，出席新公司的掛牌儀式。

　　中國人壽的股改方案也隨即曝光。這個新方案，有別于原來被披露的種種版本。曾被盛傳的“存續公司和股份公司并存”的方案被“集團控股型的一拖三”方案取代，存續公司和股份公司是兩個平等的法人主體，并非母子公司關系。與之并行的是，正在籌劃當中的中國人壽資產管理公司。

　　重組后的中國人壽集團公司是國有獨資企業，主要代表國家控股股份公司，并負責九九版(即1999年前的保單)以前的舊版壽險、健康險、意外險保單及其續期業務和相應資產的管理，經營非主業資產，開辟新的業務領域。而股份公司則主要經營九九版及以后的所有壽險、健康險、意外險保單及相應的資產。

　　另外，中國人壽集團公司還將申請一張財險牌照，有關部門已原則上同意，中國保監會的批準也只是時間問題。

　　根據新的部署，將來的中國人壽集團公司屬下除了壽險、財險，還將包括再保險等公司，一個多元化、綜合性的商業保險集團將是它們的長遠打造目標。

　　當然，這也就不難理解，為什么一向出言謹慎的吳定富會在掛牌儀式上放言，“組建中國人壽保險集團就是出于這種考慮而做出的決策”。毫無疑問，吳所說的“這種考慮”，正是源于中國組建大型保險企業集團的迫切性考慮，而中國人壽也正是中國保險市場上一個上佳的候選人。

　　激勵，不是延續

　　對中國人壽而言，“分家”只是全面股改的萬里長征走完了第一步。

　　中國人壽股份公司省級公司及以下機構中，紛繁復雜的人事調整和薪資改革仍需要下大力氣。而具體方案，至今尚未最后確定。

　　10月10日，中國人壽廣東省分公司及各分支機構的揭牌有可能為這個“懸疑”指出方向。與中國人保分拆重組時涉及機構變動和人員劃撥不同，這次原中國人壽廣東公司及其屬下機構將全部劃歸新中國人壽，原有機構和人員均保留不變。當然，這和中國人壽廣東分公司早已作為系統內試點率先改革有關。廣東分公司的員工分配制度已經打破“大一統”的分配模式。因而，總公司的轉換機構方案下發之后，廣東分公司的機構變動不會很大。

　　但是，盡管中國人壽廣東省分公司的改制已先行一步，但中國人壽的全國性改制依舊任重而道遠。

　　畢竟，作為一家國有獨資的老國企，中國人壽在全國擁有延伸到縣鄉一級的龐大網絡和大批離退休人員。不少網點的保費規模偏小，成為負擔。撤并低保費網點成為當務之急，而外資股東進入中國人壽之后必將對盈利機制提出更高約束。

　　目前，中國人壽總公司已經決定，公司在全國的所有分支機構于10月底完成揭牌儀式。據中國人壽股份公司一位高層透露，總體而言，中國人壽股份公司省級機構的職能和機構設置都將有所變動，強化營銷功能，弱化管理職能。但省級及其機構尚未改制并不影響股份公司的上市進程。

　　與公司重組同步進行，中國人壽內部的雙向選擇也在悄然運作。中國人壽集團公司已經聘請國際知名咨詢機構麥肯錫公司為人事顧問，設計集團公司和股份公司的部門和職位。

　　分拆之前，中國人壽保險公司已經對職工進行了兩次考評，被認為“不能勝任崗位”的員工已經被以“提前買斷工齡”的方式勸離公司。經過長達半年的準備，不少員工最近向股份公司發出了“競聘新職位”的申請，至于到底有多少人可以進入新的股份公司任職，尚要視公司的定崗定編而定。

　　今后，中國人壽股份有限公司的員工將取消行政級別，身份由國有企業職工轉變為股份制企業員工。所有員工與公司簽訂勞動合同，合同期滿若沒有續聘，將其檔案退到社保機構，取消國有企業的內部退養制度。

　　盡管王憲章一再在公司內部會議上表示，股份制改造不會對分支機構人事造成很大震蕩。但據內部人士透露，原公司在各地的分公司乃至支公司的總經理級人員，可能還要重新考核上崗。與人事改革配套的將是薪資改革，最終，股份公司各分公司總經理級別的管理者可能實行年薪制。